2010年第四個(gè)交易日，商品期貨市場(chǎng)上演了一幕驚心動(dòng)魄的跳水行情。有色金屬、鋼材等品種早盤高開(kāi)后仍呈強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)走勢(shì)，但10點(diǎn)鐘后集體急速跳水，期鋼主力合約RB1005一度下跌231元/噸，隨后在多頭自救盤拉動(dòng)下收復(fù)部分跌幅，尾盤收于4489元/噸，較上一交易日下跌131元/噸，持倉(cāng)量減少9.5萬(wàn)余手。

商品市場(chǎng)集體大幅跳水引發(fā)市場(chǎng)對(duì)宏觀政策面調(diào)整的猜測(cè)。有消息稱，昨日央行發(fā)行的3個(gè)月期央票中標(biāo)收益率上漲4.04個(gè)基點(diǎn)，結(jié)束2009年8月13日以來(lái)的連平局面。這加重了市場(chǎng)對(duì)通脹來(lái)臨和央行收緊流動(dòng)性的預(yù)期，因此打擊了市場(chǎng)看多情緒。

前期我們?cè)赋觯S著市場(chǎng)的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)到新年度的財(cái)政、貨幣政策，以及其對(duì)未來(lái)需求的影響，鋼材基本面的問(wèn)題已經(jīng)被淡化，對(duì)于鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格上漲的預(yù)期都在遠(yuǎn)月合約價(jià)格中有所反應(yīng)。而任何方面的預(yù)期一旦減弱，都會(huì)引發(fā)市場(chǎng)負(fù)面情緒的強(qiáng)化。

上周，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)在有關(guān)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品的案件中做出了有利于美國(guó)鋼鐵制造商的裁決，投票裁定中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品損害了美國(guó)鋼鐵行業(yè)的利益。裁決結(jié)果可能導(dǎo)致美國(guó)對(duì)將來(lái)從中國(guó)進(jìn)口的用于石油天然氣鉆探的鋼管征收10%—16%的關(guān)稅。另外，美國(guó)聯(lián)合鋼鐵工人工會(huì)和四家美國(guó)鋼鐵制造商的代表律師上周四表示，要求對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的鉆桿征稅。這是針對(duì)我國(guó)鋼制品最新的一樁訴訟，日漸頻繁的針對(duì)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)品的反傾銷訴訟案也預(yù)示著新年度鋼鐵產(chǎn)品的出口形勢(shì)不容樂(lè)觀。而鋼材庫(kù)存仍是未來(lái)壓制價(jià)格上行的主要因素。根據(jù)我們的預(yù)計(jì)，在2010年2月份左右，全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存將沖擊500萬(wàn)噸的關(guān)口。雖然目前庫(kù)存增加的主要原因還是季節(jié)性的，但也要注意到庫(kù)存基數(shù)遠(yuǎn)高于往年。

元旦前夕，期鋼上漲的推動(dòng)力主要來(lái)自三個(gè)方面：一是A股經(jīng)過(guò)調(diào)整后，利空因素得到釋放，并重新走強(qiáng)；二是印度調(diào)高出口關(guān)稅帶動(dòng)國(guó)內(nèi)進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格甚至坯料等價(jià)格上漲；三是螺紋鋼主力合約RB1005突破4430元/噸后引來(lái)技術(shù)性買盤推動(dòng)。雖然節(jié)后市場(chǎng)樂(lè)觀情緒漸濃，但從昨日的跳水行情我們也可以看到，隨著利好的消化，各方的心理日趨脆弱。

從盤后持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然期鋼主力合約大幅減倉(cāng)，仍有部分席位多頭資金入場(chǎng)自救。雖然市場(chǎng)各種猜測(cè)較多，但可以確認(rèn)的是，看多熱情遭受打擊，后市振蕩下行概率較大。