本周回顧
 
　　國(guó)際方面，由于基本面上缺乏新的題材，目前的漲勢(shì)已經(jīng)預(yù)支了當(dāng)前的利好消息，加之指數(shù)基金又開始調(diào)整倉(cāng)位，同時(shí)受技術(shù)走勢(shì)趨弱的影響，在基金拋售的壓力之下，上周國(guó)際糖價(jià)在創(chuàng)出歷史新高后大幅回落。消息面上，道瓊斯UBS把食糖市場(chǎng)的投資權(quán)重從先前的4.9%下調(diào)至2.9%， 此外，盡管09-10制糖年巴西中-南部地區(qū)的降雨時(shí)常阻礙糖廠的收榨進(jìn)程，但充足的降雨卻有利于2010-11制糖年的甘蔗產(chǎn)量的增產(chǎn)。這些不利因素將對(duì)糖價(jià)后市運(yùn)行產(chǎn)生較大的影響。從上周市場(chǎng)表現(xiàn)來看，原糖期貨價(jià)格在創(chuàng)出29年新高28.95美分的價(jià)格之后大幅回落，市場(chǎng)繼續(xù)做多熱情不足。截止上周五收盤， 1003期約下跌47個(gè)點(diǎn)，收于27.53美分；1005合約下跌45個(gè)點(diǎn)，收于26.25美分。據(jù)ICE交易所最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月5日，ICE糖市的持倉(cāng)總量增加了9789手，增至842341手。其中，非商業(yè)性多頭持倉(cāng)減少656手，減至222931手；空頭減少1336手，減至38491手。

國(guó)內(nèi)方面，從上周走勢(shì)來看，受糖市供需偏緊基本面和國(guó)家宏觀政策調(diào)整預(yù)期的影響，上周糖市糖價(jià)上串下跳，上演了一輪過山車似的大漲和大跌行情，盤中多次觸及漲停和跌停，走勢(shì)可謂驚心動(dòng)魄。周一受云南等部分產(chǎn)區(qū)遭到旱災(zāi)和凍災(zāi)消息的影響，1009合約跳空高開后以漲停報(bào)收；周二鄭糖繼續(xù)上漲，向6000點(diǎn)邁進(jìn)，再度創(chuàng)出5993新的高點(diǎn)；周三鄭糖沖高回落，維持高位震蕩格局， 但遠(yuǎn)期1101合約卻表現(xiàn)出十分強(qiáng)勁的走勢(shì)，以迅雷不及掩耳之勢(shì)迅速?zèng)_高，盤中一度觸及漲停板；周四鄭糖1009合約意欲再向6000點(diǎn)發(fā)起沖擊，但盤中整個(gè)商品市場(chǎng)突然變臉，部分商品盤中一度觸及跌停板位置，盡管隨后有所反彈，但仍舊維持弱勢(shì)格局，鄭糖也未能幸免，盤中也被打至跌停板位置，倉(cāng)量大幅減少，前期獲利盤蜂擁出逃。周五鄭糖再度以幾乎是跌停板價(jià)格報(bào)收，持倉(cāng)量繼續(xù)大幅縮減，逐步移倉(cāng)至遠(yuǎn)期1101合約。截至1月8日，鄭糖1009合約收于5597，周跌幅為2.85%；從最高5993點(diǎn)回調(diào)了396點(diǎn)，回調(diào)幅度高達(dá)6.6%。從成交情況來看，上周總成交量巨幅攀升至1589萬(wàn)，創(chuàng)出歷史記錄；而持倉(cāng)量卻大幅度減少，總持倉(cāng)減至114萬(wàn)，減幅高達(dá)17%，前期獲利盤大量出逃。
 
　　市場(chǎng)分析
 
　　從上周國(guó)內(nèi)糖價(jià)走勢(shì)來看，糖價(jià)的大幅下挫并不是由于糖的基本面本身出了問題，而主要是由于政府收縮流動(dòng)性的預(yù)期引發(fā)了一場(chǎng)商品的“地震”。
 
　　從國(guó)內(nèi)的宏觀基本面來看，持穩(wěn)數(shù)月的央票發(fā)行利率在1月7日這天走高，招標(biāo)發(fā)行600億元三個(gè)月期央票，發(fā)行價(jià)99.66元，對(duì)應(yīng)中標(biāo)收益率1.3684%。這一發(fā)行利率較上次的1.3280%上漲了4個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，央行還進(jìn)行了300億元91天期正回購(gòu)，中標(biāo)利率也上漲3個(gè)基點(diǎn)至1.36%。市場(chǎng)解讀為這是央行明顯的貨幣緊縮信號(hào)。由于擔(dān)心央行加大了流動(dòng)性回收力度，當(dāng)日商品市場(chǎng)全線下跌，數(shù)個(gè)品種盤中一度被打至跌停板位置，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)午盤后也開始出現(xiàn)了一波急跌行情。從國(guó)內(nèi)各個(gè)商品期貨的表現(xiàn)來看，糖市受到的“震動(dòng)”和打擊無疑是最大的，連續(xù)兩日盤中出現(xiàn)跌停的行情走勢(shì)，日內(nèi)巨幅的震蕩無不令許多投資者咂舌，直呼“看不懂”。從持倉(cāng)來看，短短兩日1009合約減了近20萬(wàn)手，從高位回調(diào)的幅度高達(dá)6.6%。
 
　　從上周的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，至少可以說明兩點(diǎn)：一是糖價(jià)的巨幅下挫并非糖市基本面本身出了問題，而是由國(guó)家宏觀調(diào)控調(diào)整所引發(fā)的整個(gè)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)造成的；二是前期大量的獲利投機(jī)盤蜂擁出逃，是引發(fā)糖價(jià)深幅下挫的重要原因。從中我們也不得不對(duì)市場(chǎng)的投機(jī)力量“肅然起敬”，其力量是何等之大，正所謂“成也蕭何，敗也蕭何”。
 
　　下周展望：
 
　　從基本面來看，支持糖市走牛的基本面因素并沒有發(fā)生變化，減產(chǎn)預(yù)期以及供需缺口的預(yù)期仍然存在，同時(shí)隨著后期霜凍災(zāi)害天氣發(fā)生的可能性極大，其對(duì)糖價(jià)上漲依然較為有利。如果后市減產(chǎn)趨勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，那么市場(chǎng)對(duì)于供不應(yīng)求的擔(dān)憂會(huì)加劇，糖價(jià)在經(jīng)過短期休整后有望再度走強(qiáng)。操作上，建議關(guān)注白糖做多機(jī)會(huì)。