筆者認為，菜籽油、棕櫚油和豆油短期有繼續(xù)回調(diào)風(fēng)險，中期仍呈震蕩走勢。

1月初，在大連棕櫚油領(lǐng)漲下，菜籽油和豆油震蕩上揚，不斷試探前期高點。隨后因市場擔(dān)憂流動性緊縮，商品期貨大幅跳水，油脂也未能幸免。

短期壓力顯著

宏觀面看，市場對流動性回收的擔(dān)憂令商品市場承壓。2009年底連續(xù)12周共計凈回籠資金7140億元，上周四（1月7日）央行發(fā)行600億3個月期央行票據(jù)，中標(biāo)利率為1.3684%，較上次漲4個基點，使得市場猜測央行正采取措施回收流動性。

政策面而言，臨儲菜油的輪換政策、棕櫚油庫存超預(yù)期和南美天氣良好對油脂價格產(chǎn)生一定壓力。市場傳言，截至今年1月份上旬，國儲菜油共投放近20萬噸，投放價格集中在8300元/噸以上，占中儲累計收購總量14%左右，這在一定程度上抑制了節(jié)前油脂價格大幅上漲的預(yù)期。

此外，1月11日馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布了12月份棕櫚油供需報告，庫存數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，對棕櫚油市場較為利空。報告顯示，12月份該國棕櫚油產(chǎn)量152萬噸，較11月減少4.7%至7.5萬噸，減幅低于市場預(yù)計的10%；12月份出口120萬噸，環(huán)比下滑20%；12月底棕櫚油庫存224萬噸，較上月的193萬噸提高31萬噸或16%，創(chuàng)2008年12月份以來最高值。值得一提的是，南美良好天氣總體利空美豆盤面，也抑制了豆油漲勢。

底部仍有強支撐

中期來看，政府政策性支撐、國產(chǎn)油菜籽產(chǎn)量下滑預(yù)期和進口油菜籽數(shù)量減少等因素，將對菜籽油價格底部構(gòu)成強力支撐。

去年12月31日，政府在文件中明確內(nèi)蒙古、西藏、陜西、甘肅、青海和新疆等春播油菜產(chǎn)區(qū)油菜籽收購的執(zhí)行期延長至2010年2月底。同時，儲備植物油拋售將以順價銷售為主，并不以打壓價格為目的。以油菜籽為例，按照今年中央儲備系統(tǒng)的托市（國產(chǎn)）油菜籽收購成本，以及當(dāng)時入儲的菜粕市場價格，包括后續(xù)的加工補貼和倉庫儲備費用折算，政府拋儲的四級菜油成本底部區(qū)間應(yīng)在8300-8500元/噸以上，這也意味著節(jié)前菜油期、現(xiàn)貨市場的下行支撐位仍有望固守在8000元/噸以上。

天氣方面，近期華北、黃淮、江淮、江漢、江南等地普遍出現(xiàn)強降溫，這將嚴(yán)重威脅上述冬菜籽主產(chǎn)區(qū)的油菜長勢?？傮w來看， 2009年秋季開始的干旱，11月份的初雪，以及本次大雪降溫天氣都不利于國產(chǎn)菜籽單產(chǎn)的提高，產(chǎn)量可能出現(xiàn)一定幅度的下滑。

此外，由于12月25日起我國政府開始執(zhí)行新的進口油菜籽質(zhì)檢政策，對進口船貨中的“黑脛病”病毒采取零容忍、指定地點加工等新措施，同時要求加拿大政府主產(chǎn)區(qū)實行油菜作物的動態(tài)監(jiān)測與報告制度，這使得來自中國買家的詢盤、采購和裝貨都幾近停滯，未來進口油菜籽數(shù)量的減少將有利于國內(nèi)商業(yè)庫存的消化，進而支撐菜籽油價格。