鋼材又見淡季拉漲，無視產(chǎn)能過剩，無視高庫存壓力。本輪上漲，原料上漲是一方面，另一方面在于歷年的冬儲。所謂冬儲，是貿(mào)易商趁淡季價格低的時候吸貨，準備來年春暖需求復蘇時賣出獲利。時間多在春節(jié)前后，今年由于需求有效復蘇，并且有期貨指引價格，冬儲來得更早一些。北方地區(qū)的冬儲行為，因天氣因素變得更加頻繁。曾經(jīng)有人打過比方，說貿(mào)易商就是鋼廠和終端需求之間的蓄水池，對價格影響巨大：水池空的時候，相當于放大了需求，價格拉漲；水池滿了要放水就增大供給，壓低價格。貿(mào)易商的心理決定水池水量，造成價格波動。由于08年一片慘淡，貿(mào)易商冬儲也顯得謹慎，手中存貨量不多；7月拉漲之時，大多仍處觀望，有不甘寂寞者后來追漲，結(jié)果跌比漲快，悉數(shù)套牢。目前經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，雖然庫存高，但是需求也大，鋼材還是能夠流通，貿(mào)易商的信心也已恢復，今年的冬儲行情也還算可觀，即便嚴寒，在年末還是上演了北強南弱的局面。

但冬儲也給鋼材市場造成了較大的壓力。由于2009年上半年絕大部分鋼鐵企業(yè)，包括貿(mào)易企業(yè)虧損嚴重，很多貿(mào)易企業(yè)紛紛提高了冬儲的數(shù)量，以期賣上一個更好的價格來。這也加劇了鋼鐵行業(yè)的困境，因突遇政府緊縮信貸，過高的資金占用給予鋼鐵行業(yè)較大的資金壓力。
 
　　目前來看，這種捂貨行為已經(jīng)對螺紋鋼造成了下跌壓力。現(xiàn)貨市場，螺紋鋼現(xiàn)貨成交慘淡，需求明顯下降。雖然螺紋鋼在期鋼牽制下跌幅放緩，但是加工螺紋鋼的鋼坯價格卻開始急速下滑。唐山地區(qū)普方坯在去年10月份低谷前后到過2980（含稅，以下價格均含稅）的價格，之后最高到過3550附近，近期基本在圍繞3500小幅波動。因為成交急劇縮小，價格從13日下午開始迅速下調(diào)，截至15日早晨已由3500下調(diào)70報3430，調(diào)整幅度較大。推測中間需求可能偏于飽和，無力再支撐價格，鋼廠會很快進入甩賣階段，不計價格以降低自身庫存，換取現(xiàn)金維持正常經(jīng)營。從時間上說，春暖在望，但畢竟還沒有到來，中間這一段時期很難熬，若冬儲需求達到飽和迅速退潮，則短期鋼材現(xiàn)貨價下跌風險加大。
 
　　雖然本月上旬鋼廠普遍上調(diào)鋼材出廠價，但是行業(yè)老大寶鋼最新調(diào)價信息卻平盤報出，有迫于鐵礦石談判壓力的因素，但同時深深暴露出需求的疲弱。鋼廠調(diào)價信息歷來以寶鋼為準，往后可能平盤或下調(diào)信息會增多，螺紋鋼期價將頻出利空，下挫順利成章。再加之國家寬松政策收緊，商品市場整體陷入調(diào)整，螺紋鋼期貨上方壓制很重，主力合約1005向下連破阻力位，跌易漲難。
 
　　操作建議上，我們繼續(xù)建議投資者逢反彈拋空，如果鋼價的下挫不是恐慌性下跌的話，市場總會給出明確的反彈信號；如果鋼價出現(xiàn)恐慌性下跌，則投資者需要考慮稍縱即逝的買入機會。