根據(jù)我們在商品期貨方面的風險控制經驗以及對近三年的股指期貨仿真交易觀察來看,我們認為取消在滬深300股指期貨交易中實行的6%熔斷制度更有利于風險控制。

對于期貨公司而言,最為擔心的就是極端行情發(fā)生時,熔斷制度會影響強行平倉的執(zhí)行進而影響到風險控制。某種程度上講,6%的熔斷機制增加了期貨公司的風險控制難度,也增加了期貨公司風險控制的工作量,甚至有導致期貨公司對部分客戶無法及時強平的風險。而對于一般投資者而言,由于6%的熔斷會出現(xiàn)延遲效應,也不利于客戶及時控制風險。此外,根據(jù)對仿真交易的觀察,熔斷的實施對冷靜市場情緒的作用體現(xiàn)得并不明顯。取消熔斷制度也不存在技術風險和操作風險,客戶交易不會受到影響。

熔斷制度在境外主要是在未采取漲跌停板制度的市場上實施,而我國股指期貨實行10%的漲跌停板幅度已經具有了防止價格過度波動的作用。在現(xiàn)有風險控制體系和風險控制制度下,沒有熔斷機制,國內期貨市場也完全具備股指期貨的風險控制能力。成功應對2008年百年一遇的商品期貨極端的暴跌行情,就是國內期貨市場風控能力最好的例證。