期貨中國(guó)網(wǎng)yfjjl6v.cn采訪報(bào)道

期鋼自1月7日盤中跳水以來(lái)延續(xù)弱勢(shì)，累計(jì)下跌幅度已逾400元/噸，上周（1月18日-1月22日）由于貨幣政策趨緊，滬鋼合約接連收陰，而本周前2個(gè)交易日，由于銀行信貸收緊的消息，期鋼更是量?jī)r(jià)劇跌。然而今日（1月27日），國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)普跌的情況下，螺紋鋼卻一反常態(tài)，出現(xiàn)反彈，成交量也出現(xiàn)了明顯的提升，這樣的突然反彈使投資者們產(chǎn)生了疑惑：本輪期鋼的回調(diào)行情是否已經(jīng)結(jié)束抑或只是暫時(shí)的反彈？期鋼的后市又將何去何從？為此期貨中國(guó)網(wǎng)采訪了通聯(lián)期貨的鋼材期貨分析師倪偉淼，為投資者解讀近期鋼材行情。

以下是采訪內(nèi)容：

期貨中國(guó)：期鋼自1月7日盤中跳水開(kāi)始了一輪長(zhǎng)達(dá)半個(gè)多月的回調(diào)行情，累計(jì)跌幅已逾400點(diǎn)，這波回調(diào)行情的主導(dǎo)因素是什么？

通聯(lián)期貨倪偉淼：我們首先來(lái)分析下12月份建筑鋼材價(jià)格巨幅上漲的原因。造成12月份建筑鋼材價(jià)格回升的原因主要包括：貿(mào)易商、終端節(jié)前備貨、鐵礦石市場(chǎng)短期熱炒以及通脹預(yù)期導(dǎo)致的囤貨增加。數(shù)據(jù)表現(xiàn)為鐵礦石價(jià)格快速大幅上揚(yáng)、社會(huì)庫(kù)存量逐步增加以及鋼材價(jià)格震蕩向上。

在1月7日，央票利率意外上調(diào)，引發(fā)流動(dòng)性縮緊預(yù)期，12日和19日央票利率繼續(xù)上調(diào)。在18日央行上調(diào)了存款類金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。近期，更是有停止信貸投放的消息出現(xiàn)。隨著國(guó)家防通脹調(diào)控手段的密集出臺(tái)，導(dǎo)致了市場(chǎng)通脹預(yù)期減弱，進(jìn)而令近期期鋼價(jià)格的明顯回落。

此外，節(jié)前備貨的完成以及投機(jī)性囤貨需求的減弱，過(guò)高的建筑鋼材和鐵礦石庫(kù)存量反而打壓了市場(chǎng)人氣。因此，投資者不得不重新審視建筑鋼材的高產(chǎn)能搞庫(kù)存的基本面，空頭介入就順理成章了。

期貨中國(guó)：今日國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)普跌，一片慘綠下期鋼合約卻一反常態(tài)出現(xiàn)了反彈，這波反彈的動(dòng)力是什么？

通聯(lián)期貨倪偉淼：由于中國(guó)建筑鋼材有其特殊性，它的定價(jià)中心在中國(guó)，并不受外盤走勢(shì)影響。而拉升國(guó)內(nèi)鋼材期貨價(jià)格的因此無(wú)非是原材料市場(chǎng)支撐、鋼鐵企業(yè)上調(diào)出廠價(jià)格、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)利多信號(hào)等。從今日的持倉(cāng)上看，并未如以往一般浙系資金大量多單進(jìn)場(chǎng)，因此鋼廠調(diào)價(jià)可能性相對(duì)較弱。

分析原因我們發(fā)現(xiàn)，螺紋主力合約價(jià)格在4240附近盤整較長(zhǎng)時(shí)間，該線也是長(zhǎng)線0.382支撐線，技術(shù)支撐明顯。更重要的是，目前盡管鐵礦石市場(chǎng)遇冷，但價(jià)格平穩(wěn)。天津港63.5品味印度礦CIF參考報(bào)價(jià)基本維持在130美元/頓的位置，若完全按照市場(chǎng)價(jià)估算，目前粗鋼成本亦高達(dá)3600元/噸。

期貨中國(guó)：期鋼今天的這波反彈是否意味著本輪期鋼回調(diào)行情的結(jié)束？期鋼的后市將如何演繹？

通聯(lián)期貨倪偉淼：目前市場(chǎng)確實(shí)有回調(diào)結(jié)束信號(hào)，但是我們不能排除宏觀面出現(xiàn)更為利空信號(hào)的可能性。單就當(dāng)前來(lái)講，宏觀利空環(huán)境正逐步被消化，成本帶來(lái)的支撐表現(xiàn)明顯。由于市場(chǎng)依然唱多明年需求，年末貿(mào)易商、鋼廠調(diào)價(jià)的壓力較輕。預(yù)期后市震蕩向上可能性相對(duì)較大。

        受訪者：通聯(lián)期貨鋼材分析師 倪偉淼

整理：劉健偉

2010年1月27日