在諸多利空因素的疊加效應下，滬鋼當前深陷下跌泥潭。但筆者認為，滬鋼繼續(xù)下行的空間有限，盲目追空并不可取，甚至可以說短期底部正在悄悄形成的跡象已開始顯現(xiàn)，大跌之后反彈可期。

自1月12日央行宣布從18日起上調(diào)存款準備金率5%之后，國內(nèi)市場關于貨幣政策調(diào)整的傳言不斷。市場普遍預期流動性將收緊，鋼市心態(tài)受到明顯影響，市場不確定性增加。但值得注意的是，一年期央票利率連續(xù)兩周持平在1.9264%，大大緩解了市場的加息預期。而自上周起，央行就暫停了上調(diào)一年期和三月期央票的操作，并切換為“維穩(wěn)”。事實證明，這只是“杯弓蛇影”。截至目前，央行加息傳聞不攻自破。筆者認為，此輪下跌行情只是對政策收緊預期的反應，以及是春節(jié)前資金退出市場的表現(xiàn)，對整體趨勢并不會產(chǎn)生影響。

去庫存化將來臨。目前，國內(nèi)鋼材庫存再創(chuàng)新高，但筆者預計未來鋼材庫存或?qū)⒁蚣竟?jié)性因素繼續(xù)增加，而增幅比以往將會出現(xiàn)降低。預期春節(jié)后鋼材庫存將轉(zhuǎn)入下降通道，同時當前高庫存保持常態(tài)下并不會阻礙鋼價上漲，只是上漲的幅度有限。此外，“建材下鄉(xiāng)”的提出將對鋼材的需求起到拉動作用，從而將帶動鋼價。加上城鎮(zhèn)化政策的實施，也會對鋼材需求起到拉動作用，進而將帶動鋼價。

2月2日，力拓公司在日韓首輪談判中提出長協(xié)礦價在去年的基礎上漲價40%左右的要求。筆者認為，按當前的海運費計算，若漲價40%，澳長協(xié)礦到中國的價格為95美元/噸，而當前印度現(xiàn)貨礦價仍在120美元/噸以上。新一輪鐵礦石談判雖未成定局，但上漲已被市場所認同，加上在鋼價大幅下跌的情況下，焦炭等原材料價格仍然在高位運行，鋼廠的成本壓力逐漸增大。因此，高位成本將繼續(xù)對鋼價起到支撐作用。

自1月7日以來，期鋼累計下跌了500多點，但螺紋鋼HRB400現(xiàn)貨價累計下跌幅度不足100元，遠遠落后于期鋼下跌空間，這意味著現(xiàn)貨價格表現(xiàn)相對堅挺，同時期現(xiàn)貨價差明顯縮小，期鋼價格回歸理性。這有利于期現(xiàn)貨價格后市重新走強。

從技術上看，60日均線失守并呈平行走勢，行情或?qū)w于振蕩。與此同時，鋼價近期的多次反彈均明顯受到5日均線的壓制，但不少短線指標處于超賣狀態(tài)，具備再次發(fā)動反彈行情的動力。