滬膠在2009年創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)26170點(diǎn)，（如果不是突如其來(lái)的調(diào)整準(zhǔn)備金率，這一高點(diǎn)還有可能是更高），而后在大環(huán)境逐漸趨于緊縮、股市商品聯(lián)袂下跌中，2010年高開低走格局略顯端倪。從技術(shù)上分析，而自高點(diǎn)26170開始的A浪回調(diào)已經(jīng)于一月底結(jié)束，接下來(lái)可能面臨著較強(qiáng)B浪反彈，（需要周邊環(huán)境的配合，否則高點(diǎn)將會(huì)被壓制或者轉(zhuǎn)換為震蕩走勢(shì)），但是隔夜由于美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)不理想及歐洲央行行長(zhǎng)特里謝有關(guān)歐元區(qū)國(guó)家債務(wù)問(wèn)題言論點(diǎn)燃市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，引發(fā)周邊股市及商品暴跌，將這一反彈需求緊緊扼制住，極大地打壓了多頭的信心。臨近長(zhǎng)假，資金也有避險(xiǎn)需求，建議投資者輕倉(cāng)觀望為主。

近一周內(nèi)，國(guó)內(nèi)微調(diào)變得溫和一些，風(fēng)格切換為“維穩(wěn)”，貨幣市場(chǎng)和央行措辭趨于溫柔化：延續(xù)上周溫和的操作方式，央行本周凈投放或?qū)⒊^(guò)千億，因?yàn)榇汗?jié)前資金需求量較大；一年期央票利率上調(diào)的動(dòng)力不足，連續(xù)兩周持平在1.9264%，緩解了市場(chǎng)的加息預(yù)期，國(guó)內(nèi)期市、股市稍有穩(wěn)住的意味，但是無(wú)奈國(guó)際市場(chǎng)再起波瀾：隔夜美國(guó)勞工部報(bào)告稱，美國(guó)上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)增加8000人至于48萬(wàn)人，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的下降至４６萬(wàn)人；而歐洲中央銀行４日表示將基準(zhǔn)利率繼續(xù)維持在１％的歷史性低位，同時(shí)其行長(zhǎng)特里謝指出，歐元區(qū)部分成員國(guó)將出現(xiàn)龐大和快速上升的財(cái)政赤字，西班牙和葡萄牙可能面臨與希臘同樣的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。上述利空令整個(gè)金融市場(chǎng)點(diǎn)燃避險(xiǎn)情緒，美元大漲，歐美股市、商品暴跌，直接將商品反彈苗頭澆滅。國(guó)內(nèi)面臨春節(jié)長(zhǎng)假，資金也凸顯避險(xiǎn)需求，股市、期市顯示資金在不斷流出。
 
　　橡膠的基本面還是比較堅(jiān)挺的，這正是膠價(jià)可以保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的根本。供應(yīng)面，泰國(guó)、馬來(lái)主產(chǎn)地原料趨減，預(yù)計(jì)到2月中將基本停割，國(guó)內(nèi)云南旱情加劇，降水量異常偏少、降雨日數(shù)異常偏少、氣溫異常偏高、蒸發(fā)量異常偏大等已經(jīng)打破記錄，如果近期內(nèi)這一現(xiàn)象不能緩解，將會(huì)影響云南橡膠開割，成為多頭炒作的絕佳利好（雖然云南產(chǎn)量并不高）。需求上，2010年將是汽車行業(yè)全面復(fù)蘇、快速反彈的一年，我國(guó)刺激汽車消費(fèi)的政策（以舊換新等）將會(huì)拉動(dòng)汽車業(yè)再創(chuàng)輝煌（1至3月合成橡膠進(jìn)口料同比增長(zhǎng)50%說(shuō)明我國(guó)需求旺盛），從美國(guó)一月的銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，歐美汽車行業(yè)也會(huì)有一個(gè)較大的增長(zhǎng)；歐美日輪胎制造商穩(wěn)步復(fù)蘇，對(duì)天膠需求量基本恢復(fù)到正常水平，我國(guó)輪胎業(yè)在2009年歷史最好利潤(rùn)的激勵(lì)下，2010年產(chǎn)能繼續(xù)大幅擴(kuò)張?，F(xiàn)貨價(jià)格同樣被看好，在期貨調(diào)整三千余元后，國(guó)內(nèi)農(nóng)墾報(bào)價(jià)在23300元以上仍然有成交，泰國(guó)原料穩(wěn)穩(wěn)站在90泰銖之上，現(xiàn)貨價(jià)格基本呈現(xiàn)跟漲不跟跌的走勢(shì)，膠農(nóng)及二盤商對(duì)后市價(jià)格依舊看好。
 
　　但是值得注意的是，現(xiàn)貨價(jià)格未來(lái)會(huì)怎么走。據(jù)筆者所知，目前橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊俏現(xiàn)狀一定程度上是“捂貨”所致，也就是說(shuō)，市場(chǎng)上貨源并不緊缺，膠農(nóng)、二盤商擁有較為充沛的貨源，緊缺的是工廠即需求方，因目前價(jià)格高企，多采取少量多批方式購(gòu)進(jìn).雖然近期期貨價(jià)格調(diào)整三四千點(diǎn)，但是現(xiàn)貨卻調(diào)整有限，究其原因，一是供應(yīng)商利潤(rùn)豐厚，積累了一定資本，具備抗跌能力，二是上漲思維還未轉(zhuǎn)換過(guò)來(lái)，對(duì)后市價(jià)格嚴(yán)重看好導(dǎo)致囤貨積極不愿意低價(jià)拋售。試想如果期貨價(jià)格跌破兩萬(wàn)，恐怕現(xiàn)貨商就要積極出手，市場(chǎng)上又會(huì)到處是貨了，而這一點(diǎn)并不是不可能的。筆者一直很看好橡膠的基本面，2010年還將是一個(gè)供應(yīng)低于需求的一年，但是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇的環(huán)境中，一月信貸再創(chuàng)天量的背景下，春節(jié)后，央行可能會(huì)有進(jìn)一步收緊的措施，資金、基本面都博弈不過(guò)政策市。因而我們認(rèn)為，在春節(jié)前后，恐怕橡膠還是比較堅(jiān)挺的，但是后市卻充滿諸多不確定性，比如貨幣政策調(diào)整，可能會(huì)加大橡膠下跌力度，比如云南的旱情或者主產(chǎn)區(qū)不可預(yù)料的一些氣候、病害出現(xiàn)，又有可能將橡膠走弱的趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)。
 
　　滬膠在底部區(qū)域成交活躍，多空分歧嚴(yán)重，目前持倉(cāng)力量較為均衡，一是前期的下跌將多頭的銳氣損傷過(guò)半，雖然多頭幾次在低點(diǎn)進(jìn)行建倉(cāng)，無(wú)奈資金博不過(guò)政策市，前期幾大多頭主力大多在逐步減倉(cāng)，做多意愿較前期下降；二是橡膠非常好的供需面仍然是空頭不敢大肆打壓的基礎(chǔ)，空頭真正的中長(zhǎng)線布局還未開始，或者說(shuō)還未到中線空單入場(chǎng)機(jī)會(huì)。而在這種基本商品屬性和貨幣金融屬性博弈中，在長(zhǎng)假即將到來(lái)的時(shí)間里，任何一方都不敢有太過(guò)于激進(jìn)的行為，暫時(shí)達(dá)到一個(gè)微妙的平衡。
 
　　節(jié)前的反彈需求被壓制，滬膠或?qū)⒁哉鹗帒?yīng)對(duì)，底部支撐位在22250一帶，還是比較強(qiáng)的，而區(qū)間高點(diǎn)或在23600一線，建議以震蕩思路維持輕倉(cāng)操作，如果有利好配合能突破23650缺口位置可適當(dāng)做多。節(jié)后如果沒(méi)有什么消息面指引，建議還是逢高拋空為主。投資者要謹(jǐn)記規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)前橡膠保證金上調(diào)，以輕倉(cāng)或者觀望為主。