接近一月底，亮麗的資本市場響起警鐘，在債券拋售力道加大，美國十年期指標公債殖利率站上2.7%之后，市場警戒心大增。原本看好資金從債市外逃至股市掏金的正向邏輯，在股市大漲后基期墊高的比價效應下，轉變成了逆向選擇的利空因素，全球股市出現(xiàn)回檔。

無獨有偶的，疊加了近期原油大漲、美企因稅改而大手筆加薪的環(huán)境升溫，市場預期通脹恐有加速度而導致美聯(lián)儲更加傾向鷹派，進一步強化美債殖利率走高、美元止跌等外部變量，風險性資產熱潮所累積的龐大獲利賣壓引爆，報價畫面一片綠油油。

照理是漲多的股市出現(xiàn)修正，若祇是良性回調，那資金將有機會回籠大宗商品，促使商品期貨走揚。偏偏前述變量中加息預期提高，不管是美元的止跌還是通脹的惡化，短線上將降低沒什么漲到的商品期貨吸引力，呈現(xiàn)出股市大漲不跟漲、股市走空跟著跌的弱勢格局。

嚴格說起來，負面的感覺還是建立在相對比較上，因為之前沒漲到、行情膠著，因此哪怕只是輕微的跟跌，就會感覺特別疲弱?；氐蕉嗫战Y構來看，只能說是弱勢，但要判斷全面走空還言之過早。

圖一  結構偏空卻相對抗跌，重要支撐是觀盤重點

就拿本波弱勢代表的鐵礦來看，在結構不利多方的狀況下，1/30反而相對抗跌。以技術面來看（圖一），日線格局在1/25黑K跌破上升趨勢線之后，N字型上漲慣性改變，行情持續(xù)下探支撐，12/18的突破長紅低點卻未失守。

K線戰(zhàn)法上，振幅越大的K棒越具支撐壓力代表性，若空方真想趁勝追擊，本以弱勢的鐵礦在風聲鶴唳之時帶頭領跌，最具震撼效果。如今相對抗跌，氣勢就弱了，之后能否續(xù)弱破此重要關卡，牽動市場信心。

圖二  突破長紅遇亂流，收黑收跌非關鍵

再以漲多的有色品種為例，滬鋅1/29出現(xiàn)突破長紅再寫波段高點（圖二），隔天遇到亂流收黑收跌。但以日線圖來看，并未有效跌破紅K中值，更不用說前波高點在突破后轉為支撐，要偏空看待格局，此兩處支撐得失守再說。

更多的品種都可以用同樣的邏輯檢驗，會發(fā)現(xiàn)真要出現(xiàn)空方結構，似乎相對稀少，想要全面偏空操作，恐怕得再等等，謀定而后動總是沒錯。