打從1/30的中黑走跌開(kāi)始，一月份活躍不已的美股就開(kāi)始出現(xiàn)空間波的修正，而屢創(chuàng)高點(diǎn)的基期，讓修正的下跌點(diǎn)數(shù)引起市場(chǎng)咋舌，好一陣子不見(jiàn)得700點(diǎn)跌幅，引起市場(chǎng)議論紛紛。

市場(chǎng)將本波下跌的主因歸咎于債券殖利率的高漲，背后原因反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)通脹升溫的預(yù)期及加息政策可能的加速，說(shuō)到底還是資金面流動(dòng)的效應(yīng)（詳細(xì)說(shuō)明請(qǐng)參考「技術(shù)論期貨：跟跌不跟漲，引人遐思」一文）。若以本周大事的特朗普國(guó)情咨文及密集發(fā)布的財(cái)報(bào)來(lái)看，問(wèn)題不大，而這番已久未見(jiàn)到的大跌，讓不少財(cái)經(jīng)媒體及投資人抓不到主軸，呈現(xiàn)有趣的解讀現(xiàn)象。

圖一  高開(kāi)低走，長(zhǎng)黑破底

舉例來(lái)說(shuō)，可以觀察到2/2凌晨三大科技巨擘連袂發(fā)布最新財(cái)報(bào)，其中蘋(píng)果、亞馬遜數(shù)字相對(duì)亮麗，抵消了谷歌所帶來(lái)的沖擊，隨后的電子盤(pán)迎來(lái)了Nasdaq股指期貨的大漲，市場(chǎng)對(duì)于iPhone X銷售不佳，但客單價(jià)的大幅提升近100美元歌功頌德不已。但隨著股市開(kāi)盤(pán)時(shí)間的逼近，期貨電子盤(pán)由紅翻黑，并且在收盤(pán)時(shí)出現(xiàn)大跌，其中蘋(píng)果電腦不僅沒(méi)有維持住稍早財(cái)報(bào)公布時(shí)盤(pán)后股價(jià)的大漲，反而以大跌4.34%演出破底走勢(shì)，相關(guān)報(bào)導(dǎo)話鋒一轉(zhuǎn)，標(biāo)題竟變成了營(yíng)運(yùn)不如預(yù)期導(dǎo)致大跌，典型的「看跌說(shuō)跌」，令人搖頭。

平心而論，以宏觀數(shù)據(jù)及企業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，美國(guó)股市目前遇到的狀況并沒(méi)有任何改變，依舊是高級(jí)煩惱的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)、通脹來(lái)勢(shì)洶洶，加息的力度成為市場(chǎng)糾結(jié)的重點(diǎn)，況且漲高的股市也有了企業(yè)的強(qiáng)勁獲利當(dāng)靠山。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，要當(dāng)心的是重大政經(jīng)變化或沒(méi)有支撐的大漲行情，例如貿(mào)易戰(zhàn)的可能，否則僅僅只是資金面的消長(zhǎng)，是不會(huì)引起長(zhǎng)空格局的，倒不如說(shuō)是急速大漲后的修正。以2008年出現(xiàn)的金融風(fēng)暴為例，在2007年就有次貸問(wèn)題的揭露，以目前信息的透明度尚尤勝當(dāng)年來(lái)看，應(yīng)該先把接下來(lái)關(guān)心的重點(diǎn)厘清，才不會(huì)指鹿為馬、誤判行情。

圖二  突破紅K后無(wú)法續(xù)強(qiáng)，空頭母子現(xiàn)敗像

那如果沒(méi)有進(jìn)一步的危機(jī)產(chǎn)生，目前重挫的美股在什么情況下才有機(jī)會(huì)緩解？首先，操作當(dāng)然還是以技術(shù)面為優(yōu)先，延續(xù)上周的文章舉例說(shuō)明，整理完畢之后的創(chuàng)新高隔天卻未能續(xù)強(qiáng)，呈現(xiàn)「該強(qiáng)而未強(qiáng)」的弱勢(shì)及「空頭母子」的敗筆(圖二)，之后跌破支撐自然就呈現(xiàn)轉(zhuǎn)空的結(jié)構(gòu)，這是技術(shù)面的有效之處。

至于消息面上的化解，則是解鈴還須系鈴人，當(dāng)債市值利率持續(xù)升高引導(dǎo)低階資金進(jìn)場(chǎng)后，買(mǎi)盤(pán)的介入引導(dǎo)殖利率走低，市場(chǎng)自然就會(huì)自我修復(fù)，這是其一；而具政策份量的發(fā)言，不管是特朗普還是美聯(lián)儲(chǔ)，都有舉足輕重的轉(zhuǎn)移效果，以本波「美國(guó)優(yōu)先」且頻頻以美股大漲而邀功的狀況來(lái)看，積極作多應(yīng)該還是特朗普的唯一選擇，多單近日止盈后，以大勝之姿持續(xù)等待反攻號(hào)角的再度響起。