近期全球風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)展開(kāi)反撲，一吐二月初以來(lái)大幅崩跌的悶氣，股票、指數(shù)、大宗商品紛紛出現(xiàn)不錯(cuò)的漲勢(shì)，也扭轉(zhuǎn)了原本轉(zhuǎn)為短空的格局。其中股市反擊最為兇悍，以本波修正的源頭美國(guó)股市三大指數(shù)來(lái)看，截至2/26收盤(pán)為止，都已收復(fù)一半以上的失土，而最強(qiáng)的科技股指數(shù)Nasdaq甚至距離前波高點(diǎn)僅僅不到1%，完全看不出來(lái)是剛發(fā)生過(guò)股災(zāi)的模樣。

在此全面看好經(jīng)濟(jì)加溫而不管加息威脅的背景下，商品期貨自然也不會(huì)太過(guò)寂寞。在過(guò)去長(zhǎng)時(shí)間的整理之后，許多品種近日都出現(xiàn)不錯(cuò)的加溫走勢(shì)，在技術(shù)面上有了價(jià)格的突破，偏多有了型態(tài)學(xué)上底部的依據(jù)。

值得注意的是，商品期貨一直以來(lái)有個(gè)特別的慣性，就是在明顯的站上壓力之后，明明是完成了底部型態(tài)，卻往往不馬上直接進(jìn)攻展開(kāi)多頭走勢(shì)，反而容易出現(xiàn)短線(xiàn)的拉回，讓根據(jù)底部技巧而進(jìn)場(chǎng)作多的投資人踢到鐵板，感覺(jué)技巧有失靈的現(xiàn)象。

其實(shí)在型態(tài)學(xué)中，本就有站上「頸線(xiàn)」后故意反向拉回測(cè)試支撐的可能，專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)上稱(chēng)為「回測(cè)」。如果「回測(cè)」是必要之惡，其實(shí)只要忍住不平倉(cāng)就可以了，沒(méi)有太大問(wèn)題。偏偏有時(shí)候會(huì)真的遇到假突破，忍著抱牢反而會(huì)陷入萬(wàn)丈深淵，喪失了應(yīng)該適度止損的紀(jì)律。如果真是這樣，又怕被洗掉、又怕遇到假突破，出也不是、抱也不是，該如何處理？

在實(shí)務(wù)操作上，我們通常不一定會(huì)在剛站上頸線(xiàn)時(shí)就大舉入場(chǎng)布局，頂多只是酌量買(mǎi)進(jìn)，如此一來(lái)，真遇到假突破而需要止損時(shí)，傷害不會(huì)太大，這是其中一個(gè)訣竅。更重要的是，不管還是空手再等一天還是輕倉(cāng)以待，人性上都比重倉(cāng)在手來(lái)得輕松，而三天之內(nèi)如果無(wú)法再度站回頸線(xiàn)，或是無(wú)法守住最后一根紅K低點(diǎn)的支撐，則假突破的機(jī)率則會(huì)大增，這是另一個(gè)判斷法則。

圖一  拉回遇支撐不破，多頭攻勢(shì)正式展開(kāi)

我們以近期強(qiáng)勢(shì)的焦炭為例（圖一），可以發(fā)現(xiàn)2/5以長(zhǎng)紅過(guò)壓而初步形成小底時(shí)，就出現(xiàn)了上述的「回測(cè)」。拉回守住2/7紅K（最后一根紅K）低點(diǎn)不破，整理兩天后就出現(xiàn)正式攻勢(shì)，拉出四天的漲幅再寫(xiě)佳績(jī)，這是「回測(cè)」成功范例。

圖二  過(guò)高卻無(wú)法續(xù)攻，支撐跌破后起跌

另一個(gè)反例則是PVC（圖二），可以發(fā)現(xiàn)前波過(guò)高后無(wú)法直攻而出現(xiàn)反向走跌，之后長(zhǎng)黑跌破最后一根紅K低點(diǎn)，自此展開(kāi)較大的空頭走勢(shì)，這是「假突破」。掌握這兩者的差異，自然可以大幅降低被誤導(dǎo)的可能性。