春節(jié)后恢復(fù)交易第一周，大連塑化表現(xiàn)為高開低走行情。受到國際原油價(jià)格春節(jié)期間的上漲影響，大連塑化期貨周一高開，但價(jià)格隨即孱弱走低，此后雖有交易日出現(xiàn)反復(fù)行情，但重心逐漸下移的格局未變。最終至周五，PVC 1005合約已經(jīng)回到了春節(jié)前7500的位置，LLDPE 1005合約收在11900一線，較節(jié)前僅高100元。但同期，我們看到原油盡管也呈現(xiàn)反復(fù)和重心下移的走勢(shì)，但春節(jié)期間的5個(gè)美元的漲幅還是保住了50%，甚至周五外盤原油又重新靠攏了80一線。

大連塑化期貨的疲軟，主要基于兩個(gè)層面的原因：一個(gè)是對(duì)原油價(jià)格在從75上漲到80一線上方后，出現(xiàn)技術(shù)性下跌調(diào)整的預(yù)期，這個(gè)預(yù)期有基本面的背景，就是中美兩國在利率政策上微調(diào)的利空未能在春節(jié)期間的原油價(jià)格上得到反映。另一個(gè)是期貨拉升的幅度過大，期貨升水過高，造成了高開低走的局面。
 
　　目前國內(nèi)塑化現(xiàn)貨也受到了春節(jié)國際原油上漲的影響，而報(bào)價(jià)由一定的上浮。其中PVC電石法較節(jié)前有200元/噸的上漲，當(dāng)前華東電石法報(bào)價(jià)在7500，乙烯法在7900。上游原料方面，本周部分地區(qū)電石出現(xiàn)50元/噸的下跌，但影響有限，主要消費(fèi)地電石的均價(jià)還在3600，折合成PVC的成本在7000左右。VCM周末出現(xiàn)了小幅的上漲，亞洲CFR均價(jià)達(dá)到885美元/噸，較節(jié)前有5美元/噸的漲幅，乙烯法PVC的成本還是接近8000。LLDPE 7042的報(bào)價(jià)已經(jīng)上調(diào)至11700，實(shí)際的成交價(jià)在11400左右，也較節(jié)前有200左右的漲幅。但亞洲乙烯單體報(bào)價(jià)出現(xiàn)持續(xù)的下跌，周末亞洲CFR均價(jià)1235美元/噸，折合為LLDPE的成本為11200以上。下游膜的報(bào)價(jià)也較節(jié)前，出現(xiàn)200-300的漲幅。
 
　　春節(jié)以后，塑化品的消費(fèi)將逐漸升溫。北方建材企業(yè)開始開工，南方建材企業(yè)的生產(chǎn)也逐漸轉(zhuǎn)暖，PVC整個(gè)備貨和消費(fèi)將慢慢啟動(dòng)。農(nóng)膜方面，春棚膜和地膜在春節(jié)后至4月，均為生產(chǎn)季，對(duì)于LLDPE的需求也將有所增加。整體而言，隨著節(jié)后生產(chǎn)的恢復(fù)，消費(fèi)開始支撐塑化的價(jià)格。但對(duì)期貨合約的變化有所不同，主力1005合約所處的時(shí)間段是PVC的主要消費(fèi)期，LLDPE的淡季。
 
　　整體來看，大連塑化期貨升水已經(jīng)基本擠盡，市場(chǎng)等待的是原油的方向。基本面，消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)暖，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐。
 
　　對(duì)原油而言，下周國際市場(chǎng)有三個(gè)主要因素對(duì)影響價(jià)格：首先是周三美國的原油庫存，從前期的數(shù)據(jù)看，盡管美國煉廠的開工率明顯回升，但原油的庫存依然在上升。開工率回升是利好，但需要原油庫存下降的配合。其次是周內(nèi)澳洲央行、歐洲央行等的利率政策。由于美聯(lián)儲(chǔ)率先調(diào)升了銀行貼現(xiàn)率，可能造成其他國家央行在利率政策上的變化。如果這些國家央行調(diào)升利率，美元本周下跌調(diào)整的可能性很大。第三，周末美國的2月就業(yè)數(shù)據(jù)。國際商品價(jià)格之所以沒有對(duì)春節(jié)期間中美利率微調(diào)作出利空的反映，很大程度上是對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇的認(rèn)同，主要指標(biāo)就是美國的失業(yè)率，繼1月失業(yè)率下降后2月的失業(yè)率如果能進(jìn)一步下降，意義重大。
 
　　綜合而言，從整體市場(chǎng)的情況看，大連塑化主動(dòng)性下跌的空間不大，原油的方向性有重要的意義。如果原油下跌，操作上我們等待止跌后的買入機(jī)會(huì)。相反如果原油出現(xiàn)破位上漲，我們的多單建立在PVC上，對(duì)于LLDPE視升水幅度而定。