春節(jié)后開(kāi)市第一周，螺紋鋼期貨主力合約1005振蕩下挫，次主力合約1010則在周一的振蕩區(qū)間內(nèi)作小幅盤整。但是，上周三以來(lái)，1005與1010兩個(gè)合約價(jià)差已經(jīng)悄然發(fā)生著變化，兩合約的成交量也表明，市場(chǎng)的多頭已經(jīng)有移倉(cāng)跡象，預(yù)示著在未來(lái)的1-2個(gè)月內(nèi)，1005與1010合約的行情走勢(shì)將分道揚(yáng)鑣。

1005合約：多頭移倉(cāng)，目標(biāo)直指4100

自上周三以來(lái)，種種跡象表明1005合約主力多頭移倉(cāng)已經(jīng)逐漸展開(kāi)。

跡象1：成交量的變化。1005合約成交量持續(xù)萎縮，由上周三的100萬(wàn)手萎縮至本周二的41萬(wàn)手；1010合約成交量持續(xù)增量，由上周三的25萬(wàn)手增加至本周二的83萬(wàn)手。

跡象2：持倉(cāng)量的變化。1005合約持倉(cāng)量持續(xù)減少，由上周三的82萬(wàn)手萎縮至本周二的63萬(wàn)手；1010合約持倉(cāng)量持續(xù)增加，由上周三的30萬(wàn)手增加至本周二的46萬(wàn)手。

跡象3：價(jià)差的變化。1005與1010合約之間的價(jià)差擺脫了春節(jié)前維持?jǐn)?shù)周的250—330元價(jià)差的區(qū)間，至周二收盤兩合約價(jià)差已經(jīng)達(dá)到450元以上。

以上跡象在2009年曾經(jīng)數(shù)次上演，根據(jù)統(tǒng)計(jì)自螺紋鋼期貨上市以來(lái)，主力合約與次主力合約換月時(shí)均會(huì)有以上表現(xiàn)發(fā)生，依次表現(xiàn)在0909與0912合約、0912與1002合約，1002與1005合約，發(fā)生的時(shí)點(diǎn)均是在主力合約進(jìn)入交割期前1-2個(gè)月內(nèi)。

據(jù)此我們做出第一個(gè)推測(cè)：螺紋鋼期貨主力合約的換月已經(jīng)開(kāi)始，1005合約主力多頭正在移倉(cāng)。在未來(lái)的1-2個(gè)月內(nèi)，由于多頭的移倉(cāng)，1005合約不會(huì)出現(xiàn)大幅單邊上漲走勢(shì)，將維持弱勢(shì)振蕩下行走勢(shì)。1005合約的成交價(jià)格將逐漸向現(xiàn)貨靠攏，根據(jù)當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)原料價(jià)格的概算，三級(jí)螺紋鋼的成本在4000元左右，進(jìn)一步推斷出在未來(lái)的1-2個(gè)月內(nèi)，將會(huì)回到4000—4100元價(jià)格區(qū)間。

1010合約：強(qiáng)者愈強(qiáng)，劍指4800

1010合約表現(xiàn)一直比較強(qiáng)勢(shì)，春節(jié)后1010合約的持倉(cāng)較節(jié)前悄然增加一倍以上達(dá)到了33萬(wàn)手，近5個(gè)交易日的種種跡象表明，正是這種多頭主力的介入造成了1005與1010合約之間的價(jià)差脫離了節(jié)前的振蕩區(qū)間。

從2009年螺紋鋼歷次主力合約換月的統(tǒng)計(jì)情況來(lái)看，每次主力合約換月，主力合約與次主力合約之間的價(jià)差均會(huì)擴(kuò)大100—250元，直至換月結(jié)束。上周三以來(lái)，隨著1005合約大規(guī)模移倉(cāng)，1010合約持倉(cāng)增加15萬(wàn)手，1005與1010兩合約價(jià)差已經(jīng)擴(kuò)大100元至450元。

根據(jù)現(xiàn)貨跨月的持倉(cāng)成本計(jì)算，現(xiàn)貨持倉(cāng)的月成本約為50—60元/月，1005與1010兩個(gè)合約價(jià)差的合理范圍應(yīng)在300元左右（60元/月×5個(gè)月）。如果市場(chǎng)出現(xiàn)不可預(yù)測(cè)行情導(dǎo)致Rb1010價(jià)格出現(xiàn)大幅下挫，短期內(nèi)其合理最低價(jià)格也應(yīng)該在4400元以上。計(jì)算方法：1005合約回歸后的價(jià)格+1005與1010合約合理價(jià)差=4400元。

按此計(jì)算，預(yù)計(jì)至本次移倉(cāng)基本結(jié)束，1010合約的持倉(cāng)將至少增加到76萬(wàn)手，移倉(cāng)期間，1005與1010兩個(gè)合約價(jià)差在當(dāng)前450元的基礎(chǔ)上會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大至500元以上。

據(jù)此我們做出第二個(gè)推測(cè)：1010合約在未來(lái)的1個(gè)月內(nèi)成交量將持續(xù)上升至穩(wěn)定，持倉(cāng)量將繼續(xù)擴(kuò)大，整體倉(cāng)位將擴(kuò)至76萬(wàn)手以上，盤中成交價(jià)格有望再次超過(guò)4800元。即使市場(chǎng)出現(xiàn)不可預(yù)測(cè)的大幅下跌行情，1010合約仍會(huì)保持4400元以上的價(jià)位。