2月份以來，連粕市場在CBOT大豆市場上漲帶動下走出了一波小陽春行情，隨著價格上行，市場持倉量和成交量均有所增加，人氣也有所恢復(fù)。對于后市連粕能否延續(xù)反彈及反彈空間又有多大，投資者分歧也在增加。

就市場反彈成因看，國產(chǎn)大豆3740元/噸的臨儲收購價格“政策底”對豆粕(資訊,行情)價格起到了支撐作用，同時，產(chǎn)區(qū)油廠季節(jié)性停產(chǎn)及農(nóng)民惜售大豆也強化了市場多頭的信心。另外，南美地區(qū)出現(xiàn)的強降雨則促成了CBOT豆類市場的整體反彈，南美大豆產(chǎn)區(qū)過度潮濕的陰雨天氣不僅導(dǎo)致了當(dāng)?shù)夭糠洲r(nóng)田出現(xiàn)澇災(zāi)，也加大了病蟲害的傳播速度，且傳播范圍明顯高于上年度，當(dāng)?shù)啬酀舻霓r(nóng)田也耽擱了巴西部分早熟大豆的收割。

但是應(yīng)當(dāng)看到，國內(nèi)豆粕市場價格更多是體現(xiàn)進口大豆的成本變化，2月下旬以來國內(nèi)港口進口大豆的報價，華東和華南地區(qū)均維持在3750-3760元/噸左右水平，但是遠期進口大豆價格卻遠低于目前的價格水平，以CBOT5月合約3月2日價格及巴西帕拉納瓜港5月船期測算，6月到國內(nèi)港口的巴西大豆進口完稅成本價僅為3426元/噸，這樣的進口成本已遠低于國內(nèi)產(chǎn)區(qū)3740元/噸的托市收購價格，也遠低于近期國內(nèi)港口進口大豆的報價。后期，低廉的進口原料大豆勢必會拖累目前的豆粕價格。

農(nóng)歷元宵節(jié)過后，產(chǎn)區(qū)油廠將會陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，而春播期的臨近也將會促進農(nóng)民出售庫存大豆，產(chǎn)區(qū)豆粕供給量將會逐步加大。由黑龍江省糧食局了解的信息顯示，截至2月下旬，“北大倉”黑龍江農(nóng)民已出售水稻、玉米(資訊,行情)、大豆三大品種余糧213億多公斤，占糧食商品量的67%，當(dāng)?shù)剞r(nóng)民手中還有待售余糧105億公斤左右，其中大豆9.5億公斤左右。

生豬養(yǎng)殖效益不佳以及生豬疫病制約了飼料消費，由于2009年國內(nèi)能繁母豬存欄量一直維持在較高數(shù)量，這給現(xiàn)階段生豬存欄和出欄帶來了較大壓力。發(fā)改委價格監(jiān)控中心提供數(shù)據(jù)顯示，至2010年2月24日全國大中城市生豬出場價格為10.80元/公斤，與2月3日相比，下跌了4.17%。同期玉米批發(fā)價格為1.92元/公斤，玉米價格保持不變，豬糧比價為5.63:1，這是自2月3日豬糧比價在跌破6:1成本線后持續(xù)一個月維持在成本線以下，且有進一步下跌的趨勢。

由于南美大豆產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史最高水平，這將會加速當(dāng)?shù)卮蠖沟膲赫ミM度，豆粕供應(yīng)也將相應(yīng)提高，后期國際豆粕市場將面臨沉重壓力。

盡管近期豆粕價格有所上漲，但南美豐產(chǎn)壓力因素依然存在，且后期國內(nèi)油廠開工進度的加快以及飼料需求疲弱等新的壓力又將會陸續(xù)到來，連粕市場反彈越高，面臨壓力越重。