近期國(guó)內(nèi)外鋅價(jià)走出振蕩上行走勢(shì)，在基本金屬中表現(xiàn)突出。從影響因素看，良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及市場(chǎng)對(duì)希臘債務(wù)問題的憂慮緩解令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，資金的返場(chǎng)推動(dòng)鋅價(jià)上行，但中國(guó)市場(chǎng)消費(fèi)旺季需求增長(zhǎng)尚未明顯啟動(dòng)，下游買盤遲滯加之較高的庫(kù)存，鋅價(jià)面臨上行壓力，鋅價(jià)在關(guān)鍵阻力位附件強(qiáng)勢(shì)暫緩。

希臘債務(wù)憂慮緩解，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善

為應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)重的債務(wù)問題，希臘政府頂住國(guó)內(nèi)較大的反對(duì)壓力，即將采取一系列削減預(yù)算和增加稅收的新措施，這將使不斷膨脹的預(yù)算赤字減少 48 億歐元。希臘這種主動(dòng)積極的舉措撫慰了市場(chǎng)的恐慌情緒，因此在進(jìn)行10年期國(guó)債拍賣時(shí)，獲得大約 145億歐元認(rèn)購(gòu)額。加之法國(guó)和德國(guó)紛紛表示在必要時(shí)將對(duì)希臘進(jìn)行緊急援助，市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)爆發(fā)大規(guī)模的債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂大大緩解。因此在風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的帶動(dòng)下，鋅價(jià)近期走出補(bǔ)漲行情。

歐元拋壓緩解，美元近期小幅走弱

希臘債務(wù)危機(jī)令歐元遭到重創(chuàng)。去年12月以來，歐元對(duì)美元大幅貶值9%以上。投機(jī)資金大肆做空歐元，在外匯期貨市場(chǎng)上，歐元凈空頭寸更是連續(xù)增加7周。隨著希臘債務(wù)問題憂慮緩解，歐元凈空頭寸在上周開始小幅下降。此外，據(jù)報(bào)道，美國(guó)司法部已就對(duì)沖基金是否聯(lián)合起來做空歐元展開調(diào)查。應(yīng)該說，這對(duì)緩解目前歐元拋壓有幫助。近期歐元的拋壓已經(jīng)有所緩解，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好得到改善。

節(jié)后庫(kù)存快速增加，旺季需求尚未啟動(dòng)

春節(jié)期間下游消費(fèi)停滯導(dǎo)致節(jié)后鋅錠庫(kù)存大幅增加。春節(jié)之后，國(guó)內(nèi)鋅錠到貨量增長(zhǎng)比較快，各地庫(kù)存都出現(xiàn)明顯的增加。據(jù)上海有色金屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截止到上周五，節(jié)后上海、廣東南儲(chǔ)和天津的鋅錠庫(kù)存大幅增加5.5萬，至43.5萬噸。進(jìn)入3月份，現(xiàn)貨市場(chǎng)下游買盤不溫不火，即使近期鋅價(jià)漲幅較快，也并未引起下游買盤追漲，整體上下游買盤觀望情緒仍然較濃。由于今年節(jié)后下游需求旺季啟動(dòng)緩慢，現(xiàn)貨庫(kù)存增加壓力較大，加之市場(chǎng)對(duì)國(guó)家宏觀政策可能調(diào)整的擔(dān)憂令下游消費(fèi)買盤遲滯，下游需求廠商大多以消化節(jié)前庫(kù)存為主。旺季下游消費(fèi)尚未啟動(dòng)，這給鋅價(jià)添加上行壓力。

綜上所述，希臘債務(wù)問題的大大緩解令近期市場(chǎng)人氣回暖，這給鋅價(jià)提供上行動(dòng)能，滬鋅走出補(bǔ)漲行情。但因目前中國(guó)下游消費(fèi)未明顯啟動(dòng)且現(xiàn)貨庫(kù)存增加較快，滬鋅受阻重要壓力位60日均線。

在國(guó)際市場(chǎng)上宏觀面的不確定以及國(guó)內(nèi)收緊貨幣政策的憂慮背景下，鋅價(jià)后市走勢(shì)也面臨壓力。最新數(shù)據(jù)顯示，2月中國(guó)CPI同比增幅達(dá)到2.7%，超過一年期存款利率，市場(chǎng)對(duì)央行采取緊縮貨幣政策的擔(dān)憂再起。但在消費(fèi)旺季，需求的表現(xiàn)仍是鋅價(jià)走勢(shì)的重要因素。有跡象顯示國(guó)內(nèi)金屬下游消費(fèi)開始慢慢啟動(dòng)，特別是下游企業(yè)目前都在逐步消化節(jié)前庫(kù)存，那么隨著訂單的增加，下游消費(fèi)預(yù)計(jì)在本月晚些時(shí)候開始啟動(dòng)，這將對(duì)消化社會(huì)庫(kù)存、拉動(dòng)需求起到關(guān)鍵作用，鋅價(jià)也將得到支持。因此鋅價(jià)近期可能仍以寬幅振蕩走勢(shì)為主，在等待下游消費(fèi)以及國(guó)內(nèi)外宏觀面的明朗。