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紙漿期貨:下游需求弱勢 價(jià)格或仍下行

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2018-11-26 15:32:02 來源:金融界

一、行業(yè)新聞


晨鳴集團(tuán)湖北黃岡漿廠上周啟動(dòng),該生產(chǎn)產(chǎn)能30萬噸DP或60萬噸BHK,據(jù)悉開始投產(chǎn)的是闊葉漿。漿廠安裝了自湛江晨鳴搬遷過來的漿板機(jī)和打包線。


日本大王公司宣布將三島紙廠 15 萬噸文化紙機(jī)轉(zhuǎn)產(chǎn)包裝紙,2019-2020 年完成。


11 月 19 日,維達(dá)紙業(yè)湖北基地二期項(xiàng)目 PM1 和 PM2 兩臺(tái)紙機(jī)成功開機(jī)出紙。4 臺(tái)紙機(jī)為意大利特斯克公司的領(lǐng)先型 2.0 型衛(wèi)生紙機(jī),單機(jī)產(chǎn)能 3 萬噸/年。


11 月 19 日,泰盛集團(tuán)江西第三臺(tái)高速生活用紙機(jī)成功出紙。該機(jī)臺(tái)仍由德國福伊特提供,凈紙幅寬 5600mm,設(shè)計(jì)車速 2000m/min,設(shè)計(jì)年產(chǎn)能 6 萬噸。


二、市場價(jià)格


近期木漿供應(yīng)充足,庫存高位,而下游市場疲軟,本周進(jìn)口木漿國內(nèi)市場價(jià)普遍下調(diào) 1%-4%。銀星山東均價(jià)下調(diào) 150 元至 6325 元,鸚鵡山東均價(jià)下調(diào) 75 元至 5725 元。而國內(nèi)亞太森博闊葉漿出廠價(jià)則暫時(shí)持穩(wěn)。外盤報(bào)價(jià)來看,目前暫時(shí)持穩(wěn)。價(jià)差表現(xiàn)為我國內(nèi)外盤倒掛,且我國價(jià)格低于美國,這也表明目前木漿市場低迷主要由國內(nèi)庫存高位以及下游需求不佳所致。


11 月 27 日紙漿期貨將在上海期貨交易所上市交易,上市初期期貨價(jià)格大概率跟隨現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng),但后期整個(gè)貿(mào)易形勢以及定價(jià)模式或有改變,產(chǎn)業(yè)內(nèi)參與者需警惕由此帶來的風(fēng)險(xiǎn)。


三、供應(yīng)端


1. 全球出運(yùn)量


9 月全球木漿出運(yùn)量 462.4 萬噸,同比提高 7.0%,環(huán)比提高 4.4%,1-9 月累計(jì)出運(yùn)量 3847.1 萬噸,同比提高2.5%。漂針漿 9 月出運(yùn)量 190.9 萬噸,同比下降 7.4%,環(huán)比下降 3.7%,1-9 月累計(jì)出運(yùn)量 1764.4 萬噸,同比下降1.8%。全球木漿供應(yīng)表現(xiàn)出針葉減,闊葉增的趨勢。


2. 國內(nèi)進(jìn)口量


10 月我國紙漿進(jìn)口量 212.2 萬噸,同比提高 16.0%,環(huán)比微降 3.5%,1-10 月累計(jì)進(jìn)口 2079 萬噸,同比提高7.0%。9 月漂針漿進(jìn)口 68.07 萬噸,同比提高 10.0%,環(huán)比提高 13.7%,1-9 月累計(jì)進(jìn)口 615.6 萬噸,同比下降 6.7%,而闊葉漿 9 月進(jìn)口 100.6 萬噸,同比提高 14.4%,環(huán)比下 13.9%,1-9 月累計(jì)進(jìn)口 7843.3 萬噸,同比提高 7.5%。全年表現(xiàn)出闊葉進(jìn)口量增大,而針葉漿進(jìn)口量下降的趨勢。


從季節(jié)性圖表看到,漂針漿和漂闊漿進(jìn)口沒有明顯的季節(jié)性,但在年底國內(nèi)往往會(huì)由于終端需求旺季使得進(jìn)口量增加,今年我國整體需求表現(xiàn)欠佳,年底的需求旺季預(yù)計(jì)不如往年,但進(jìn)口量預(yù)期仍有一定增加。


四、下游需求


上周終端市場不佳,部分價(jià)格下調(diào),部分持穩(wěn)。生活紙價(jià)格暫時(shí)持穩(wěn),其中文化用紙方面,山東地區(qū)大軸原紙報(bào)價(jià)均價(jià) 7600 元/噸,市場平穩(wěn)運(yùn)行,部分紙廠庫存壓力下降,但木漿價(jià)格下調(diào)導(dǎo)致成本下降,且新單成交一般,下游經(jīng)銷商采購謹(jǐn)慎,因而價(jià)格上調(diào)動(dòng)力不足,盤整為主。文化用紙價(jià)格下調(diào),北京、山東、四川、上海、福建等地銅版紙價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)或下調(diào),貿(mào)易商信心不足,成交平平。包裝紙暫持穩(wěn)。包裝紙價(jià)格持穩(wěn),白卡紙趨穩(wěn),部分地區(qū)促銷,浙江紙廠錯(cuò)峰生產(chǎn),江蘇開機(jī)紙廠計(jì)劃周末起停工半月,需求不佳,紙廠生產(chǎn)普遍正常,而出貨持續(xù)低迷,庫存繼續(xù)上升。瓦楞箱板紙市場持穩(wěn),原料價(jià)格穩(wěn)中下滑,紙廠壓力較小,下游剛需采購。


生產(chǎn)方面,終端需求不佳還表現(xiàn)在廠家開工以及產(chǎn)量的下滑,2018 年 10 月國內(nèi)生活用紙產(chǎn)量 82.14 萬噸,環(huán)比下降 1.44%,終端需求不佳,部分廠家減產(chǎn)。10 月新聞紙產(chǎn)量 15.6 萬噸,環(huán)比提高 6.1%,但 11 月部分企業(yè)由于銷售不佳導(dǎo)致臨時(shí)檢修,上周金東紙業(yè)以及華泰紙業(yè)銅版紙檢修結(jié)束復(fù)工,太陽紙業(yè)PM24 以及晨鳴美倫工廠銅版紙繼續(xù)檢修,預(yù)計(jì)本周結(jié)束。

五、庫存


歐洲木漿港口庫存處與高位并不斷增長,9 月港口庫存 137.9 萬噸,同比增長 17%,環(huán)比增長 7%,而漂針漿庫存壓力則較小,10 月歐洲漂針漿庫存 20.4 萬噸,同比下降 4%,環(huán)比提高 4%。


今年我國進(jìn)口木漿庫存高位,10 月末青島、保定以及常熟港總庫存 141 萬噸,比去年同期高 1376.8%,環(huán)比提高 16.2%,其中青島港庫存 85 萬噸,環(huán)比提高 34.9%,常熟港庫存 47 萬噸,環(huán)比下降 7.8%,保定庫存 9.0 萬噸,環(huán)比提高 22.9%。季節(jié)性圖表中可以看出,木漿庫存沒有明顯的季節(jié)性,但今年庫存量大,且由于下游需求不振,后期沒有大幅下降的動(dòng)力。

小結(jié):


漿價(jià)的主要壓力來自于國內(nèi)庫存和下游需求的不佳,因而表現(xiàn)出我國內(nèi)外盤價(jià)格倒掛,我國低于美國市場價(jià)格等現(xiàn)象。而終端方面,需求不佳且木漿價(jià)格下調(diào)導(dǎo)致成本支撐減弱,紙及紙板價(jià)格也處于下降趨勢中,業(yè)內(nèi)對后市也不樂觀,部分紙廠主動(dòng)停產(chǎn)去庫存,對于木漿的消耗不利。目前全球木漿庫存以及我國港口庫存均處于高位且不斷的增加態(tài)勢中,尚未看到下降的動(dòng)力。因而整個(gè)供需格局無法改變情況下,漿價(jià)短期或繼續(xù)保持弱勢下調(diào)。11 月 27 日紙漿期貨將在上海期貨交易所上市,后期需注意期現(xiàn)貿(mào)易對整個(gè)供需以及價(jià)格的影響,具體的操作指導(dǎo)我們將會(huì)在后續(xù)給出建議。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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