2010年2月份以來(lái)，美棉大幅走高。自2月5日下探至67.81美分/磅后，期價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，創(chuàng)出7個(gè)月以來(lái)美棉最高價(jià)84.59美分，隨后由于基金買盤獲利平倉(cāng)了結(jié)離場(chǎng)，且指標(biāo)處于高位，期價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，目前來(lái)看，此次回調(diào)或告一段落，后市有望重拾漲勢(shì)。國(guó)內(nèi)鄭棉近期承壓于17000元整數(shù)關(guān)口，但周一以一條帶長(zhǎng)下影線的陽(yáng)線，突破此壓力位。筆者認(rèn)為，隨著美棉回調(diào)結(jié)束，及基本面數(shù)據(jù)的向好，鄭棉期價(jià)有望再度步入上行通道。

宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，通脹預(yù)期增強(qiáng)
 
　　3月12日，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI增長(zhǎng)2.7%，PPI增長(zhǎng)5.4%，高于預(yù)期中的CPI增長(zhǎng)2.22%，PPI預(yù)期增長(zhǎng)4.93%，市場(chǎng)通脹壓力加大；美聯(lián)儲(chǔ)16日宣布，將聯(lián)邦基金利率繼續(xù)維持在歷史最低點(diǎn)的零至0.25%的水平，美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，這一“零利率”政策未來(lái)仍將延續(xù)一段時(shí)間，寬松貨幣政策仍是目前市場(chǎng)主旋律；歐盟等地對(duì)希臘的援助，使市場(chǎng)對(duì)希臘債務(wù)危機(jī)憂慮得到緩解，通脹預(yù)期加強(qiáng)。
 
　　棉花減產(chǎn)概率較大
 
　　中國(guó)是目前世界上最大的棉花生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，2008年的生產(chǎn)量超過(guò)750萬(wàn)噸，減產(chǎn)1.6%，是唯一比上一年減產(chǎn)的主要農(nóng)產(chǎn)品，但消費(fèi)量達(dá)1000萬(wàn)噸。中國(guó)棉花繼續(xù)減產(chǎn)早在今年年初就有了信號(hào)。在最重要的產(chǎn)棉區(qū)新疆，2009年的棉花種植面積減至2300萬(wàn)畝，較2008、2007年減少140萬(wàn)、460萬(wàn)畝。隨著國(guó)家不斷提升糧食收購(gòu)價(jià)格，種植糧食的收益大于種植棉花，導(dǎo)致糧食種植面積增加，而棉花種植面積減少。
 
　　Informa分析公司預(yù)計(jì)2009/10年度全球棉花產(chǎn)量料達(dá)1.017億包（480磅/包），低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）3月10日1.0224億包的預(yù)估，Informa將棉花產(chǎn)量前景從上次預(yù)估的1.041億包向下修正，其預(yù)計(jì)中國(guó)2009/10年度棉花產(chǎn)量為2950萬(wàn)包，低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估的3150萬(wàn)包。
 
　　供需缺口將拉大
 
　　2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，對(duì)我國(guó)主要依靠出口的棉紡織企業(yè)也是致命打擊，我國(guó)棉紡織品出口主要銷往歐盟等地，經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，世界經(jīng)濟(jì)不景氣，導(dǎo)致我國(guó)棉紡織品出口受阻，從而使國(guó)內(nèi)許多棉紡織企業(yè)停產(chǎn)甚至破產(chǎn)，隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)逐漸離我們遠(yuǎn)去，棉紡織企業(yè)加快囤棉，紡織品出口勢(shì)必得到改善。
 
　　2009年5月22日以來(lái)，國(guó)家三次拋售儲(chǔ)備棉，共262萬(wàn)噸，三次拋儲(chǔ)非但未能有效阻止棉價(jià)上漲，反而出現(xiàn)越拋越漲的現(xiàn)象，充分體現(xiàn)出棉花產(chǎn)量的減少，供需缺口的拉大。
 
　　國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）預(yù)測(cè),2009/10年度全球棉花產(chǎn)量為2234萬(wàn)噸,同比減4.6％；消費(fèi)將回升2.2％至2340萬(wàn)噸；中國(guó)以外地區(qū)的棉花庫(kù)存消費(fèi)比從上年度的61％下降為56％。
 
　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲
 
　　2009年1月7日，棉花現(xiàn)貨CC Index229報(bào)價(jià)11593元//噸，CC Index328報(bào)價(jià)11053元/噸，截止2010年3月16日，CC Index229報(bào)價(jià)15875元，CC Index328報(bào)價(jià)15502元，其中CC Index229上漲4282元，漲幅36.94%，CC Index328上漲4449元，漲幅40.25%。棉紡織企業(yè)重新投入生產(chǎn)，加大了對(duì)棉花的需求，市場(chǎng)出現(xiàn)囤棉現(xiàn)象，是棉花現(xiàn)貨價(jià)格上漲的主要原因，體現(xiàn)出市場(chǎng)供需缺口較大。上漲態(tài)勢(shì)仍在繼續(xù)。
 
　　美棉調(diào)整或?qū)⒏嬉欢温?BR> 
　　隨著籠罩市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)陰霾逐漸散去，美棉逐漸步入上漲趨勢(shì)，2010年2月5日，期價(jià)下探至7個(gè)月來(lái)最低價(jià)67.81美分/磅，隨后展開(kāi)大幅反彈，買盤基金推動(dòng)美棉收出11連陽(yáng)，80美分處調(diào)整過(guò)后，再次發(fā)力上漲，且期價(jià)達(dá)到階段性高價(jià)84.59美分，但各項(xiàng)指標(biāo)已處于高位，期價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，指標(biāo)修復(fù)過(guò)后，近期期價(jià)重回漲勢(shì)，再次突破80美分，且目前形態(tài)上看，上方空間已打開(kāi)，有繼續(xù)上行可能。
 
　　鄭棉再次站上17000，后市期價(jià)或?qū)⒆吒?BR> 
　　前期美棉回調(diào)，國(guó)內(nèi)鄭棉并未大幅調(diào)整，而是一直圍繞17000元一線高位震蕩，3月9日鄭棉主力009首次站上17000元，但美棉的大幅調(diào)整拖累國(guó)內(nèi)棉花走勢(shì)，3月16日，隨著美棉調(diào)整結(jié)束，棉價(jià)再次上破此線，預(yù)示一波強(qiáng)勢(shì)上漲來(lái)臨。技術(shù)指標(biāo)上看，MACD上漲動(dòng)能逐漸增加，KDJ形成金叉，且均線系統(tǒng)重回多頭排列態(tài)勢(shì)，后市上漲的概率較大，加之美棉的積極配合，棉價(jià)后市料將“更上一層樓”。