本周滬銅探底回升，先抑后揚。1006合約本周開盤于59390元，延續(xù)前期走勢快速下跌，最低至57760元。隨后多頭積極護盤，在前期低位附近獲得支撐，價格止跌回穩(wěn)，震蕩上揚，重回60000一線，周五收盤于60230元，周漲640元，漲幅1.07%。LME銅經(jīng)過周一的下跌后重回前期震蕩區(qū)間。美聯(lián)儲在周二發(fā)布繼續(xù)保持聯(lián)邦基金利率在接近零的水平不變并再度重申在較長時間內(nèi)保持利率在異常低水平的言論令市場在一定程度上感到樂觀，周五收于7445.0美元，本周小幅下跌15.0美元。

宏觀面上，18日中國人民銀行發(fā)行 2010 年第二十期中央銀行票據(jù)。本期央票期限3個月，發(fā)行量1300億元，在較上周放大100億元的同時，一舉創(chuàng)下該期限央票有史以來的最高發(fā)行規(guī)模。綜合當前經(jīng)濟形勢和物價走勢看，在流動性相對過剩的情況下，央行更傾向于采用數(shù)量調控的方式，在公開市場上大力回收流動性。而鑒于公開市場回籠效果顯著，預計近期提高存款準備金率的概率也大大降低。據(jù)Wind統(tǒng)計，本周公開市場到期資金1900億元，周二回籠1930億元后已提前實現(xiàn)連續(xù)第四周凈回籠，且凈回籠量將達千億以上。此外，3 月份公開市場到期資金為7660億元，截至3月17日，央行已回籠7450億元，本月凈回籠已無懸念。
 
　　供需方面，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)17日公布的數(shù)據(jù)顯示，全球銅市1月供應過剩86,900噸，而2009全球銅市供應過剩量為246,500噸。WBMS稱，1月全球礦山銅產(chǎn)量為129萬噸，較上年同期增加2.6%，精煉銅產(chǎn)量為153萬噸，較上年同期增加5.9%。 中國1月銅產(chǎn)量增加30,000噸，而智利銅產(chǎn)量則減少至258,000噸，為自2009年2月以來最低月度產(chǎn)量。WBMS稱，1月全球銅消費量為152.6萬噸，而2009年全球銅消費量為1835萬噸，銅市供應過剩令銅價承壓。
 
　　庫存方面，自3月1日以來,LME銅庫存減少30,000噸至總計的522,975噸,為1月中以來的最低位,這扶助支撐銅價。滬銅本周增加13,632噸，至169,101噸，比節(jié)前增加54,799噸，顯示LME銅流入國內(nèi)，國內(nèi)壓力增大?，F(xiàn)貨市場本周買盤支撐，消費尚可，但現(xiàn)貨因庫存消化壓力較大，下游仍多以按需采購為主。
 
　　由于對解決希臘等國債務問題解決的不確定上升，使得歐元和英鎊兌美元下跌引導美元上漲，美元的走強令金屬市場承壓。同時，市場仍然充斥著對中國可能進一步收緊信貸的擔憂情緒。除中國以外的市場目前的需求在上升，而這種好轉與擔心中國進一步收緊貨幣政策以及經(jīng)濟增長可能放慢之間帶來的利空作用持續(xù)拉鋸。
 
　　美元此輪反彈的根本原因一是因為美國經(jīng)濟自去年12月份開始出現(xiàn)好轉，并且比歐洲好；二是歐盟爆發(fā)以希臘為主的主權債務危機，導致歐元貨幣危機，資金買入美元做空歐元對沖。以上兩點造成美元此輪強勁反彈。美元反彈至3月份開始出現(xiàn)走弱，因為歐洲央行聯(lián)合美聯(lián)儲開始對做空的對沖基金調查，因為對沖基金略有收斂。但是4月份，希臘，西班牙、愛爾蘭、意大利將進入債務清償時期，如果他們還不掉780億美元債務，則歐元會繼續(xù)承壓，美元將再次走強,從而打壓金屬價格。
 
　　整體看來，目前金融市場的不確定行因素交織，而旺季需求預期又使得現(xiàn)貨較為惜售，整體延續(xù)震蕩格局。歐美需求好轉在短期內(nèi)難以改變銅市過剩的格局，受流動性收緊及美元走強影響，銅價結束近期高位整理走勢再次回調的概率加大。操作上建議保持空頭思維，逢高沽空，前期空單繼續(xù)持有，同時60000元以上多單謹慎持有。