近期西南地區(qū)陸續(xù)遭遇的長時間罕見干旱天氣已經(jīng)對當?shù)氐南募Z生產(chǎn)造成了一定的影響，不利的天氣因素也提振了當前大米的價格，作為鄭州商品交易所上市的早秈稻期貨價格當下也受此利多性因素提振一路走高。截止3月23日，早秈稻遠月1009期貨合約價格最高觸及2206元/噸。隨著新季早稻播種期的到來以及目前市場關注的干旱焦點，筆者認為，在經(jīng)歷了快速上漲過后的早稻期貨1009合約價格后市將步入回調(diào)格局。

一、西南干旱對云南水稻造成不利影響，短期間接性利多早稻

2010年3月23日，早秈稻期貨遠月1009合約價格在歷史性天量的帶動下大幅上漲，盤中價格從2158元/噸一路上揚至最高價2206元/噸。突如其來的上漲行情最終市場將其歸咎于當下西南地區(qū)所面臨嚴重干旱天氣可能導致缺少口糧，預期或造成全國米價上漲。該影響因素僅是短期間接性利多因素，主要原因一是，目前西南的干旱尚未影響到早秈稻的主產(chǎn)區(qū)湖南和江西，并且新季早稻的播種時間大都在4月初，因此，西南地區(qū)的干旱并非直接對早稻種植產(chǎn)生不利影響。二是，盡管干旱造成西南地區(qū)口糧減少后需要向外內(nèi)運，但是中晚秈稻和粳稻已經(jīng)成為人們生活中主要選擇的口糧。所提及的全國米價上漲主要是中晚秈米、粳米和優(yōu)質(zhì)大米，間接性地或?qū)υ缍i米價格起到提振的作用。三是，早秈稻庫存比較充裕，供應有望得到保障。回顧2009年7月至9月期間，市場對于早秈稻的收購熱情明顯較2008年有所減退，而2009年早秈稻的產(chǎn)量創(chuàng)下了八年的最高水平至3327萬噸，比2008年增加167萬噸或增幅5.3%，在此期間，雖然國家對臨儲稻谷進行了持續(xù)性拍賣，但是早秈稻的成交率遠低于粳稻和中晚秈稻。因此，早秈稻的供應量尚未出現(xiàn)如東北粳稻所面臨的偏緊局面。

可見，當前西南的干旱天氣影響因素是短期性利多早稻價格，并非對早稻的供需狀況造成關鍵性影響。

二、早稻期貨遠月1009合約上漲過快，價格遇到較強阻力

根據(jù)國家發(fā)改委所公布的2010年稻谷最低收購價，其中早秈稻最低收購價1860元/噸。此外，截止到3月21日當周，全國早秈稻市場平均價1901.25元/噸。進入3月份，國家下調(diào)了臨時存儲早秈稻拍賣底價至1850元/噸，截止3月18日當周臨儲早稻拍賣成交均價1850元/噸。根據(jù)中華糧網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)顯示，截止3月21日當周早秈稻產(chǎn)區(qū)磅秤出庫價1900元/噸，產(chǎn)區(qū)磅秤收購價1901.58元/噸。結(jié)合上述早秈稻現(xiàn)貨數(shù)據(jù)，估計當前早秈稻收購均價1880元/噸，成交均價1890元/噸。按照新早稻含水及雜質(zhì)較重，需進行雜質(zhì)處理，2009年每噸早秈稻去雜質(zhì)和降低水分的費用為150元/噸，另外，根據(jù)鄭州商品交易所早秈稻入庫所涉及的費用計算可得，（入庫時間為3月24日至9月15日）每噸達到早秈稻交割品種標準的費用77元/噸，在不計算入庫前所發(fā)生的運輸費用情況下，遠月1009合約的理論價2110元/噸。根據(jù)市場對2010年通脹控制計劃3%以內(nèi)和資金持有成本進一步結(jié)算可得，1009合約價格的較為合理的價格運行區(qū)間2110—2180元/噸。然而3月23日1009合約價格一舉突破2200元/噸，可見短期價格由于上漲速度過快后已經(jīng)面臨較強阻力。從技術層面看，1009合約價格在2200-2230元/噸區(qū)域也是技術性強阻力。

綜合上述，當前的干旱天氣對早稻價格是短期性利多，并且在此利多作用下短期早稻期貨1009合約價格上漲空間一步到位的情況下后市將步入調(diào)整格局。操作上建議，前期多單者可獲利了結(jié)離場。中長期看多者暫不宜盲目建倉，耐心等待價格回調(diào)后重新步入2145元/噸下方可考慮適當入市布局。