近期強(qiáng)麥期貨在糧油農(nóng)產(chǎn)品板塊中明顯偏強(qiáng)：一方面受CPI上升、加息預(yù)期利空影響較小，在3月11日農(nóng)產(chǎn)品的下跌中強(qiáng)麥期貨僅僅是小幅下探；而另一方面近幾個(gè)交易日其連續(xù)增倉(cāng)放量上漲，顯示出良好的上漲勢(shì)頭。龐大的儲(chǔ)備、穩(wěn)定的需求決定著小麥期現(xiàn)貨價(jià)格很難出現(xiàn)大幅度的漲勢(shì)，但強(qiáng)麥期貨偏低的比價(jià)、不確定的天氣以及周邊農(nóng)產(chǎn)品特別是玉米期現(xiàn)貨價(jià)格的上漲將使得強(qiáng)麥期貨繼續(xù)保持穩(wěn)中走強(qiáng)的格局。隨著持倉(cāng)量和成交量的進(jìn)一步擴(kuò)大，強(qiáng)麥期貨目前的上漲將繼續(xù)保持。

一、強(qiáng)麥期貨與小麥現(xiàn)貨價(jià)格相比明顯偏低
 
　　從強(qiáng)麥連續(xù)指數(shù)日K線圖上可以看出，目前強(qiáng)麥期貨價(jià)格已經(jīng)達(dá)到歷史最高點(diǎn)，但是和小麥現(xiàn)貨價(jià)格相比，上漲幅度明顯偏低。由于受世界金融危機(jī)影響，強(qiáng)麥期貨價(jià)格在2008年下半年大幅度低走，但我國(guó)小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格由于政府的超強(qiáng)力度的調(diào)控，幾乎沒(méi)受到影響。我們以政府最低收購(gòu)小麥拍賣成交平均價(jià)格進(jìn)行比較，在2008年3月，拍賣平均成交價(jià)為1500元/噸，而在目前，普通小麥拍賣成交平均價(jià)為1860元/噸左右，兩年的時(shí)間，每噸上漲了360多元。從強(qiáng)麥指數(shù)連續(xù)圖上可以看出來(lái)，目前強(qiáng)麥期貨的價(jià)格僅僅比2008年3月的最高價(jià)格高出70元左右，這在一定程度上可以說(shuō)明目前的強(qiáng)麥期貨價(jià)格被低估了。
 
　　二、在庫(kù)強(qiáng)麥倉(cāng)單較少，遠(yuǎn)期強(qiáng)麥倉(cāng)單壓力小
 
　　龐大的倉(cāng)單壓力常常成為強(qiáng)麥期貨不可承受之重，每年5月合約是拋壓最為集中的月份合約，因此強(qiáng)麥5月合約往往出現(xiàn)下跌，甚至跌破現(xiàn)貨價(jià)。但是，從去年以來(lái)，由于強(qiáng)麥期貨價(jià)格相對(duì)小麥現(xiàn)貨持續(xù)偏低，注冊(cè)倉(cāng)單無(wú)利可圖，現(xiàn)貨商注冊(cè)倉(cāng)單的積極性不高。而且較高的現(xiàn)貨價(jià)格使得倉(cāng)單更易于流出期貨市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在庫(kù)強(qiáng)麥倉(cāng)單數(shù)量?jī)H為3904張，而去年9月一度接近10000張，從去年9月至今減少近6000張。其中，由于強(qiáng)麥倉(cāng)單有效期有生產(chǎn)年度的限制，目前在庫(kù)的可以交割到WS1009合約的2009年生產(chǎn)的強(qiáng)麥倉(cāng)單僅有1622張，為歷史同期最小值。
 
　　三、我國(guó)西南地區(qū)出現(xiàn)的干旱以及北方小麥主產(chǎn)區(qū)不容樂(lè)觀的小麥長(zhǎng)勢(shì)利多強(qiáng)麥期貨
 
　　2009年秋季以來(lái)，我國(guó)西南地區(qū)降雨少、蓄水少、氣溫高、蒸發(fā)大、墑情差，廣西、重慶、四川、貴州、云南5省(自治區(qū)、直轄市)遭受旱災(zāi)。截至3月17日15時(shí)統(tǒng)計(jì)，廣西、重慶、四川、貴州、云南5省(自治區(qū)、直轄市)共5104.9萬(wàn)人受災(zāi)，飲水困難人口1609萬(wàn)人，飲水困難大牲畜1105.5萬(wàn)頭；農(nóng)作物受災(zāi)面積4348.6千公頃，其中絕收面積940.2千公頃；因?yàn)?zāi)直接經(jīng)濟(jì)損失190.2億元。雖然西南地區(qū)非小麥主產(chǎn)區(qū)，但該地區(qū)糧食產(chǎn)量的下降，必定會(huì)加大小麥等糧食的需求。另外，受去年11月以來(lái)多次寒潮天氣影響，華北和黃淮地區(qū)冬小麥苗情不平衡，部分地區(qū)越冬苗情偏弱，返青期推遲10天左右。雖然目前判斷小麥產(chǎn)量為時(shí)尚早，但不確定性本身就增加了強(qiáng)麥炒作的理由。
 
　　四、周邊農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)偏強(qiáng)特別是玉米期貨的走強(qiáng)對(duì)強(qiáng)麥期貨產(chǎn)生利多刺激
 
　　強(qiáng)麥期貨作為糧油農(nóng)產(chǎn)品板塊中的一員，自然也受到其整體走勢(shì)的影響。而由于生產(chǎn)和需求上存在一定的替代性，其和玉米期貨的走勢(shì)更為密切一些。近期，隨著氣溫的回升，養(yǎng)殖業(yè)逐漸恢復(fù)，玉米的飼料消費(fèi)和深加工需求逐漸轉(zhuǎn)旺，玉米現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始高走，玉米期貨上漲勢(shì)頭較為明顯。而由于對(duì)南、北美豐產(chǎn)消息的消化，隨著潛在利多的積聚，豆類期貨也將逐漸走強(qiáng)。玉米期貨和豆類油脂類期貨的偏強(qiáng)走勢(shì)勢(shì)必促漲強(qiáng)麥期貨。
 
　　政府的小麥?zhǔn)諆?chǔ)和拋售政策，使政府成為決定小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格最主要的力量，而穩(wěn)中趨漲的小麥價(jià)格走勢(shì)是政府的調(diào)控意愿。目前強(qiáng)麥期貨價(jià)格相比現(xiàn)貨已經(jīng)明顯偏低，而且隨著利多因素作用的發(fā)揮，強(qiáng)麥的投資價(jià)值將會(huì)日益凸顯，價(jià)升量增的局面為時(shí)不遠(yuǎn)。