近期螺紋鋼期價上漲遇阻主要受前期國內(nèi)鋼廠在4800元以上的套保空單壓制，4800元以上的大量空單阻礙了短期期價的上漲步伐，但期價的漲跌歸根到底要回歸到基本面，目前螺紋鋼期價正處在時間與空間的轉(zhuǎn)換過程中，在振蕩與回調(diào)中吸足籌碼、蓄勢而發(fā)。

主力合約RB1010期價自3月16日突破4530元—4679元的振蕩箱體后在4800元附近停滯不前，盤面拋壓空前沉重，期價陷入振蕩整理之中。3月30日RB1010合約沖高后大幅回落，期價短線上漲受阻。筆者認為，近期螺紋鋼期價上漲遇阻主要受前期國內(nèi)鋼廠在4800元以上的套保空單壓制，4800元以上的大量空單阻礙了短期期價的上漲步伐，但期價的漲跌歸根到底要回歸到基本面，后市螺紋鋼期價將跟隨鐵礦石成本的大幅走高而抬升。目前螺紋鋼期價正處在時間與空間的轉(zhuǎn)換過程中，在振蕩與回調(diào)中吸足籌碼、蓄勢而發(fā)。

一、央行3個月央票發(fā)行量再創(chuàng)歷史新高，市場反應(yīng)趨淡

繼央行18日公開發(fā)行1300億3月期央票后，25日央行繼續(xù)發(fā)行3個月央票票據(jù)1600億元，在較18日放大300億元的同時一舉創(chuàng)下該期限央票有史以來的最高發(fā)行規(guī)模。春節(jié)過后，央行已經(jīng)在公開市場上連續(xù)第五周凈回籠資金，對于1600億3月期央票的發(fā)行，市場認為央行在出臺貨幣緊縮“殺手锏”的同時似乎在傳達另一層含義。筆者認為，第一，央行持續(xù)大量發(fā)放央票代表市場資金回籠力度加強，對市場發(fā)出貨幣緊縮信號。第二，央行連續(xù)大量發(fā)行央票意味著短期內(nèi)貨幣緊縮以央票發(fā)行的方式實施，或?qū)⒀泳徰胄屑酉⒌牟椒?，從某個層面來講反而對市場產(chǎn)生一定的利好作用。

二、寶鋼4月份鋼材出廠價格持平屬無奈之舉

3月下旬，國內(nèi)主流鋼廠紛紛出臺4月份鋼材出廠價格政策，各大鋼廠價格政策出現(xiàn)偏差，其中武鋼、鞍鋼(000898,股吧)、濟鋼紛紛上調(diào)4月份鋼材出廠價格，平均每噸鋼材上漲300元，鋼材現(xiàn)貨市場“漲聲不斷”，其中熱軋帶鋼產(chǎn)品漲幅在200—300元/噸，冷軋漲幅在100—200元/噸。

按照往常推斷，在其他主流鋼廠紛紛抬高4月份鋼材出廠價格的情況下，作為國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的龍頭老大——寶鋼上調(diào)4月份鋼材出廠價格似乎已經(jīng)順理成章，但當寶鋼推出4月份鋼材出廠價格較3月份相持平的政策時，市場一片嘩然，不外乎兩種猜測：一方面市場認為，寶鋼考慮到前期鋼價上漲過快，對當前鋼價能否繼續(xù)上漲持懷疑態(tài)度，4月份鋼材出廠價格與3月份相持平為市場的自發(fā)調(diào)節(jié)行為；另一方面市場認為，寶鋼作為鋼企龍頭，其4月份產(chǎn)品出廠價格與3月份持平是為鐵礦石談判做鋪墊，是從整個鐵礦石談判的大局出發(fā)。

筆者認為，在其他鋼廠紛紛提價的氛圍中，寶鋼不提價改變不了大局，換句話說，寶鋼漲價與否已經(jīng)對鐵礦石談判無關(guān)痛癢，中國超過6億噸的鐵礦石進口量是鐵礦石談判的剛性制約瓶頸。

三、鐵礦石談判升級至國家層面，但效果如何尚待考量

巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷公司向中國鋼鐵企業(yè)提出將2010年鐵礦石基準價格上調(diào)90%—100%。如果2010年進口鐵礦石大部分按此漲幅，中國鋼鐵工業(yè)有可能全面虧損。面對淡水河谷的漲價要求，國內(nèi)鋼企一片聲討，寶鋼、武鋼、鞍鋼等在內(nèi)的十幾家鋼企老總已聯(lián)名申請希望將進口鐵礦石問題的解決上升至國家層面，而商務(wù)部日前表示將會同工信部，支持鋼鐵協(xié)會和國內(nèi)大鋼廠對外談判，給他們以必要的支持，包括國際貿(mào)易政策的支持和必要的貿(mào)易手段支持。

2009年商務(wù)部同樣出面支持中鋼協(xié)的鐵礦石談判，但結(jié)果卻不了了之，淡水河谷以及兩拓方面對此反響也較為平淡。預(yù)計今年在淡水河谷及兩拓的強勢態(tài)度之下，即便商務(wù)部出面洽談也將收效甚微。未來大幅提升的螺紋鋼生產(chǎn)成本將對期價產(chǎn)生良好的支撐作用。

四、鐵礦石定價體制年度長協(xié)改為短期銷售

近期市場消息人士稱，日本已與巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷就2010年4月至6月鐵礦石漲價約90%一事達成初步協(xié)議；而另一礦業(yè)巨頭澳大利亞必和必拓在官網(wǎng)宣布已經(jīng)和亞洲客戶達成大量鐵礦石短期銷售合同，改變了鐵礦石傳統(tǒng)的長協(xié)定價機制，以目前的市場輿論導(dǎo)向以及礦業(yè)巨頭的動作來看，鐵礦石進口價格上漲90%—100%的可能性極高。

五、RB1010合約期價短時上漲受阻

近期螺紋鋼主力合約RB1010期價在4800元附近上漲遇阻，4800元以上烏云密布，2009年高位進場的大量鋼企套保空單壓制了期價的上漲動能，使得期價陷入振蕩整理之中。筆者認為，目前盤面在大量鋼企套?？諉蔚膲褐葡缕趦r上漲動能略顯不足，隨著期價的漲跌起伏短期內(nèi)將圍繞4800元附近上下寬幅振蕩。值得注意的是，隨著4800元附近套?？諉谓桓钤碌呐R近，以及螺紋鋼消費的逐漸回暖，螺紋鋼期價后市向上突破的可能性極大。短期內(nèi)，螺紋鋼仍將在4700元—4800元之間區(qū)間寬幅振蕩，期價在盤整過程中以時間換取空間積蓄能量，等待后市的上漲。

六、短線回調(diào)概率加大，長期依舊看好

在高位套?？諉蔚膲褐葡侣菁y鋼期價出現(xiàn)回落跡象，但高漲的鐵礦石成本以及海運費價格將壓縮期價的下跌幅度。從另一個角度講，一旦期價回到4700元以下，基于鐵礦石成本抬升的高成本預(yù)期，期鋼盤面將涌現(xiàn)大量套現(xiàn)買盤，推動期價再次走高?；谏鲜鲇^點，筆者認為螺紋鋼期價短期上漲受阻，回落跡象明顯，盤中操作關(guān)注期價矩形箱體下沿的支撐作用，短期內(nèi)盤面或?qū)⒀莼上潴w振蕩格局，但長期來看受成本因素支撐，滬鋼依舊看漲。