自2月份以來(lái)，鄭州強(qiáng)麥期價(jià)一路飆升，目前期價(jià)面臨前期高點(diǎn)壓力位考驗(yàn)。第二季度受?chē)?guó)家宏觀調(diào)控預(yù)期增強(qiáng)，且小麥需求預(yù)期偏弱等影響，國(guó)內(nèi)麥價(jià)或?qū)⒊袎?。但在政策長(zhǎng)期支撐下，麥價(jià)底部將逐漸抬高，長(zhǎng)期走勢(shì)趨穩(wěn)。

今年第一季度，國(guó)內(nèi)外小麥價(jià)格走勢(shì)明顯背離。全球小麥基本面偏空使得CBOT小麥期價(jià)積弱難返，而國(guó)內(nèi)大宗糧食品種卻因西南持續(xù)旱情提振，不同程度地出現(xiàn)了上漲行情，在近兩個(gè)月的時(shí)間里小麥期價(jià)上漲近3%。國(guó)內(nèi)外的小麥價(jià)格已處于不同的價(jià)值區(qū)域，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格處于高位，國(guó)內(nèi)麥價(jià)上漲走勢(shì)能否延續(xù)？筆者認(rèn)為，預(yù)計(jì)后期國(guó)際麥價(jià)將以振蕩筑底為主，而國(guó)內(nèi)在政策的長(zhǎng)期支撐下，麥價(jià)或表現(xiàn)為先抑后揚(yáng)。

國(guó)家糧食調(diào)控政策支撐長(zhǎng)期存在

去年國(guó)家曾先后三次上調(diào)最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣(mài)底價(jià)。從以往市場(chǎng)走勢(shì)以及政府控制了市場(chǎng)主要糧源的現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，政府促漲麥價(jià)的意愿實(shí)現(xiàn)的可能性很大，政府收儲(chǔ)的小麥?zhǔn)鞘袌?chǎng)供應(yīng)的主渠道，農(nóng)民賣(mài)麥也會(huì)參考政府的拍賣(mài)水平。政府的提價(jià)一定程度上封殺了小麥的下跌空間，并將支撐麥價(jià)穩(wěn)步上移。

今年我國(guó)繼續(xù)在小麥主產(chǎn)區(qū)實(shí)行最低收購(gòu)價(jià)政策，并適當(dāng)提高最低收購(gòu)價(jià)水平。2010年生產(chǎn)的三等白小麥、紅小麥、混合麥最低收購(gòu)價(jià)分別提高到每50公斤90元、86元、86元，均比2009年提高3元。2009年很多省份小麥的實(shí)際收購(gòu)價(jià)格已遠(yuǎn)高于這個(gè)價(jià)格，就目前來(lái)看，多數(shù)地區(qū)小麥到廠價(jià)格也高于今年最低收購(gòu)價(jià)，特別是河北、山東中北部和河南黃河以北地區(qū)。按照糧食收購(gòu)政策，如果今年小麥的市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)格高于最低收購(gòu)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，托市收購(gòu)將不會(huì)啟動(dòng)。盡管如此，國(guó)家提價(jià)保護(hù)農(nóng)民利益的目的也得以間接實(shí)現(xiàn)。

托市、進(jìn)口麥拍賣(mài)影響有限

春節(jié)過(guò)后，國(guó)家最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣(mài)成交率不高，雖然近兩次的成交情況略有好轉(zhuǎn)，但整體成交數(shù)量仍處于較低水平。主要原因是小麥供給充足，需求疲軟，市場(chǎng)對(duì)小麥價(jià)格看漲預(yù)期不強(qiáng)，加工企業(yè)采購(gòu)小麥積極性不高。另外，儲(chǔ)備小麥的輪換出庫(kù)，一定程度上會(huì)對(duì)托市交易形成分流。從往年情況來(lái)看，4 月份是儲(chǔ)備小麥輪出數(shù)量比較集中的時(shí)期，屆時(shí)托市麥成交量將有所減少。目前儲(chǔ)備小麥輪出進(jìn)度偏慢，意味著未來(lái)兩個(gè)月輪出將會(huì)更為集中。不過(guò)由于輪出、輪入基本同步，對(duì)價(jià)格打壓有限。

進(jìn)口麥拍賣(mài)成交數(shù)量總體很龐大，成交率普遍偏高。連續(xù)拍賣(mài)國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)的進(jìn)口小麥嚴(yán)重影響了國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)，尤其是令優(yōu)質(zhì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格承壓。但國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)的進(jìn)口麥數(shù)量隨著拍賣(mài)的進(jìn)行逐步減少，截至2010年3月24日已累計(jì)成交637萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)4月底前將銷(xiāo)售完畢。后期隨著進(jìn)口麥的逐漸消化，其對(duì)國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)小麥價(jià)格的沖擊也將逐步減弱。

國(guó)內(nèi)部分產(chǎn)區(qū)小麥苗情質(zhì)量下降

春分過(guò)后天氣轉(zhuǎn)暖，目前大部分地區(qū)小麥正處于返青拔節(jié)的關(guān)鍵時(shí)期。但是受到去年11月份以來(lái)多次寒潮天氣的影響，今年華北、黃淮地區(qū)的小麥生長(zhǎng)存在一定的問(wèn)題，主要包括長(zhǎng)勢(shì)偏弱、苗情復(fù)雜、返青期推遲等，部分麥區(qū)越冬小麥苗情差于常年，河北省為最嚴(yán)重地區(qū)。但從其他主產(chǎn)省的情況來(lái)看，整體苗情基本正常。近期我國(guó)西南地區(qū)遭遇嚴(yán)重干旱天氣，從歷年產(chǎn)量來(lái)看，這些省區(qū)合計(jì)產(chǎn)量?jī)H占全國(guó)產(chǎn)量的5%左右，幾乎不會(huì)對(duì)小麥整體走勢(shì)產(chǎn)生影響。小麥?zhǔn)袌?chǎng)目前已經(jīng)進(jìn)入到天氣炒作的敏感時(shí)期，新麥上市前需關(guān)注產(chǎn)區(qū)小麥長(zhǎng)勢(shì)、病蟲(chóng)害及天氣變化等因素的影響。

小麥需求或?qū)⒎€(wěn)中偏弱

當(dāng)前各主產(chǎn)區(qū)小麥供應(yīng)均較為充足，加工企業(yè)采購(gòu)小麥的難度不大，儲(chǔ)備小麥輪出進(jìn)度相應(yīng)偏慢。同時(shí)春節(jié)前成交的小麥還有待消化，供應(yīng)壓力仍在。面粉市場(chǎng)銷(xiāo)售仍不理想，面粉加工企業(yè)普遍開(kāi)工不足，目前企業(yè)主要以消化各自庫(kù)存為主。二季度面粉銷(xiāo)售將面臨新一輪考驗(yàn)，后期儲(chǔ)備小麥輪出預(yù)計(jì)將對(duì)價(jià)格形成一定的打壓，托市拍賣(mài)供應(yīng)維持高位且仍有部分進(jìn)口小麥拍賣(mài)補(bǔ)充市場(chǎng)，預(yù)計(jì)面粉總體需求仍難以明顯恢復(fù)。對(duì)于未來(lái)一個(gè)月面粉銷(xiāo)售前景，多數(shù)加工企業(yè)表示并不樂(lè)觀，市場(chǎng)整體或?qū)⒊尸F(xiàn)高位振蕩、局部偏弱的走勢(shì)。

此外，國(guó)際市場(chǎng)小麥供應(yīng)充足、價(jià)格低廉，引發(fā)我國(guó)進(jìn)口增加，對(duì)國(guó)內(nèi)相近品質(zhì)卻保持高價(jià)的小麥用量將會(huì)形成一部分替代。我國(guó)2009 年進(jìn)口小麥數(shù)量明顯高于2008 年，今年1、2月小麥進(jìn)口仍比較活躍。對(duì)于面粉用量有所下滑的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，這種情況可能令國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)麥有價(jià)無(wú)市。

后市展望

從CBOT小麥期貨周線走勢(shì)來(lái)看，麥價(jià)仍處于下跌通道中，但從長(zhǎng)期來(lái)看，期價(jià)有望獲得長(zhǎng)期趨勢(shì)線支撐，回調(diào)繼續(xù)關(guān)注440—505美分/蒲支撐的有效性，上方壓力為580美分/蒲。預(yù)計(jì)2010年第二季度美麥仍將以弱勢(shì)探底為主，反彈尚需時(shí)日。

鄭州強(qiáng)麥主力1009合約在前高2310元/噸附近壓力較重，預(yù)計(jì)后期將維持高位振蕩走勢(shì)，短期回調(diào)若站穩(wěn)2265—2280元/噸支撐，則有繼續(xù)穩(wěn)步上行的動(dòng)能。從長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看，小麥期貨價(jià)格底部正在逐漸抬高，上漲仍為主基調(diào)，回調(diào)的空間相對(duì)有限。