受高盛事件影響，滬銅周一跌破62000元/噸重要支撐位后大幅減倉下行，并在當日拉出一根實體較長的陰線。滬銅大幅下跌導致市場多空分歧再度加大，“黑色星期一”是否預示新一輪跌勢即將開始？

周一，滬銅大幅下跌的行情令多頭措手不及，“黑色星期一”是否對后期走勢有預期作用呢？回答這個問題之前，我們先來分析導致此輪大幅下跌的原因。

高盛事件是導致倫銅大幅下跌的導火索

4月16日，美國證券交易委員會將高盛集團訴上法庭，指控該集團及其一位副總裁設(shè)計并銷售了一種基于住宅次貸證券表現(xiàn)的抵押債務債券(CDO)，高盛沒有向投資者透露該CDO的重要信息，特別是未向投資者披露美國大型對沖基金公司—保爾森對沖基金公司對該產(chǎn)品做空的“關(guān)鍵性信息”，投資者因此遭受的損失可能超過10億美元。該事件導致市場產(chǎn)生恐慌心理，并引起美國股市和期貨價格全面大幅走低。

盡管美國證監(jiān)會對高盛公司提出指控，但由于高盛乃美國核心競爭力所在，其人脈遍布政壇及商界各個角落。筆者認為該事件最可能出現(xiàn)的結(jié)果是讓高盛付出一些金錢的代價，對期貨市場的影響主要在于心理層面，而對供求關(guān)系和宏觀經(jīng)濟影響不大。

房地產(chǎn)調(diào)控力度增強加大滬銅下跌幅度

繼本月14日國務院常務會議公布新“國四條”、15日國土部公布全年住宅供地計劃后，17日國務院再度發(fā)布新“國十條”，19日住建部發(fā)布加強房地產(chǎn)市場監(jiān)管的通知。這些政策使市場產(chǎn)生通貨緊縮的預期，從而進一步抑制了滬銅市場上多頭的積極性。

筆者認為，此輪宏觀調(diào)控的目的在于控制房價過快增長，而不是對所有行業(yè)都實行緊縮，其最終目的在于通過對不同行業(yè)有保有壓，最終實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式的調(diào)整。因此，該政策不會改變國內(nèi)目前實施的積極財政政策和適度寬松貨幣政策的初衷，所以這些政策對市場的影響也只能是短暫的。

人民幣加息預期抑制市場做多積極性

最新公布的數(shù)據(jù)顯示，第一季度國內(nèi)CPI增幅為2.2%，低于3%的目標水平；同時，目前經(jīng)濟景氣指數(shù)中的預警指數(shù)3月值為104.7，低于2009年11月的117.3，加上M1、M2也已回落至政府調(diào)控水平附近，筆者認為近期人民幣加息可能性不大。

美元指數(shù)走強進一步加大滬銅高位阻力

受希臘債務危機以及高盛事件影響，市場出于保值要求紛紛購買美元，導致美元指數(shù)再度上漲，4月8日一度觸及81.907的高點。由于美元與滬銅呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系，美元指數(shù)走高成為近期抑制倫銅、滬銅價格上漲的主要因素。

對美元指數(shù)影響較大的是美國的債務狀況，但截至2009年底，美國國債已經(jīng)高達約12萬億美元，2009年第四季度經(jīng)常項目赤字達1156億美元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的3.2%；2010年美國財政赤字將達到1.6萬億美元，相當于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的10.6%。在這種狀況下，美元指數(shù)繼續(xù)走高會進一步加大美國政府債務負擔，出于自身利益需要，美國政府也不希望美元指數(shù)大幅走高。

從美元指數(shù)近期走勢看， 3月25日和4月8日連續(xù)兩次沖擊82失敗，顯示高位壓力的存在。盡管從4月12日后探底回升，但由于近期內(nèi)仍處于82的重要阻力以下，我們?nèi)钥梢园褟?月12日至今美元的上漲看作是一次反彈。如果此次沖高受阻，則美元指數(shù)有跌破80重要支撐甚至進一步試探78重要支撐的可能。從這個角度看，美元指數(shù)對滬銅的影響在短期內(nèi)利空，但中長期繼續(xù)利多。

從以上因素可以看出，盡管短期內(nèi)滬銅受上述因素制約走出大幅回落行情，但總體上上述利空因素不會對宏觀經(jīng)濟走勢產(chǎn)生重大影響，因而其利空影響只能是暫時的。

宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好在中期內(nèi)鼓舞市場做多信心

從中長期看，對滬銅走勢影響較大的是全球經(jīng)濟走勢和國內(nèi)外消費。盡管主要國家經(jīng)濟復蘇過程中存在諸多不確定因素，但總體看，經(jīng)濟逐步復蘇的勢頭已經(jīng)基本確定。美國 3月工業(yè)產(chǎn)出月率上升0.1%，3月工業(yè)產(chǎn)能利用率為73.2%，一季度工業(yè)產(chǎn)出上升7.8%，創(chuàng)1999年第四季度以來最大增幅。中國是全球最大的銅消費國家， 4月16日國內(nèi)主要數(shù)據(jù)公布后，世界各大金融機構(gòu)紛紛上調(diào)中國2010年GDP增速預期，增幅最高達1%。花旗研究報告分別將中國今明兩年的GDP增長預測由之前的9.8%、9%提升至10.5%、9.3%。

消費旺季到來封鎖滬銅下跌空間

國內(nèi)傳統(tǒng)消費旺季即將到來。有關(guān)資料顯示，國內(nèi)家電產(chǎn)量第一季度大幅上漲20%以上，其中，彩電、洗衣機和冷柜的同比增幅更是達到40%以上，由于中國對銅的消費占全球銅消費30%以上，中國因素仍有望成為支撐全球銅價的重要力量。

此外，從盤面上表現(xiàn)看，盡管周一出現(xiàn)大幅下跌行情，但空頭在60000元/噸附近積極平倉，僅周一一個交易日，主力1007合約的減倉幅度就高達1.3萬余手。隨著空頭的大量平倉，空方力量得到一定程度釋放，滬銅在當前價位下跌的動力也大為減弱。

綜合以上分析，筆者認為，滬銅市場多空分歧嚴重。短期內(nèi)受高盛事件的影響，市場恐慌心理可能導致倫銅、滬銅出現(xiàn)不同程度的下跌行情，但是由于高盛事件對滬銅在心理層面的影響大于實際影響，隨著這些利空因素逐步淡化，全球經(jīng)濟持續(xù)向好和充足的流動性繼續(xù)對滬銅起到支撐作用，加上全球?qū)捤韶泿耪叩闹С?，中期?nèi)封鎖了滬銅下跌的空間。因此，滬銅近期下跌可以看做是中期內(nèi)的一次回調(diào)。具體操作上，建議場外資金關(guān)注滬銅主力合約1007在60000元/噸左右的表現(xiàn)，如果能夠在該價位企穩(wěn)，則場外資金可逢低逐步吸納，如果跌破59500—59200元/噸支撐區(qū)域就堅決止損。