西南干旱題材炒作告一段落后，菜油期價在8100-8240區(qū)間內(nèi)繼續(xù)震蕩。周二受政府提高油菜籽收購價格影響，菜油一度領(lǐng)漲油脂，帶動油脂展開小幅反彈。美豆突破1000美分，未來或還有上沖動能，菜油中線謹慎看好。
 
　　一、油菜籽收購價格提高，菜油底部將再次提高
 
　　4月19日中國國務(wù)院常務(wù)會議發(fā)布進一步扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)政策措施,表示將繼續(xù)實施油菜籽臨時收儲政策,收儲價格由每斤1.85元人民幣提高到1.95元,并增加農(nóng)機具購置補貼資金。收購價格的提高將提振菜油期價。如按照1.95元的收購價計算，菜粕價格的波動區(qū)間一般為2000-2200，則菜油的價格為7886-8229元/噸。從今年油菜籽生長過程來看，先期干旱，后期低溫多雨，對單產(chǎn)有一定的影響。目前匯易網(wǎng)上的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2009/10年度油菜籽產(chǎn)量為11330千噸，08/09年度產(chǎn)量為12102千噸，預(yù)計產(chǎn)量下降77萬噸，降幅6.4%。而去年11月份我國發(fā)布了禁止進口加拿大含有油菜莖基潰瘍病菌的油菜籽的禁令。假如后期進口受阻，國內(nèi)油菜籽開秤價格將會走高。目前業(yè)內(nèi)有人預(yù)計開秤價格有可能達到2.05，如果菜粕價格區(qū)間為2000-2200，則菜油價格為8457-8800。受收購價格提高影響，菜油期價底部抬高，即8200附近將有較強支撐。如果將來油菜籽開秤價走高，顯然將提振菜油期價。

二、進口禁令短期內(nèi)將繼續(xù)支撐油脂市場
 
　　近期商務(wù)部出臺政策對南美進口豆油的指標進行嚴控，溶劑殘留超過100ppm將不予卸貨。受此影響，豆油期價前期迅速飆升。據(jù)國家糧油信息中心監(jiān)測顯示，中國買家已經(jīng)逐步開始取消或推遲裝運阿根廷豆油進口訂單。此前中國買家已簽訂5-9月份每月20-25萬噸的豆油供貨合同逐步被取消或推遲裝運，到目前為止，5-8月份暫無進口豆油到港預(yù)報。考慮該進口限令來源于中阿貿(mào)易糾紛，短期內(nèi)中國政府放寬對阿根廷豆油進口的可能性較小。受此影響，國內(nèi)油脂庫存充足的現(xiàn)狀將得到一定的緩解，短期內(nèi)將繼續(xù)支撐油脂市場。中阿貿(mào)易糾紛可能導(dǎo)致一部分需求轉(zhuǎn)向美豆，目前中國買家逐漸表現(xiàn)出對美豆新作的進口興趣，對美豆市場有提振作用。
 
　　三、美豆沖高或?qū)⒅撇擞蛢r格上漲
 
　　美豆走勢歷來主導(dǎo)油脂市場的走勢，菜油也不例外。盡管市場預(yù)期本年度南美大豆將創(chuàng)紀錄，但是USDA在4月的供需報告中并沒有調(diào)高期末庫存數(shù)據(jù)，而是維持1.9億蒲式耳的預(yù)估值,低于市場預(yù)估的2.08億，而且低于2億蒲式耳的數(shù)據(jù)更易引發(fā)人們對舊作庫存的憂慮。如果庫存過低，那么下一年度里美豆需要繼續(xù)保持一定幅度的豐產(chǎn)才能緩解庫存緊張的局面。因此新年度的美豆播種面積和天氣成為市場的關(guān)注重點。一旦播種面積有減少或者天氣有問題將引發(fā)投資者對未來美豆產(chǎn)量的憂慮，推高美豆價格。這種狀況下，市場易漲難跌。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的2010年作物面積報告顯示，玉米種植面積同比上漲3%，大豆種植面積同比上漲不足1%。目前大部分時間內(nèi)天氣較為干燥，有利于早期玉米的播種和田間耕作。這可能導(dǎo)致大豆種植面積的減少，對美豆市場亦有提振作用。此外，前期低于市場預(yù)期的出口銷售以被交易商放在一邊，交易商更樂于看到中國買家強勁的大豆需求。目前許多中國買家正在預(yù)定美豆新作，有利于推高美豆期價。前期受受高盛被控涉嫌欺詐事件影響，美豆在990美分附近蓄勢震蕩，本周三晚美豆一舉突破阻力位1000美分，考慮到美豆市場較國內(nèi)市場更具有趨勢性，從以往的走勢看，一旦突破，期價會保持一定的上漲趨勢。未來繼續(xù)看好美豆走勢。在外圍市場走暖的情況下，菜油或?qū)⒏S上漲。
 
　　受國內(nèi)股市拖累，菜油在8200附近窄幅震蕩。盡管國家收儲政策出臺，但是之前市場亦有預(yù)期，市場反應(yīng)較為溫和。后期美豆繼續(xù)上漲概率較大，菜油期價或?qū)⒏S外圍市場震蕩走高。投資者中期多單繼續(xù)持有，8300附近多單部分減磅，如后期能有效突破可以再次回補多單頭寸。