近一段時(shí)期，PTA期貨呈振蕩盤整態(tài)勢(shì)，單從其基本面很難判斷后期走勢(shì)，但從形態(tài)和趨勢(shì)的角度看，后市向上突破的概率較大。

一、基于PTA產(chǎn)業(yè)鏈的影響因素分析

為研究PTA產(chǎn)業(yè)鏈各品種變動(dòng)對(duì)PTA期貨價(jià)格的影響，筆者選取以今年2月22號(hào)為基期，各品種的價(jià)格為基點(diǎn)，分別就其價(jià)格變動(dòng)情況做一對(duì)比，探討對(duì)PTA期價(jià)走勢(shì)的影響。

以2月22號(hào)為基期的PTA產(chǎn)業(yè)鏈各品種變動(dòng)軌跡

分析后發(fā)現(xiàn)：第一，整體來看，PTA產(chǎn)業(yè)鏈各品種的波動(dòng)不是同步的，或多或少存在一定的滯后性，這說明各品種的價(jià)格變動(dòng)在不同的時(shí)期對(duì)PTA期價(jià)的影響不同；第二，單就其軌跡來看，只有MEG的波動(dòng)與PTA期價(jià)波動(dòng)同步，而上游的PX竟與PTA期價(jià)的波動(dòng)軌跡相反；第三，單就波幅來看，下游的聚酯等與PTA期價(jià)較為接近，這說明下游聚酯的產(chǎn)銷對(duì)PTA影響較大。總之，PTA產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)在不同階段對(duì)PTA期價(jià)的影響是不同的，所以，單從某一因素去分析PTA期價(jià)的走勢(shì)并不完整與合理。考慮到能夠影響PTA期價(jià)走勢(shì)的因素有很多，如供需面、產(chǎn)能情況等，并且需要大量的統(tǒng)計(jì)周期數(shù)據(jù)，因而筆者試圖從技術(shù)面即PTA的K線形態(tài)和趨勢(shì)的角度來解析其后市的演變，希望得到一些有價(jià)值的結(jié)論。

二、從波浪理論的角度看，PTA當(dāng)前處于第三主升浪

對(duì)于技術(shù)交易者來說，判斷價(jià)格走勢(shì)最核心的莫過于對(duì)形態(tài)和趨勢(shì)的研判。經(jīng)典的技術(shù)分析理論告訴我們，對(duì)形態(tài)和趨勢(shì)的研判決定了其操作的成敗。在價(jià)格還在理性的范圍內(nèi)時(shí)，運(yùn)用形態(tài)和趨勢(shì)理論可以使投資者的利潤增加。

自金融危機(jī)過后，PTA大幅反彈，截至今年4月23日，PTA期貨連續(xù)指數(shù)漲幅99%。筆者以為，PTA經(jīng)過了第一主升浪和第二波修正浪后，當(dāng)前處于第三主升浪。

第一主升浪，從2008年11月13日到2009年8月11日，此波屬于強(qiáng)勢(shì)反彈浪。當(dāng)時(shí)市場處在金融危機(jī)末期，各國相續(xù)出臺(tái)一系列政策重塑經(jīng)濟(jì)，大宗商品市場觸底反彈，PTA期價(jià)最終的漲幅在90%左右。而此波主升浪中又可以分為5個(gè)小的波浪，每個(gè)小波浪的間隔時(shí)間較短，波動(dòng)幅度大。此波主升浪中PTA的金融屬性表現(xiàn)得異常明顯，其價(jià)格大起大落的情形比較常見。

第二浪為強(qiáng)勢(shì)修正波，從2009年8月12日到2009年9月29日，修正時(shí)間不到兩個(gè)月，修正幅度超過第一主升浪的0.382，接近0.5。當(dāng)時(shí)PTA下游產(chǎn)業(yè)正處于季節(jié)性旺季，在這種背景下，PTA大幅回調(diào)更多的是來自資金的炒作。而技術(shù)盤的打壓使得PTA的金融屬性再度發(fā)威。

當(dāng)前為第三波主升浪，時(shí)間從2009年10月1日至今。此浪走勢(shì)已有半年之久，截至4月23日，漲幅在20%左右。此浪前期上漲階段主要集中在2009年的11月份，當(dāng)時(shí)正值PTA下游的聚酯產(chǎn)銷旺季，上漲在意料之中，隨后便出現(xiàn)振蕩整理走勢(shì)，主要是因?yàn)檎麄€(gè)商品市場經(jīng)歷了重大利空政策面的沖擊，如迪拜債務(wù)危機(jī)、希臘危機(jī)、中國央行兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、高盛欺詐等事件。但是，PTA期貨價(jià)格在此階段并沒有大幅下挫，這些利空因素沒有動(dòng)搖市場做多的信心，從近一段時(shí)期鄭商所公布的PTA持倉排名來看，前20名中，凈多頭一直高于凈空頭。筆者以為，經(jīng)受住利空考驗(yàn)的PTA目前正處于蓄勢(shì)狀態(tài)，而下游產(chǎn)銷一旦大規(guī)模啟動(dòng)，在原油高企的情況下，PTA期貨市場成就第三波主升浪（即繼續(xù)向上推升）的概率很大。

三、短期形態(tài)來看，TA009呈現(xiàn)收斂三角形形態(tài)，后市向上突破概率大

形態(tài)學(xué)認(rèn)為，當(dāng)價(jià)格走勢(shì)進(jìn)入整理階段，而其振蕩的幅度逐漸減少，形成的高點(diǎn)越來越低、低點(diǎn)越來越高的走勢(shì)，連接高點(diǎn)與高點(diǎn)、低點(diǎn)與低點(diǎn)所構(gòu)成的三角形即為“收斂三角形”，若大的趨勢(shì)處于上升階段，又稱為“上升的收斂三角形”。

從TA009的日K線走勢(shì)來看，以2010年2月1日為起點(diǎn)，筆者認(rèn)為TA009走勢(shì)呈現(xiàn)收斂的三角形形態(tài)。

首先，自今年2月1日（周一）開始，TA009振蕩整理，經(jīng)過25個(gè)交易日后，即3月16日（周二）達(dá)到第二個(gè)低點(diǎn)；再經(jīng)過22個(gè)交易日后，即4月19號(hào)（周一）達(dá)到第三個(gè)低點(diǎn)，時(shí)間規(guī)律性強(qiáng)。而這些低點(diǎn)位置也在不斷抬高，連接起來，便形成一條對(duì)上升有利的支撐線。相反地，出現(xiàn)在2月22日（周一）和4月6日（周二）的兩個(gè)高點(diǎn)的連線卻在下降。

其次，當(dāng)前PTA的價(jià)位在8550點(diǎn)左右，相比金融危機(jī)時(shí)的低點(diǎn)4250點(diǎn)（當(dāng)時(shí)的主力合約低點(diǎn)），反彈幅度102%，上漲了一倍，充分反映了我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭和市場對(duì)PTA期貨的認(rèn)可。當(dāng)前正處于一年半的時(shí)間窗口和漲幅為100%的關(guān)鍵點(diǎn)位處，PTA期價(jià)振蕩合乎規(guī)律。

最后，從持倉量上看，近一周PTA主力1009合約持倉有減少的趨勢(shì)，說明多空雙方勢(shì)均力敵，但經(jīng)過4月19日突發(fā)性的大跌，多頭虧損較大，后市多頭勢(shì)必發(fā)起反攻。而從均線排列組合來看，有粘合的態(tài)勢(shì)，后市一旦突破，勢(shì)必吸引資金入場，單邊行情易現(xiàn)。

綜上所述，PTA產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)對(duì)其期價(jià)影響難以把握，但從PTA期貨K線形態(tài)來看，長期正處于第三主升浪，短線呈收斂的三角形形態(tài)，后市向上突破的概率較大。建議投資者結(jié)合形態(tài)，設(shè)好止損位，滾動(dòng)操作。