2019年4月30日，國(guó)內(nèi)首個(gè)干果期貨品種紅棗期貨在鄭州商品交易所上市交易，截止目前已滿一年。從市場(chǎng)運(yùn)行情況開(kāi)看，這一年中紅棗期貨市場(chǎng)總體平穩(wěn)，交易者結(jié)構(gòu)日趨合理。紅棗期貨上市一周年來(lái)，紅棗產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)可度逐步提升，諸如基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易等模式正逐漸被一些產(chǎn)業(yè)企業(yè)運(yùn)用。特別在新冠疫情期間，紅棗期貨發(fā)揮了自己的作用，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)了庫(kù)存管理。

形成公開(kāi)價(jià)格 引導(dǎo)市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)

近年來(lái)，紅棗現(xiàn)貨市場(chǎng)供大于求現(xiàn)象日益突出，根據(jù)中國(guó)林業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒顯示（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)的是濕棗產(chǎn)量，期貨標(biāo)的是干制），2008年至2018年，全國(guó)紅棗產(chǎn)量由164.3萬(wàn)噸增長(zhǎng)至547.31萬(wàn)噸。雖然近幾年產(chǎn)量增速已有明顯放緩，但是紅棗并不像其他農(nóng)產(chǎn)品具有明顯的剛需，且供應(yīng)價(jià)格彈性較低，導(dǎo)致紅棗價(jià)格下降幅度大、速度快，紅棗種植收益也不斷下滑。

由于期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，紅棗產(chǎn)業(yè)界對(duì)紅棗期貨的上市給予了很多期望，對(duì)于我國(guó)紅棗最大產(chǎn)區(qū)新疆的企業(yè)來(lái)說(shuō)更是如此。新疆紅棗產(chǎn)區(qū)集中在南疆環(huán)塔里木盆地區(qū)域，該地區(qū)紅棗產(chǎn)量占全疆產(chǎn)量的97%，全國(guó)產(chǎn)量的43%。紅棗種植收入占當(dāng)?shù)剞r(nóng)村居民人均可支配收入的一半以上。紅棗價(jià)格的漲跌，不僅關(guān)乎當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)，更關(guān)系到當(dāng)?shù)貤椶r(nóng)的生產(chǎn)生活。

令人欣慰的是，紅棗期貨上市一年來(lái)，其市場(chǎng)功能已經(jīng)開(kāi)始逐步發(fā)揮。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年4月27日，紅棗期貨總成交量3049.62萬(wàn)手，日均成交12.60萬(wàn)手，日均持倉(cāng)5.33萬(wàn)手，法人客戶日均成交持倉(cāng)占比約30%，其中，產(chǎn)業(yè)客戶及風(fēng)險(xiǎn)管理子公司持倉(cāng)合計(jì)占比超過(guò)50%，成為法人客戶持倉(cāng)的中堅(jiān)力量。

對(duì)此，金石期貨投資咨詢部主管黃李強(qiáng)認(rèn)為，紅棗期貨上市一年來(lái)，公開(kāi)透明的紅棗期貨價(jià)格已經(jīng)形成，這對(duì)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)具有十分重要的意義。以往紅棗現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂的局面得到轉(zhuǎn)變，紅棗產(chǎn)業(yè)企業(yè)主動(dòng)運(yùn)用紅棗期貨來(lái)指導(dǎo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。正是基于此，鄭商所與國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心開(kāi)展了紅棗現(xiàn)貨價(jià)格監(jiān)測(cè)課題研究，并于2019年底發(fā)布了灰棗現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)，建立了與期貨市場(chǎng)呼應(yīng)的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)向標(biāo)，為產(chǎn)業(yè)各經(jīng)營(yíng)主體提供了紅棗生產(chǎn)、加工的價(jià)格參考依據(jù)。

此外紅棗期貨交割數(shù)據(jù)顯示，截至4月27日，紅棗共注冊(cè)倉(cāng)單595張，折合紅棗現(xiàn)貨2975噸，交割265手，折合紅棗現(xiàn)貨1325噸。CJ1912、CJ2001、CJ2003合約順利完成交割，市場(chǎng)對(duì)倉(cāng)單交割標(biāo)準(zhǔn)基本形成共識(shí)，交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)得到產(chǎn)業(yè)認(rèn)可。

記者采訪中發(fā)現(xiàn)，紅棗期貨及交割標(biāo)準(zhǔn)正在與現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)生“化學(xué)反應(yīng)”，促進(jìn)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)。紅棗期貨上市前，新疆阿拉爾聚天紅果業(yè)有限責(zé)任公司、阿拉爾果業(yè)行業(yè)聯(lián)合協(xié)會(huì)就組織骨干團(tuán)隊(duì)學(xué)習(xí)期貨知識(shí)，之后開(kāi)始不斷嘗試期現(xiàn)結(jié)合模式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。聚天紅果業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，企業(yè)對(duì)生產(chǎn)線上的員工按照紅棗期貨標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn)，按照期貨交割標(biāo)準(zhǔn)對(duì)加工工藝進(jìn)行調(diào)整，規(guī)范了紅棗加工質(zhì)量；同時(shí)，加大機(jī)械化生產(chǎn)的投入，引進(jìn)60臺(tái)光選機(jī)降低人工分揀成本。為進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和期貨融合，阿拉爾市果業(yè)行業(yè)聯(lián)合協(xié)會(huì)還將現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一改為期貨標(biāo)準(zhǔn)。

可以說(shuō)，產(chǎn)業(yè)鏈較短、加工方式較為傳統(tǒng)的紅棗產(chǎn)業(yè)，在紅棗期貨上市后，最直觀的感受就是諸如價(jià)格信號(hào)和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)之類的“數(shù)字化升級(jí)”。好想你健康食品股份有限公司期貨部負(fù)責(zé)人楚國(guó)俊認(rèn)為，期貨讓紅棗產(chǎn)業(yè)上很多關(guān)鍵指標(biāo)“看得見(jiàn)”，期貨和現(xiàn)貨優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)促進(jìn)紅棗了產(chǎn)業(yè)鏈上下游向規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、品牌化的方向發(fā)展。

創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式  解決融資難題

除了價(jià)格和交割標(biāo)準(zhǔn)，在紅棗期貨推出的一年里，涌現(xiàn)了基差貿(mào)易、“期貨+訂單”、含權(quán)貿(mào)易等新型模式，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

據(jù)了解，隨著行業(yè)對(duì)于期貨認(rèn)識(shí)的逐步加深，2019年8月第一份紅棗基差合同簽訂，成交規(guī)模為30噸，以當(dāng)時(shí)的紅棗期貨主力合約CJ1912為基準(zhǔn)。客戶通過(guò)買(mǎi)入基差合同降低成本，又通過(guò)二次套?？刂骑L(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤(rùn)，買(mǎi)方還能通過(guò)該模式提前拿到現(xiàn)貨。

據(jù)了解，聚天紅果業(yè)還建立起了“公司+合作社+農(nóng)戶”、“期貨+訂單”等業(yè)務(wù)模式。2019年12月，聚天紅與天津一家企業(yè)通過(guò)點(diǎn)價(jià)方式簽訂了紅棗期現(xiàn)貿(mào)易合同，同時(shí)與兵團(tuán)合作社簽訂現(xiàn)貨訂單。天津企業(yè)賺取期現(xiàn)價(jià)差，兵團(tuán)合作社和農(nóng)戶鎖定種植利潤(rùn)，分享企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的效益，聚天紅提供加工和檢驗(yàn)服務(wù)，為期現(xiàn)搭橋，借助紅棗期貨實(shí)現(xiàn)了三方共贏。

聚天紅總經(jīng)理何軍說(shuō)：“基差貿(mào)易是推動(dòng)現(xiàn)貨企業(yè)和期貨市場(chǎng)有效對(duì)接的重要模式，不僅能夠滿足貿(mào)易雙方的個(gè)性化需求，更具有減少價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本和利潤(rùn)等優(yōu)勢(shì)。”

此外，紅棗期貨也為紅棗生產(chǎn)加工主體開(kāi)辟一條全新的融資渠道，那就是倉(cāng)單質(zhì)押。紅棗行業(yè)由于季產(chǎn)年銷的問(wèn)題，收購(gòu)期紅棗企業(yè)需要大量的資金，這限制了企業(yè)的原材料采購(gòu)和擴(kuò)大再生產(chǎn)。紅棗期貨上市后，不少企業(yè)通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化和非標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)融資，盤(pán)活了資金流。

期現(xiàn)結(jié)合，助力企業(yè)渡難關(guān)

春節(jié)期間是紅棗銷售旺季，也是去庫(kù)存的主要階段。不過(guò)今年受疫情影響，中國(guó)最大紅棗現(xiàn)貨集散地滄州崔爾莊紅棗市場(chǎng)處于關(guān)停狀態(tài)，現(xiàn)貨貿(mào)易和流通基本停滯，紅棗企業(yè)庫(kù)存管理壓力陡增。

疫情期間，現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然“無(wú)價(jià)無(wú)市”，但是紅棗期貨2月3日就開(kāi)始正常交易。滄州一紅棗加工企業(yè)由于在2019年底備貨較多，選擇2月18日在CJ2005合約做賣(mài)出套保，一個(gè)月后，貿(mào)易市場(chǎng)逐漸復(fù)工，企業(yè)在3月下旬參考基差利潤(rùn)情況，將現(xiàn)貨賣(mài)出、期貨平倉(cāng)，雖然現(xiàn)貨價(jià)格不如人意，但是期貨賣(mài)出套保補(bǔ)償了現(xiàn)貨的虧損，平穩(wěn)過(guò)渡了疫情引發(fā)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

格林大華期貨紅棗分析師王立力表示，以往的紅棗采購(gòu)銷售模式是集中采購(gòu)、全年銷售，每年第四季度集中采購(gòu)需要占用大量庫(kù)存和資金?，F(xiàn)在不少紅棗企業(yè)可以開(kāi)始運(yùn)用期貨市場(chǎng)根據(jù)銷售節(jié)奏與市場(chǎng)需求管理庫(kù)存，期現(xiàn)結(jié)合“兩條腿”走路往往更靈活、成本更低。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，紅棗期貨運(yùn)行一年來(lái)，相關(guān)規(guī)則制度、交割倉(cāng)庫(kù)布局和檢驗(yàn)規(guī)則經(jīng)受住了市場(chǎng)考驗(yàn)，得到了各方廣泛認(rèn)可，但作為一個(gè)新期貨品種，產(chǎn)業(yè)客戶對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)和參與度仍有上升空間。鄭商所將加大市場(chǎng)培育和推廣力度，幫助紅棗產(chǎn)業(yè)企業(yè)盡快了解、掌握和使用紅棗期貨，提升管理風(fēng)險(xiǎn)能力，確保紅棗期貨市場(chǎng)健康穩(wěn)定運(yùn)行。