美國29日公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，顯示GDP增長為-4.8%，輿論普遍認(rèn)為，這標(biāo)志著美國延續(xù)近11年的史上最長經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期結(jié)束，新一輪經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)開始。

△美國季度GDP歷史數(shù)據(jù)，灰色為衰退區(qū)間

美國經(jīng)濟(jì)面臨中期風(fēng)險(xiǎn) 更差的情況還在后面

4月29日，美國商務(wù)部公布了2020年第一季度GDP初值。數(shù)據(jù)顯示，美國一季度實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值下降4.8%，超過預(yù)期的-4.0%，創(chuàng)下2008年以來最大的跌幅。

市場分析公司IHS Markit數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)僅僅是在三月份下旬才開始跌入負(fù)增長區(qū)間，這意味著更差的情況還未到來，預(yù)計(jì)美國二季度經(jīng)濟(jì)增長可能收縮37%，將是1947年以來的最大跌幅。

△美國經(jīng)濟(jì)增長在三月份下旬開始跌入負(fù)值

美國經(jīng)濟(jì)具有顯著的周期性，在收縮（衰退）與擴(kuò)張之間循環(huán)。本輪始自2009年的擴(kuò)張周期已經(jīng)創(chuàng)下了史上最長的紀(jì)錄。

按照連續(xù)兩季度負(fù)增長作為經(jīng)濟(jì)衰退的標(biāo)志，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)幾乎肯定會(huì)陷入衰退。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷戈里·達(dá)科（Gregory Daco）認(rèn)為：“美國史上最長的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期已經(jīng)結(jié)束?！倍据喗?jīng)濟(jì)衰退的規(guī)模將是1930年代大蕭條的三倍。

數(shù)據(jù)背后：美國經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動(dòng)機(jī)熄火

美聯(lián)儲(chǔ)29日表示，新冠肺炎疫情在中期內(nèi)構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)，將繼續(xù)維持接近零的利率水平，直到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

值得注意的是，為挽救經(jīng)濟(jì)下滑，美國在財(cái)政和貨幣政策上都下了“猛藥”，連續(xù)推出四輪經(jīng)濟(jì)紓困計(jì)劃，總額達(dá)2.8萬億美元，美聯(lián)儲(chǔ)更是拿出了“無限量化寬松”的“核武器”。然而，這些仍不能抵消服務(wù)、消費(fèi)、制造等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)。

和一季度GDP同期公布的一組數(shù)據(jù)顯示了美國經(jīng)濟(jì)的問題所在：美國一季度個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）下跌7.6%，大大差于預(yù)期（預(yù)期-3.6%，前值1.8%）。隨著近2600萬人申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)，消費(fèi)下跌勢(shì)頭迅猛，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2008年金融危機(jī)時(shí)的水平，為1980年第四季度以來的最大跌幅。

消費(fèi)是美國經(jīng)濟(jì)增長的最大動(dòng)力，根據(jù)美國商業(yè)分析局（BEA）的數(shù)據(jù)，2019年美國GDP突破21萬億美元，個(gè)人消費(fèi)支出就占了近15萬億美元，占GDP比重超過70%。

美國消費(fèi)者的錢超過三分之二都花在了服務(wù)業(yè)上，而服務(wù)業(yè)的情況更不樂觀，服務(wù)業(yè)消費(fèi)環(huán)比下跌10.2%，創(chuàng)下歷史記錄。服務(wù)出口創(chuàng)下了1975年以來的最大降幅，反映前往美國的國際旅客減少。

其他領(lǐng)域也急劇收縮。第一季度美國商業(yè)固定投資下降8.6%，是2009年以來的最大跌幅，顯示企業(yè)縮減支出。三月份制造業(yè)產(chǎn)值則創(chuàng)下1946年以來的最大跌幅。

根據(jù)彭博社的統(tǒng)計(jì)，年初以來，超過四分之一的標(biāo)普500成分股企業(yè)已經(jīng)下調(diào)銷售或營收預(yù)期，影響最大的是非必需消費(fèi)品、通信、日常消費(fèi)品行業(yè)，航空、汽車制造、旅行、家電等企業(yè)首當(dāng)其沖。

美國經(jīng)濟(jì)很快強(qiáng)力反彈？

美國總統(tǒng)特朗普對(duì)經(jīng)濟(jì)前景很樂觀，他本周對(duì)記者表示，預(yù)計(jì)第三季度GDP將“大幅增長”，而第四季度增長將“令人難以置信”。美聯(lián)社稱，特朗普競選連任的邏輯是他造就了美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長，而新冠肺炎疫情危機(jī)結(jié)束后他仍能做到保持經(jīng)濟(jì)快速增長。

不過，一些分析人士對(duì)此抱有懷疑，原因是新冠肺炎疫情可能出現(xiàn)反復(fù)。美國傳染病專家福奇28日就警告稱，今年秋冬季可能出現(xiàn)第二波疫情。此外，疫情的不確定性和經(jīng)濟(jì)的低迷也會(huì)影響居民的消費(fèi)習(xí)慣，人們可能會(huì)減少旅行、去電影院等非必需消費(fèi)。

外媒報(bào)道稱，為了能渡過經(jīng)濟(jì)停擺期，美國政府和私營部門背負(fù)了大量額外債務(wù)，正陷入更深的困境。如果企業(yè)和個(gè)人試圖抑制投資和支出，可能會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

此外，歷史數(shù)據(jù)也很難支持過于樂觀的判斷。自二戰(zhàn)結(jié)束以來，美國歷次經(jīng)濟(jì)衰退最短也要持續(xù)6個(gè)月。

△二戰(zhàn)結(jié)束以來，美國歷次經(jīng)濟(jì)衰退起始時(shí)間及持續(xù)時(shí)間

穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪（Mark Zandi）認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)仍然存在很大不確定性，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前提將取決于新冠疫苗的最終可用性。