5月14日，國內(nèi)期市開盤，瀝青延續(xù)夜盤走勢漲逾2%，動力煤漲逾1%，原油跌近2%，滬鉛、滬鋅跌逾1%。

華泰期貨：庫存下降，瀝青期價午后反彈

昨天各區(qū)域現(xiàn)貨市場價格維持穩(wěn)定；最新數(shù)據(jù)顯示，上游煉廠開工率環(huán)比下降4%，上游煉廠庫存環(huán)比下降1%，社會庫存環(huán)比下降4%，數(shù)據(jù)的亮眼帶來昨天瀝青期價午后反彈。但據(jù)我們了解，上游煉廠開工的下降是階段性現(xiàn)象，總體5月的生產(chǎn)計劃依然沒有變化，而社會庫存的下降則主要是部分庫存的騰庫帶來的，并非下游拿貨導(dǎo)致。

當(dāng)前瀝青基本面矛盾依然在于上游處于增產(chǎn)周期中，且上游庫存持續(xù)下滑帶來后期增產(chǎn)空間較大。而現(xiàn)實需求表現(xiàn)一般，南方處于季節(jié)性雨季帶來的需求難以釋放，北方下游終端開工仍偏低。預(yù)計瀝青5月仍難走出低位區(qū)間。

昨日EIA報告令我們有些意外，在經(jīng)歷了15周的漲幅之后，本周居然下滑了74.5萬桶，下滑的主要原因來自于原油產(chǎn)量的下滑和進(jìn)口的減少。本周的數(shù)據(jù)產(chǎn)量下滑30萬桶/天，比上周的20萬桶/天有所加速，美國原油產(chǎn)量下滑提速，看來低油價對頁巖油生產(chǎn)商生產(chǎn)積極性的抑制作用真正開始發(fā)酵。如果未來美國頁巖油仍然能夠保持至少30萬桶/天的下滑速度，那么原油市場將會加速再平衡階段。一直令人擔(dān)憂的庫欣地區(qū)庫存在經(jīng)歷了連續(xù)9周的增長之后首次下滑，至少在情緒上有利于WTI 06合約的平穩(wěn)下市。

不過昨日的數(shù)據(jù)中，美國煉廠開工率再次下滑至67.9%，原油需求進(jìn)一步受挫，導(dǎo)致庫存下滑帶動價格上行，但也僅僅是短暫的停留了一下，市場最終還是回到了震蕩下跌的過程中，多頭在這個市場簡直太難了。

昨日OPEC月報也公布了對于市場的預(yù)期，預(yù)計2020年美國原油產(chǎn)量將會下滑140萬桶，截至目前為止，美國生產(chǎn)商已經(jīng)在第二季度減產(chǎn)了至少150萬桶/天，OPEC和非OPEC的這些努力將會加快市場的再平衡步伐。

從行情上來看，經(jīng)歷了庫存的大漲之后本周庫存小降，市場還需要等待下一周的數(shù)據(jù)驗證，倘若美國原油庫存能夠在減產(chǎn)和減少進(jìn)口的帶動下出現(xiàn)庫存的再次下滑，那么對于油價的支撐作用將會比較明顯。同時，看美國疫情的新增確診人數(shù)增速開始放緩，這兩日徘徊的20000人上下，全球新增確診似乎也有下滑的趨勢，如果天氣真的能夠部分抑制病毒的傳播，那么對于油價將會是比較大的利好。短期之內(nèi)預(yù)計原油價格仍會維持弱勢震蕩，等待市場的信息的進(jìn)一步明朗。