等待政策信號，銅鋅短時震蕩為主

銅

行業(yè)要聞：

1. 【謙比希銅冶煉4月主產(chǎn)品產(chǎn)量創(chuàng)新高】上海金屬網(wǎng)訊：4月，謙比希銅冶煉克服疫情對生產(chǎn)的影響，當月銅產(chǎn)品產(chǎn)量突破2.33萬噸，同比增長28.03%，硫酸產(chǎn)量達到6.72萬噸，同比增長17.74%，主產(chǎn)品產(chǎn)量和含銅物料處理量創(chuàng)歷史新高。

2. 【秘魯3月銅及黃金產(chǎn)量同比下降約三成】抗擊新冠肺炎疫情措施迫使秘魯?shù)V停產(chǎn)數(shù)周，該國3月黃金和銅產(chǎn)量同比下滑約三成。據(jù)秘魯能源與礦業(yè)部數(shù)據(jù)，3月黃金產(chǎn)量同比下滑32.5%至7,423,595克；銅產(chǎn)量同比減少26.6%至154,020噸；鋅產(chǎn)量降12.1%至103,754噸。必和必拓、嘉能可和Cerro Verde合資的Antamina公司銅產(chǎn)量降幅明顯。秘魯是全球第二大銅和鋅出產(chǎn)國，第六大黃金出產(chǎn)國。

基本面變化：基本面變化：1）上周國內(nèi)精煉銅去庫近3萬噸，保稅區(qū)庫存減少3萬噸，國內(nèi)消費良好及進口窗口的打開，刺激保稅區(qū)庫存回流；2）精廢價差繼續(xù)修復(fù)，海外廢銅供給有望進一步恢復(fù)；3）周度TC維持在54美金附近，國內(nèi)冶煉產(chǎn)量持穩(wěn)。價格運行邏輯：銅價上周整體呈現(xiàn)震蕩，滬銅運行于均線交織處，盤面未見明顯趨勢性信號。電解銅現(xiàn)貨維持小幅升水，精煉銅持續(xù)去庫，下游消費表現(xiàn)良好，但消費旺季的利好在盤面上已經(jīng)體現(xiàn)，短期價格無新的上推動力。兩會臨近，市場等待政策信號，價格或以震蕩為主，單邊操作建議暫時觀望。 

鋅

行業(yè)要聞：

1. 【歐洲第三大鉛廠申請破產(chǎn)】巴黎5月14日消息，法國金屬生產(chǎn)商Recylex周四稱，旗下位于德國的Weser-Metall鉛廠申請破產(chǎn)，因新冠肺炎疫情導(dǎo)致金屬需求銳減。根據(jù)Recylex官網(wǎng)介紹，Weser-Metall GmbH是歐洲第三大鉛冶煉廠，同時為歐洲第二大鉛回收廠家。該廠年產(chǎn)鉛略超10萬噸。由于疫情損及金屬需求，該廠3月份生產(chǎn)就已中斷。申請破產(chǎn)的不止Weser-Metall鉛廠，還包括Recylex旗下的鉛鋅廠Harz-Metall GmbH、生產(chǎn)氧化鋅和鋅粉的Norzinco GmbH以及生產(chǎn)高純度稀有金屬及其化合物的PPM Pure Metals GmbH。

2. 【4月壓鑄鋅合金廠開工低迷 】4月壓鑄鋅合金廠整體開工表現(xiàn)低迷，環(huán)比、同比均大幅下滑，據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，4月壓鑄鋅合金企業(yè)開工率為30.84%，環(huán)比下降14.32個百分點，同比下降23.7個百分點。

小結(jié)：基本面變化：1）本周國內(nèi)庫存小幅回落，降幅集中在上海和廣東地區(qū)，保稅區(qū)庫存同步回落，進口鋅錠持續(xù)向國內(nèi)市場流入；2）進口TC下降至150美金附近，國產(chǎn)礦TC下降至5100元，二季度TC或仍有下降空間。價格運行邏輯：上周鋅價高位回落，滬鋅20日均線處顯示一定支撐?；久鎭砜?，目前下游鍍鋅消費表現(xiàn)尚可，主流地區(qū)現(xiàn)貨維持升水，庫存震蕩下移，消費表現(xiàn)偏強，供給側(cè)秘魯?shù)V山逐漸復(fù)產(chǎn)，但前期減量的影響仍在反映，鋅精礦TC繼續(xù)下移，國內(nèi)冶煉產(chǎn)量在5、6兩月預(yù)計小幅走低，減量或在2萬噸附近。滬鋅在沖高回落后，短期基本面缺乏明確方向，市場期待兩會釋放更明確的政策信號，短時價格或以震蕩為主，單邊操作暫觀望。