等待政策信號(hào)，銅鋅短時(shí)震蕩為主

銅

行業(yè)要聞：

1. 【謙比希銅冶煉4月主產(chǎn)品產(chǎn)量創(chuàng)新高】上海金屬網(wǎng)訊：4月，謙比希銅冶煉克服疫情對(duì)生產(chǎn)的影響，當(dāng)月銅產(chǎn)品產(chǎn)量突破2.33萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.03%，硫酸產(chǎn)量達(dá)到6.72萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.74%，主產(chǎn)品產(chǎn)量和含銅物料處理量創(chuàng)歷史新高。

2. 【秘魯3月銅及黃金產(chǎn)量同比下降約三成】抗擊新冠肺炎疫情措施迫使秘魯?shù)V停產(chǎn)數(shù)周，該國(guó)3月黃金和銅產(chǎn)量同比下滑約三成。據(jù)秘魯能源與礦業(yè)部數(shù)據(jù)，3月黃金產(chǎn)量同比下滑32.5%至7,423,595克；銅產(chǎn)量同比減少26.6%至154,020噸；鋅產(chǎn)量降12.1%至103,754噸。必和必拓、嘉能可和Cerro Verde合資的Antamina公司銅產(chǎn)量降幅明顯。秘魯是全球第二大銅和鋅出產(chǎn)國(guó)，第六大黃金出產(chǎn)國(guó)。

基本面變化：基本面變化：1）上周?chē)?guó)內(nèi)精煉銅去庫(kù)近3萬(wàn)噸，保稅區(qū)庫(kù)存減少3萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)消費(fèi)良好及進(jìn)口窗口的打開(kāi)，刺激保稅區(qū)庫(kù)存回流；2）精廢價(jià)差繼續(xù)修復(fù)，海外廢銅供給有望進(jìn)一步恢復(fù)；3）周度TC維持在54美金附近，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)量持穩(wěn)。價(jià)格運(yùn)行邏輯：銅價(jià)上周整體呈現(xiàn)震蕩，滬銅運(yùn)行于均線(xiàn)交織處，盤(pán)面未見(jiàn)明顯趨勢(shì)性信號(hào)。電解銅現(xiàn)貨維持小幅升水，精煉銅持續(xù)去庫(kù)，下游消費(fèi)表現(xiàn)良好，但消費(fèi)旺季的利好在盤(pán)面上已經(jīng)體現(xiàn)，短期價(jià)格無(wú)新的上推動(dòng)力。兩會(huì)臨近，市場(chǎng)等待政策信號(hào)，價(jià)格或以震蕩為主，單邊操作建議暫時(shí)觀(guān)望。 

鋅

行業(yè)要聞：

1. 【歐洲第三大鉛廠(chǎng)申請(qǐng)破產(chǎn)】巴黎5月14日消息，法國(guó)金屬生產(chǎn)商Recylex周四稱(chēng)，旗下位于德國(guó)的Weser-Metall鉛廠(chǎng)申請(qǐng)破產(chǎn)，因新冠肺炎疫情導(dǎo)致金屬需求銳減。根據(jù)Recylex官網(wǎng)介紹，Weser-Metall GmbH是歐洲第三大鉛冶煉廠(chǎng)，同時(shí)為歐洲第二大鉛回收廠(chǎng)家。該廠(chǎng)年產(chǎn)鉛略超10萬(wàn)噸。由于疫情損及金屬需求，該廠(chǎng)3月份生產(chǎn)就已中斷。申請(qǐng)破產(chǎn)的不止Weser-Metall鉛廠(chǎng)，還包括Recylex旗下的鉛鋅廠(chǎng)Harz-Metall GmbH、生產(chǎn)氧化鋅和鋅粉的Norzinco GmbH以及生產(chǎn)高純度稀有金屬及其化合物的PPM Pure Metals GmbH。

2. 【4月壓鑄鋅合金廠(chǎng)開(kāi)工低迷 】4月壓鑄鋅合金廠(chǎng)整體開(kāi)工表現(xiàn)低迷，環(huán)比、同比均大幅下滑，據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，4月壓鑄鋅合金企業(yè)開(kāi)工率為30.84%，環(huán)比下降14.32個(gè)百分點(diǎn)，同比下降23.7個(gè)百分點(diǎn)。

小結(jié)：基本面變化：1）本周?chē)?guó)內(nèi)庫(kù)存小幅回落，降幅集中在上海和廣東地區(qū)，保稅區(qū)庫(kù)存同步回落，進(jìn)口鋅錠持續(xù)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流入；2）進(jìn)口TC下降至150美金附近，國(guó)產(chǎn)礦TC下降至5100元，二季度TC或仍有下降空間。價(jià)格運(yùn)行邏輯：上周鋅價(jià)高位回落，滬鋅20日均線(xiàn)處顯示一定支撐?；久鎭?lái)看，目前下游鍍鋅消費(fèi)表現(xiàn)尚可，主流地區(qū)現(xiàn)貨維持升水，庫(kù)存震蕩下移，消費(fèi)表現(xiàn)偏強(qiáng)，供給側(cè)秘魯?shù)V山逐漸復(fù)產(chǎn)，但前期減量的影響仍在反映，鋅精礦TC繼續(xù)下移，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)量在5、6兩月預(yù)計(jì)小幅走低，減量或在2萬(wàn)噸附近。滬鋅在沖高回落后，短期基本面缺乏明確方向，市場(chǎng)期待兩會(huì)釋放更明確的政策信號(hào)，短時(shí)價(jià)格或以震蕩為主，單邊操作暫觀(guān)望。