有色面臨回調(diào)風(fēng)險，銅鋅弱震蕩為主

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【Hudbay Minerals預(yù)計秘魯銅礦擴(kuò)張將延遲】加拿大哈德灣礦業(yè)（Hudbay Minerals）首席執(zhí)行官周四表示，該公司預(yù)計推遲4個月，才能開始在秘魯康斯坦西亞銅礦（Constancia）進(jìn)行開采。該公司2月份表示預(yù)計將在2020年底開始開采Pampacancha衛(wèi)星銅礦床，但現(xiàn)在為遏制新冠疫情。該公司預(yù)計今年將在該銅礦床投入7000萬美元，開采于2021年初開始。

2. 【智利60%在建礦業(yè)項目受疫情影響】據(jù)BNAmericas網(wǎng)站報道，Covid-19疫情帶來的封鎖、推遲和停工已經(jīng)影響了60%的智利在建礦業(yè)項目。比內(nèi)斯投資公司總經(jīng)理奧爾蘭多?卡斯蒂略在智利冶金和金屬生產(chǎn)協(xié)會舉辦的網(wǎng)絡(luò)研討會上透露，2020年第一季度Covid-19的最大影響是改變了投資項目的進(jìn)程，受到封鎖、建設(shè)推遲和工作放緩的影響，48個礦業(yè)項目有29個影響嚴(yán)重。重要礦業(yè)項目，比如泰克公司的克夫拉達(dá)布蘭卡二期工程，安托法加斯塔礦產(chǎn)公司的洛斯佩蘭布雷斯，智利國家銅業(yè)公司的印卡露天采坑和安迪納銅礦擱置。必和必拓公司的斯賓塞銅礦正在評估，受到經(jīng)濟(jì)不確定的影響。

3. 【智利Antofagasta稱銅產(chǎn)量水平基本保持正?！渴サ貋喐?月21日消息，智利安托法加斯塔公司(Antofagasta)表示，盡管新冠病毒大流行導(dǎo)致智利這一全球最大的金屬生產(chǎn)國采取限制舉措，暫時減少了工人數(shù)量，但該公司仍設(shè)法將其產(chǎn)量維持在正常水平。該公司倫敦運營業(yè)務(wù)的執(zhí)行總裁Ivan Arriagada表示，我們看到精煉銅需求在第一季度下降后回升，我們預(yù)計今年精煉銅市場將出現(xiàn)供應(yīng)過剩，但形勢依然動蕩。

基本面運行：1）精煉銅社庫降低至23萬噸附近，降幅繼續(xù)收窄，LME庫存震蕩回落至27萬噸附近；2）周度TC下降至52美金，未來兩月冶煉產(chǎn)量有擾動風(fēng)險；3）洋山銅港口溢價高位回落，電解銅現(xiàn)貨升水同步回落，現(xiàn)貨需求有邊際走弱。價格運行邏輯：兩會未有對金屬市場的超預(yù)期利好政策，加之中美矛盾激化，市場情緒開始走弱，上周四開始工業(yè)品整體走低?；久鎭砜?，精煉銅去庫速度明顯放緩，廢銅使用性價比持續(xù)走高，下游消費逐漸走過旺季，銅基本面有走弱跡象，短期預(yù)計銅價以弱震蕩為主，多頭建議離場，二季度后期逐漸向空頭思路切換，警惕海外礦石供應(yīng)擾動風(fēng)險。

鋅

行業(yè)要聞：

1. 【上海期貨交易所就鋁期權(quán)合約和鋅期權(quán)合約公開征求意見的公告】根據(jù)《期貨交易管理條例》《期貨交易所管理辦法》等有關(guān)法規(guī)和規(guī)章，現(xiàn)將《上海期貨交易所鋁期貨期權(quán)合約（征求意見稿）》《上海期貨交易所鋅期貨期權(quán)合約（征求意見稿）》予以公布，歡迎業(yè)界有關(guān)方面提出寶貴的意見和建議。請將有關(guān)意見和建議，以書面或者電子郵件等形式于2020年5月29日之前反饋至上海期貨交易所。

2. 【興業(yè)礦業(yè)：全資子公司乾金達(dá)礦業(yè)恢復(fù)建設(shè)】興業(yè)礦業(yè)5月22日晚公告，公司全資子公司正鑲白旗乾金達(dá)礦業(yè)于去年2月停工停產(chǎn)停建。2020年5月22日，正鑲白旗自然資源局組織白旗安監(jiān)局、環(huán)保局等11個單位進(jìn)行實地驗收，各單位均同意正鑲白旗乾金達(dá)礦業(yè)東胡礦區(qū)銀鉛鋅多金屬礦年采選30萬噸銀鉛鋅多金屬礦石項目復(fù)工生產(chǎn)。乾金達(dá)礦業(yè)將于近日恢復(fù)建設(shè)，爭取早日投產(chǎn)。

小結(jié)：基本面變化：1）鋅錠社庫整體震蕩于22萬噸附近，保稅區(qū)庫存下降至5.5萬噸，LME庫存維持在10萬噸之上；2）本周鋅精礦加工費暫時企穩(wěn)，進(jìn)口TC延續(xù)150美金，國產(chǎn)TC為5100元；3）上海、天津兩地現(xiàn)貨維持高升水，廣東基本回落至平水附近。價格運行邏輯：上周鋅價反彈后回落，價格重回16300一帶。兩會未對金屬市場形成超預(yù)期利好，中美矛盾激化，市場情緒轉(zhuǎn)換帶動工業(yè)品整體走低。鋅錠庫存已進(jìn)入震蕩期，消費的旺季逐漸過去，海外礦石供給擾動尚未有效反映至國內(nèi)冶煉行業(yè)的產(chǎn)量上，鋅基本面無明顯利多支撐，價格預(yù)計整體追隨有色盤面，短期或以弱震蕩為主，操作思路建議轉(zhuǎn)換空頭。