下半年焦炭供應(yīng)仍然偏緊。焦炭產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)簡(jiǎn)單，我國(guó)焦炭主要用于鋼鐵冶煉領(lǐng)域，其占總消費(fèi)量的85%，鋼鐵行業(yè)對(duì)焦炭的消費(fèi)起著決定性作用。焦炭產(chǎn)量和生鐵產(chǎn)量的比值高低直接反映了行業(yè)供需面情況，比值下降意味著焦炭供應(yīng)趨于緊張，比值上升則意味著供應(yīng)趨向?qū)捤?。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示：6月全國(guó)焦炭產(chǎn)量4017萬(wàn)噸，同比降4.2%；生鐵產(chǎn)量7663萬(wàn)噸，同比增4.1%。6月焦炭與生鐵產(chǎn)量比值為0.524。1—6月全國(guó)焦炭產(chǎn)量22869萬(wàn)噸，同比降2.5%；生鐵產(chǎn)量43268萬(wàn)噸，同比增2.2%。1—6月焦炭與生鐵產(chǎn)量比值為0.528。今年焦炭產(chǎn)量負(fù)增長(zhǎng)，生鐵產(chǎn)量正增長(zhǎng)，產(chǎn)量比值下降走勢(shì)更加明顯，焦炭供應(yīng)比去年同期更加緊張。下半年山東實(shí)行“以煤定焦”政策，使得全國(guó)焦炭產(chǎn)量降幅增大，預(yù)估影響全國(guó)產(chǎn)量4%以上。如果去產(chǎn)能政策嚴(yán)格執(zhí)行，下半年焦炭供應(yīng)將更加緊張。

全國(guó)焦化行業(yè)利潤(rùn)同比大幅增加。二季度以來(lái)，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度好于預(yù)期，焦化行業(yè)供給從寬松轉(zhuǎn)向偏緊，最直接的表現(xiàn)是焦化利潤(rùn)同比大幅增加。截至7月31日，全國(guó)平均噸焦盈利236元，遠(yuǎn)高于2019年同期140元的水平，同比高90%以上。

高頻數(shù)據(jù)印證焦炭供應(yīng)緊張。從周數(shù)據(jù)看，獨(dú)立焦化企業(yè)開(kāi)工積極性很高，樣本開(kāi)工率維持較高水平，焦炭產(chǎn)量穩(wěn)定，低于去年水平。但與下游鋼廠(chǎng)開(kāi)工數(shù)據(jù)相比，明顯處于偏低狀態(tài)。樣本企業(yè)焦炭產(chǎn)量與鐵水產(chǎn)量比值明顯低于同期水平。今年樣本企業(yè)焦炭產(chǎn)量與鐵水產(chǎn)量比值為0.4272，而2019年為0.4679，同比下降8.7%。

焦炭庫(kù)存持續(xù)下降，后期仍有下降的可能。截至7月31日，全國(guó)焦炭庫(kù)存為813萬(wàn)噸，同比去年下降150萬(wàn)噸，或15%；獨(dú)立焦企庫(kù)存47萬(wàn)噸，較去年同期增加19萬(wàn)噸，但較年內(nèi)高點(diǎn)下降約55萬(wàn)噸；港口庫(kù)存265萬(wàn)噸，同比去年下降224萬(wàn)噸，或45%，貿(mào)易商去庫(kù)意愿較強(qiáng)；鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存501萬(wàn)噸，增加47萬(wàn)噸，或10%，鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng)。焦炭產(chǎn)量和生鐵產(chǎn)量比值與焦炭庫(kù)存關(guān)系圖顯示，兩者具有較強(qiáng)的一致性，當(dāng)供需比值同比上升時(shí)焦炭庫(kù)存處于增加狀態(tài)，當(dāng)比值下降時(shí)焦炭庫(kù)存處于下降狀態(tài)。目前，焦炭供應(yīng)緊張，焦炭產(chǎn)量與生鐵產(chǎn)量比值處于下降通道，預(yù)計(jì)焦炭庫(kù)存仍有下降空間。

在去產(chǎn)能政策背景下，焦炭產(chǎn)能收縮、產(chǎn)量減少，而下游需求相對(duì)穩(wěn)定，出現(xiàn)供不應(yīng)求局面。由于焦化高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)，焦企高負(fù)荷生產(chǎn)，而焦炭總庫(kù)存卻持續(xù)下滑，特別是焦企庫(kù)存和港口庫(kù)存已降至歷史同期低位水平。隨著旺季來(lái)臨，鋼材需求回升，鋼價(jià)上漲帶動(dòng)鋼廠(chǎng)利潤(rùn)上行，鋼廠(chǎng)提高采購(gòu)焦炭?jī)r(jià)格，而焦企也將主動(dòng)提高焦炭銷(xiāo)售價(jià)格，進(jìn)而推升焦炭期價(jià)上行。