白糖：鄭糖繼續(xù)回落

原糖昨日繼續(xù)下行，除了需求階段走弱，也受美元走強和原油連續(xù)下跌沖擊。國內(nèi)方面，現(xiàn)貨市場開始部分轉(zhuǎn)跌，廣西地區(qū)一級白糖報價在5370-5430元/噸，較昨日下跌10元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報價在5360-5400元/噸，大理提貨報5310-5330元/噸，較昨日持穩(wěn)；廣東地區(qū)5350元/噸，較昨日持穩(wěn)。而廣西公布數(shù)據(jù)顯示，8月份單月銷糖57.2萬噸，同比增加5.6萬噸，累計銷糖520.7萬噸，工業(yè)庫存79.3萬噸，數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。

策略：短期走勢一方面受美元和原油影響，前兩天期現(xiàn)出現(xiàn)背離跡象，短期建議觀望為主。中性。

風(fēng)險：宏觀風(fēng)險、政策風(fēng)險、進口糖到港。

棉花：鄭棉跟隨美棉回落

昨日美棉繼續(xù)回落，天氣層面幾場颶風(fēng)使得棉花主產(chǎn)區(qū)干旱程度明顯緩解，美棉周度簽約繼續(xù)穩(wěn)中向好。印度近期降雨量同比增幅較高，棉花種植面積增幅持穩(wěn)，拋儲成交積極下CCI暫停銷售并提高底價，下游紗線出口環(huán)比恢復(fù)較快。國內(nèi)鄭棉穩(wěn)中偏強，下游訂單有所回升，庫存略有去化，整體看后期消費緩慢回升格局不變。棉價當(dāng)前重心緩慢提高，后期消費緩慢回升格局不變，疊加拋儲在9月結(jié)束，供應(yīng)端對市場沖擊減弱。棉紡相關(guān)產(chǎn)品價格或?qū)⒌玫揭欢ǚ鹊难a漲。

策略：短期受宏觀和美棉走弱影響鄭棉出現(xiàn)回調(diào)，但整體重心上移觀點不變，維持逢低做多棉花01合約判斷。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險點：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險、紡織品出口、美棉出口銷售、下游訂單。

豆菜粕：外強內(nèi)弱

美豆繼續(xù)上漲，因天氣擔(dān)憂和出口強勁。周四USDA公布民間出口商向未知目的地銷售31.8萬噸大豆，向中國銷售13.2萬噸大豆，均為20/21年度付運。周度出口銷售報告顯示截至8月27日當(dāng)周美國20/21年度大豆銷售凈增176.28萬噸，位于市場預(yù)估區(qū)間上沿，其中對中國銷售凈增101萬噸。連豆粕震蕩為主，走勢弱于美盤。雖然CBOT大豆上漲提供成本端支撐，但人民幣升值和豆油強勢使得盤面榨利并未明顯惡化。另外來自現(xiàn)貨端的壓力也施壓價格，8月進口大豆到港龐大，國內(nèi)原料庫存逼近2018年同期最高水平，油廠保持高開機，但下游成交提貨意愿不足，截至8月31日沿海油廠豆粕庫存由114.13萬噸增至120.26萬噸。昨日下游入市謹(jǐn)慎，總成交降至7.27萬噸，成交均價2907（+10），提貨量也有所減少。菜粕昨日再度無成交。

策略：單邊謹(jǐn)慎看多。

風(fēng)險：南北美大豆均豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值。

油脂：期價延續(xù)漲勢

昨日三大油脂價格延續(xù)漲勢。國際方面，國際棕櫚油cnf價格大漲，馬來和印尼cnf報價均上漲至750美金附近，進口成本大幅抬升。國內(nèi)方面，棕櫚油盤面進口利潤倒掛150元/噸，進口利潤明顯惡化。棕櫚油現(xiàn)貨基差上漲，成交放量，豆油基差和成交穩(wěn)定。后期重點關(guān)注國外棕櫚油產(chǎn)地庫存壓力以及國內(nèi)油脂消費持續(xù)性。

策略：單邊中性，高位震蕩；套利方面關(guān)注01YP擴大機會

風(fēng)險：產(chǎn)地棕櫚產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期。

玉米與淀粉：期價出現(xiàn)回落

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價格大多持穩(wěn)，局部地區(qū)繼續(xù)下跌。玉米與淀粉期價夜盤下跌，日盤后震蕩回升，全天小幅收跌。

邏輯分析：對于玉米而言，近期期價整體震蕩運行，可以理解為中期邏輯和短期邏輯之間反復(fù)的切換，一方面短期供需階段性寬松，現(xiàn)貨拖累期價特別是近月合約；另一方面市場基于下一年度供需缺口預(yù)期繼續(xù)看漲，如本周中巴威臺風(fēng)一度帶來新作產(chǎn)量前景的擔(dān)憂；對于淀粉而言，考慮到淀粉副產(chǎn)品價格下跌，帶動行業(yè)現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤特別是華北地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，后期行業(yè)開機率或出現(xiàn)下降，而當(dāng)前淀粉-玉米價差已經(jīng)在很大程度上反映行業(yè)供需預(yù)期，繼續(xù)收窄空間或有限。

策略：中期看多，短期轉(zhuǎn)為中性，建議投資者觀望為宜。

風(fēng)險因素：臨儲拍賣政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價格上漲

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋現(xiàn)貨價格再度上漲，與上一交易日相比，樣本主產(chǎn)區(qū)均價上漲0.08元/斤，主銷區(qū)均價上漲0.04元/斤。期價總體下跌，以收盤價計，1月合約下跌129元，5月合約下跌37元，9月合約下跌19元，主產(chǎn)區(qū)均價對近月合約升水61元。

邏輯分析：近期現(xiàn)貨價格止跌回升，但期價相對弱勢，帶動基差顯著走強，近月期價甚至已經(jīng)較現(xiàn)貨價格出現(xiàn)貼水，這主要源于在前期反季節(jié)性下跌之后，市場對后期現(xiàn)貨價格表現(xiàn)的預(yù)期趨于謹(jǐn)慎。在這種情況下，后期如果現(xiàn)貨能維持漲勢，期價不排除再度反彈的可能性，但考慮到今年現(xiàn)貨不確定性較大，我們繼續(xù)建議轉(zhuǎn)向中期邏輯，即蛋雞高存欄之下，生豬養(yǎng)殖恢復(fù)將降低對雞蛋的替代需求。

策略：中期看空，短期維持中性，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進投資者逢高做空遠(yuǎn)月。

風(fēng)險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價保持穩(wěn)定

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2020年9月3日全國外三元生豬均價為36.82元/公斤，較昨日上漲0.02元/公斤；仔豬均價為101.41元/公斤，較昨日上漲0.03元/公斤；白條肉均價47.25元/公斤，較昨日下跌0.14元/公斤。北方地區(qū)豬價繼續(xù)回落，預(yù)計將在近日傳導(dǎo)南方省份。目前雙節(jié)消費預(yù)期仍在，但謹(jǐn)防節(jié)前消費備貨后，價格出現(xiàn)下跌。