想要在賭博上永遠(yuǎn)不會(huì)輸，唯一的選擇就是遠(yuǎn)離賭局。電視劇《局中局》的臺(tái)詞或是上海鋼聯(lián)（300226.SZ）子公司處境的真實(shí)寫照。

年初受疫情影響，鋼材價(jià)格跌出一個(gè)“大坑”，隨后在復(fù)工復(fù)產(chǎn)和流動(dòng)性寬松、基建政策托底等因素支撐下，又一路上漲。大漲大跌之間，投機(jī)商們開(kāi)始“賭行情”。

部分鋼貿(mào)供應(yīng)商遠(yuǎn)期賣出鋼材，收取遠(yuǎn)期交易保證金后再去期貨盤面做空，最終虧損嚴(yán)重導(dǎo)致資金鏈斷裂，違約跑路。從市場(chǎng)流傳的數(shù)據(jù)來(lái)看，涉及企業(yè)超過(guò)30家，貨值約6.8億元，保證金損失約1億元。

這一事件直接波及從事鋼材電子商務(wù)的上海鋼聯(lián)及其子公司。其通過(guò)收取下游采購(gòu)商保證金，向上游供應(yīng)商支付全款購(gòu)買貨物，從中賺取差價(jià)。最終成為了收拾爛攤子的人，預(yù)計(jì)損失超過(guò)5000萬(wàn)元。

上海鋼聯(lián)董監(jiān)高集體套現(xiàn)600萬(wàn)

今年7月份，鋼貿(mào)圈曝出遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易（貿(mào)易）違約事件。據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解，鋼貿(mào)供應(yīng)商違約事件發(fā)生的主要原因在于，貿(mào)易商前期遠(yuǎn)期放空單操作價(jià)格與交割價(jià)格差異較大，有的甚至裸空，收取遠(yuǎn)期交易保證金后再去期貨盤面做空。鋼材期貨價(jià)格大漲后虧損嚴(yán)重，導(dǎo)致資金鏈斷裂，無(wú)法按期交貨。

記者獲得的其中一份購(gòu)銷合同顯示，6月10日，某下游鋼貿(mào)商向上海程瑾實(shí)業(yè)有限公司采購(gòu)由沙鋼生產(chǎn)的螺紋鋼(3582, -5.00, -0.14%)，分別購(gòu)入260噸，合同價(jià)格是3540元/噸，合計(jì)金額92.04萬(wàn)元。該筆交易的交提貨時(shí)間為7月21日以后。

上海鋼聯(lián)旗下資訊平臺(tái)“我的鋼鐵網(wǎng)”數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼在7月1日早上9點(diǎn)的價(jià)格為3690元/噸，7月21日則上升至3770元/噸，較合同價(jià)格上漲了230元/噸。

有下游鋼貿(mào)商告訴本報(bào)記者：“若按交割日價(jià)格買貨進(jìn)行交割，肯定是賣一噸賠一噸。賠不起就只能跑路了。”

“我們通過(guò)公安機(jī)關(guān)立案調(diào)查了解到，上海程瑾在6月底和7月初取走了大量的現(xiàn)金?！鄙虾５貐^(qū)某鋼貿(mào)商告訴記者。據(jù)其不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，上海程瑾共涉及11家下游采購(gòu)商，主要品種為螺紋和盤螺，未發(fā)貨噸位達(dá)4584噸。

除了上海程瑾外，上海地區(qū)鋼貿(mào)圈還曝出其他三家供應(yīng)商“跑路”，分別是上海能升貿(mào)易有限公司、上海彤諾貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海彤諾”）和江蘇拓志貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“江蘇拓志”）。

供應(yīng)商們跑了，留下了收拾爛攤子的是相關(guān)電商平臺(tái)?！颁撱y電商已經(jīng)全付了，損失沒(méi)讓我們采購(gòu)商承擔(dān)。”江蘇某鋼貿(mào)商告訴記者，預(yù)計(jì)這次鋼銀損失5000多萬(wàn)元。

記者注意到，上述鋼貿(mào)商所提及的“鋼銀電商”系上海鋼銀電子商務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鋼銀電商”，835092.OC），其與上述四家暴雷公司均有合作。

天眼查信息顯示，鋼銀電商成立于2008年，控股股東上海鋼聯(lián)持股41.94%，實(shí)際控制人為郭廣昌。鋼銀電商主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋼鐵現(xiàn)貨交易電子商務(wù)服務(wù)，于2015年12月21日分拆上市，掛牌新三板。

華東鋼貿(mào)圈違約事件爆發(fā)后，有市場(chǎng)傳聞稱，鋼銀電商預(yù)計(jì)虧損近億元。上海鋼聯(lián)證券事務(wù)代表郵件回復(fù)本報(bào)記者：“此情況不屬實(shí)?！敝劣谑录斐删唧w損失的規(guī)模和詳情，證代回復(fù)稱公司已在公告中披露相關(guān)訴訟、仲裁情況。

記者注意到，上海鋼聯(lián)在2020年半年度報(bào)告的“其他資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)說(shuō)明”中披露了其與8家上游供應(yīng)商的訴訟，涉案總金額達(dá)6501.02萬(wàn)元，期后涉及金額為5964.50萬(wàn)元。

若按照5964.50萬(wàn)元計(jì)算，華東鋼貿(mào)商暴雷事件造成的損失占到鋼銀電商今年上半年1.26億元凈利潤(rùn)的47%。

頗值得注意的是，供應(yīng)商違約的同時(shí)，上海鋼聯(lián)的董監(jiān)高股東們也紛紛撤退。

上海鋼聯(lián)控股股東上海興業(yè)投資發(fā)展有限公司于2020年7月1日發(fā)布了減持計(jì)劃公告。此外，據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，7月份，上海鋼聯(lián)董事、副總經(jīng)理夏曉坤及其配偶李凌云、副總經(jīng)理張王軍、員工郝萌萌4名股東合計(jì)減持8.03萬(wàn)股，套現(xiàn)約608.71萬(wàn)元。

而據(jù)鋼貿(mào)商透露，部分供應(yīng)商早在6月份就已暴露出風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于股東減持原因及是否在知悉風(fēng)險(xiǎn)后減持等質(zhì)疑，上海鋼聯(lián)方面回復(fù)記者稱：“上海鋼聯(lián)控股公司未減持上海鋼聯(lián)股份。高管減持均為個(gè)人原因，不存在知悉風(fēng)險(xiǎn)后減持的情況，未違反信披和減持規(guī)定?！?/p>

多位業(yè)內(nèi)人士表示，作為平臺(tái)商，鋼銀電商之所以深陷其中主要是其交易模式所致。

“電商平臺(tái)按照一定比例收取下游采購(gòu)商貨款保證金，再向上游供應(yīng)商支付全額貨款購(gòu)買鋼材，在這中間賺取差價(jià)?！鄙鲜鍪茉L鋼貿(mào)商表示，“除非鋼銀電商宣布破產(chǎn)或者跑路，否則只能全額賠付采購(gòu)商的貨款或者等價(jià)貨物?！?/p>

風(fēng)控之謎

“鋼貿(mào)商有一種對(duì)賭、投機(jī)的風(fēng)氣，部分中小型貿(mào)易商的資質(zhì)不好，可能原本就沒(méi)想好好經(jīng)營(yíng)，注冊(cè)個(gè)殼公司，如果賣出去一票遠(yuǎn)期貨，賺錢了就交貨，虧錢了就跑路。”某頭部期貨公司黑色分析師對(duì)記者表示。

另一位受訪的資深業(yè)內(nèi)人士指出：“部分賣家企業(yè)并不會(huì)做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，純粹是在賭單邊行情，賭錯(cuò)就準(zhǔn)備賴賬?！睋?jù)他介紹，如果供應(yīng)商在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣空，同時(shí)在期貨市場(chǎng)套保做多，那么，現(xiàn)貨端虧錢，期貨端賺錢，整體上可能還賺點(diǎn)錢或浮虧不大。

上述資深人士還認(rèn)為：“這次事件明顯可以看出買家企業(yè)風(fēng)控做得比較差?！庇浾咦⒁獾?，以鋼銀電商為例，其平臺(tái)上多家到期未交貨供應(yīng)商均資質(zhì)欠佳。

天眼查顯示，江蘇拓志于2019年9月24日新成立，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，實(shí)繳資本為零。而成立于2011年的上海彤諾，實(shí)繳資本也僅為100萬(wàn)元。

此外，上海鋼聯(lián)披露的8家涉訴供應(yīng)商中，張家港古弘商貿(mào)有限公司和張家港萊昂德商貿(mào)有限公司的實(shí)繳資本均為零。張家港市濱宜貿(mào)易有限公司注冊(cè)資本為300萬(wàn)元，但實(shí)繳資本僅15萬(wàn)元。

違約事件從側(cè)面印證了鋼銀電商在風(fēng)控上的瑕疵。值得注意的是，部分違約供應(yīng)商甚至并未達(dá)到鋼銀電商自身宣傳的門檻。

據(jù)記者從鋼銀電商平臺(tái)了解到，供應(yīng)商要與鋼銀電商合作，需要注冊(cè)資本500萬(wàn)元以上，以及有鋼廠的代理商證明，同時(shí)在交易時(shí)繳納3~5元/噸的服務(wù)費(fèi)。

針對(duì)當(dāng)前付款未交貨企業(yè)增多等問(wèn)題，上海鋼聯(lián)回復(fù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示：“公司8月訴訟、仲裁情況增加，主要是由于自7月中旬以來(lái)，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大，導(dǎo)致鋼材市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)事件增加。上述情況發(fā)生后，公司根據(jù)各商家資信情況，及時(shí)制訂了更為嚴(yán)格的交易制度，積極、主動(dòng)降低了賣場(chǎng)的交易額度。”

上海鋼聯(lián)方面還稱：“降低賣場(chǎng)交易額度只是針對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)行情的一個(gè)應(yīng)對(duì)措施，隨著管控措施落實(shí)到位及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步化解，交易額度會(huì)根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整。”

知情人士向記者介紹，交易額度可以理解為鋼貿(mào)商在平臺(tái)的信用額度。比如，上海能升主要和鋼銀電商等合作，在鋼銀電商開(kāi)設(shè)賣場(chǎng)，擁有1800噸的信用額度；在另一個(gè)平臺(tái)則開(kāi)設(shè)了線上店鋪，投放廣告招攬客戶。

事實(shí)上，其在半年報(bào)中也曾提示業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：“公司開(kāi)展的供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)，若出現(xiàn)客戶違約，公司需要承擔(dān)鋼材處置或應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)?！辈⑶?，提出了應(yīng)對(duì)策略是：制定了嚴(yán)格的客戶選擇標(biāo)準(zhǔn)、信用評(píng)估及服務(wù)過(guò)程管理體系。

監(jiān)管“45問(wèn)”背后

所謂的供應(yīng)鏈服務(wù)，鋼銀電商在回復(fù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司問(wèn)詢時(shí)表示：“鋼銀電商供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)本質(zhì)上屬于貿(mào)易業(yè)務(wù)，營(yíng)利模式系基于上游采購(gòu)商及下游銷售商的差價(jià)。”

事實(shí)上，鋼銀電商的供應(yīng)鏈服務(wù)備受質(zhì)疑。今年6月，鋼聯(lián)電商申報(bào)精選層獲受理后，監(jiān)管層對(duì)其下發(fā)了“45問(wèn)”審查問(wèn)詢函，重點(diǎn)關(guān)注了其供應(yīng)鏈服務(wù)。

在問(wèn)詢函中，監(jiān)管層要求鋼聯(lián)電商說(shuō)明其“供應(yīng)鏈服務(wù)與供應(yīng)鏈金融的異同，是否為常規(guī)賒銷或預(yù)購(gòu)的一種增值服務(wù)，是否涉及收取資金融通費(fèi)用，是否符合行業(yè)慣例”，“供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)是否具有金融或期貨屬性，本質(zhì)上是否屬于為下游客戶代墊資金的融資或期貨業(yè)務(wù)，是否應(yīng)取得此類業(yè)務(wù)的行政許可資質(zhì)”等。

鋼聯(lián)電商在回復(fù)函中解釋道：“供應(yīng)鏈金融注重金融屬性；供應(yīng)鏈服務(wù)注重服務(wù)屬性?！变撀?lián)電商方面還強(qiáng)調(diào)，公司供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)本質(zhì)上屬于貿(mào)易業(yè)務(wù)，不涉及金融服務(wù)。公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的營(yíng)利模式系基于上游采購(gòu)及下游銷售的價(jià)差，而非獲取融資利息或其他金融服務(wù)收益。因此，從營(yíng)利模式看，公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)不具有金融或期貨屬性。

鋼聯(lián)電商官網(wǎng)介紹，供應(yīng)鏈服務(wù)包括任你花、幫你采、訂單融、票據(jù)直通車等。比如訂單融，其交易流程是：鋼銀電商與客戶簽訂物資采購(gòu)申請(qǐng)協(xié)議及確認(rèn)書(shū)并向客戶預(yù)收部分貨款（通常為貨款總額的20%）；與供應(yīng)商簽訂采購(gòu)合同并全額付款后，貨物發(fā)至鋼聯(lián)電商合作倉(cāng)庫(kù)。

根據(jù)本報(bào)記者獲得的訂單融協(xié)議，其服務(wù)費(fèi)計(jì)算方式為：“交易成立之日起30個(gè)自然日內(nèi)，按交易實(shí)際占用款項(xiàng)的0.43‰/日（含稅）計(jì)算服務(wù)費(fèi)；交易成立后第31日起，按交易實(shí)際占用款項(xiàng)的0.53‰/日（含稅）計(jì)算服務(wù)費(fèi)?！逼錁I(yè)務(wù)員此前推送的朋友圈消息則顯示，“訂單融”利率調(diào)低至月息1.0‰，服務(wù)費(fèi)比例為0.33‰。

本報(bào)記者注意到，從核心高管的公開(kāi)言論來(lái)看，鋼銀電商是有“供應(yīng)鏈金融”服務(wù)的。去年12月的“2020中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)展望”論壇上，上海鋼聯(lián)、鋼銀電商董事長(zhǎng)朱軍紅曾表示，在“交易供應(yīng)鏈服務(wù)”板塊，其構(gòu)建了集交易結(jié)算、供應(yīng)鏈金融、倉(cāng)儲(chǔ)加工、物流配送以及數(shù)據(jù)服務(wù)于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)閉環(huán)。在此之前，上海鋼銀總裁黃堅(jiān)也曾公開(kāi)表示：“目前，鋼銀電商擁有標(biāo)準(zhǔn)化的交易結(jié)算服務(wù)、場(chǎng)景化的供應(yīng)鏈金融服務(wù)……”