10月以來，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈突然從極度悲觀的情緒轉(zhuǎn)為樂觀，國慶假期開始終端需求轉(zhuǎn)好，輕紡城成交量有所放量，坯布開始去庫，聚酯除了體量較小的瓶片進入淡季后有所虧損外，短纖利潤大幅提升，長絲庫存本月連續(xù)去庫，扭虧為盈，由下自上的樂觀情緒也不可避免的傳導到了原料端，TA和EG都迎來了一波像樣的反彈。10月20日起，滌短雖然仍大幅漲價，但產(chǎn)銷明顯下滑，之后短纖迎來了大幅跌價，預示著終端的正反饋告一段落了。

一、從成本和利潤角度看：成本支撐較強，估值相對合理

乙二醇是多工藝路線的的產(chǎn)品，石腦油路線和乙烯路線上游價差均震蕩走闊，甲醇大幅上漲，煤價也穩(wěn)定抬升，成本驅(qū)動偏多。各工藝路線除了體量很小的石腦油制外仍延續(xù)虧損，我們已經(jīng)觀察到煤制負荷再度小幅下降。EG2101主力基差偏強在-46，高庫存下難以轉(zhuǎn)為back結(jié)構(gòu)，基差角度估值正常。

二、需角度的驅(qū)動來看，10月確定性去庫，11月中旬或轉(zhuǎn)為累庫

從供給角度看：國內(nèi)供應6成偏上，其中煤制5成偏下。連續(xù)多周降負。

新產(chǎn)能部分已經(jīng)投放（80萬噸），四季度較為確定的仍會有130萬噸左右的產(chǎn)能投放。目前終端正反饋連續(xù)減弱，聚酯負荷9成附近維穩(wěn)，需求支撐仍存。

海外供應來看，颶風影響有所減退，但沙特裝置再度檢修較多。

從需求角度看：聚酯延續(xù)投產(chǎn)，負荷或在10月仍能維持偏高水平，11月有多套裝置存檢修計劃，負荷或降至9成以下。供需存轉(zhuǎn)弱預期。

三、輔助角度——價差角度：價差也可以作為單邊操作的指引

從EG-TA價差上也可以找出輔助信號：上篇策略預估EG-TA價差在300附近有望走闊，昨天最高走闊至400以上，價差策略止盈也可以從側(cè)面印證EG在連續(xù)去庫情況下反彈已經(jīng)到位，當市場情緒及新消息被價格消化后，預期轉(zhuǎn)弱的供需將再度占據(jù)主導，而反彈的高位就成了最好的空單建倉時機。

策略：EG2105反彈拋空建倉區(qū)間：【4020-4100】目標區(qū)間：3900附近 止損：4150

或：EG2101反彈拋空建倉區(qū)間：【3880，4000】，目標區(qū)間：3750附近 止損：4050