在宏觀經(jīng)濟(jì)方向不定以及下游消費(fèi)疲弱的壓力下，滬膠后期走勢(shì)仍以偏弱為主，但在現(xiàn)貨支撐下，跌幅恐有限。投資者應(yīng)保持震蕩思路，期膠主力合約1011的操作區(qū)間可設(shè)為20760-22713元/噸，高拋低吸。

2010年全球橡膠供需偏緊格局已經(jīng)形成。近期ANRPC連續(xù)下調(diào)全球2010年的天膠產(chǎn)量增幅預(yù)期，最新預(yù)期增幅數(shù)據(jù)為5.2%至938.4萬(wàn)噸，而5月預(yù)期增幅是6.1%。

進(jìn)入6、7月份后是東南亞橡膠供應(yīng)的年內(nèi)小高峰，但是今年以來(lái)供應(yīng)增加幅度并不如預(yù)期，這支撐了東南亞現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。另外中國(guó)和日本橡膠庫(kù)存一直處在歷史低位，面臨采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)的需求，加之今年印度由于國(guó)內(nèi)強(qiáng)勁需求，繼續(xù)延續(xù)去年天膠的供需缺口局面，刺激印度國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格屢創(chuàng)歷史新高，并加大在東南亞現(xiàn)貨市場(chǎng)的采購(gòu)力度。正是在2010年全球供需偏緊和我國(guó)現(xiàn)貨強(qiáng)勁支撐下，橡膠向下跌幅受到限制，主力合約1011成功守住21000元/噸的整數(shù)關(guān)口，但現(xiàn)貨價(jià)格的強(qiáng)勁并不能扭轉(zhuǎn)滬膠偏弱的格局，能推動(dòng)滬膠價(jià)格上漲的支撐因素在下游消費(fèi)，而全球車市逐漸出現(xiàn)分化，支撐力度逐漸減弱。

汽車振興政策對(duì)膠市引導(dǎo)力量減弱。作為全球最大的橡膠消費(fèi)國(guó)中國(guó)，目前面臨輪胎庫(kù)存壓力逐漸顯現(xiàn)，4月份中國(guó)輪胎產(chǎn)量為7297.7萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)25.47%，5月份中國(guó)輪胎庫(kù)存為7415萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)18.93%；但出口方面的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)未跟上輪胎生產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，4月輪胎出口為2850萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)7.6%，5月輪胎出口3303萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)13.2%。國(guó)內(nèi)輪胎出口占產(chǎn)量的比重大幅下滑，由經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的60%左右下滑到目前的30%-40%。國(guó)內(nèi)汽車銷售能力雖然在去年借助政策刺激之力大幅上升，但遠(yuǎn)未達(dá)到能有效消化國(guó)內(nèi)如此大的輪胎產(chǎn)量，國(guó)內(nèi)輪胎庫(kù)存壓力逐漸顯現(xiàn)，下游消費(fèi)低迷給予不了橡膠上漲動(dòng)力。