近期，筆者走訪了華東、華南地區(qū)部分瀝青煉廠，圍繞稀釋瀝青原料緊缺對于地煉瀝青供應影響、瀝青需求是否能夠迸發(fā)亮點等熱點問題進行了調研。

從一季度來看，委內瑞拉出口至中國和馬來西亞的原油量大幅下降，由于煉廠提前1—2個月進行點價，預計3月稀釋瀝青到港量充足，港口庫存足以支撐一個月的使用量。從二季度來看，瀝青平衡表整體呈現(xiàn)供需雙增格局，但供應同比增速（32.56%）遠大于需求增速（0.39%），供應作為快變量主導瀝青下跌行情是大概率事件。需要考慮到的極端風險點是：若國內稀釋瀝青后續(xù)進口量為零，稀釋瀝青港口庫存消耗殆盡后，煉廠出瀝青成本將大幅增加，煉廠綜合利潤壓縮至零值以下，瀝青產量大概率接近2022年同期水平，謹防此階段瀝青反抽行情的出現(xiàn)。

目前華東、華南地區(qū)瀝青裝置檢修較多，但部分煉廠已有復工復產計劃，上述兩個地區(qū)3月產量預計均高于2月。從結構性角度剖析來看：根據(jù)調研反饋，地煉增產確定性信號較為明顯，主營方面執(zhí)行計劃排產。

華東地區(qū)來看，3月份裝置檢修結束的有：江陰阿爾法（最快2月底）、寧波科元（預計3月中旬）。主營方面來看，參照季節(jié)性規(guī)律，近幾年普遍趕在華東梅雨季之前檢修，以求平穩(wěn)度過梅雨季，該行為反映出煉廠對于瀝青廠庫安全的高度重視，梅雨季中后期貿易商才陸續(xù)備貨。

華南地區(qū)來看，中化泉州、福煉近期并無檢修計劃；中油高富剛剛復產；廣石化、茂石化暫未有排產；寧波科元檢修后對于華南市場減少十幾萬噸貨源供應量。

華東、華南地區(qū)春節(jié)后瀝青剛需并未有明顯起色。眾所周知，瀝青需求主要增長點體現(xiàn)在高速公路、一級公路新建及翻新。調研來看，新增道路里程方面，市場預估增速在5%—9%，真正發(fā)力預計在下半年。翻新方面，據(jù)悉多數(shù)高速公路翻新年限為10—15年（理論而言），實際上，7—10年翻新一次是常規(guī)操作，但目前看不到翻新跡象。

由于華東、華南地區(qū)常年有施工需求，故冬儲業(yè)務較少，不存在冬儲壓力。同時北方煉廠雖然今年冬儲量較大，但也無交貨壓力。值得注意的是，針對近期頻傳稀釋瀝青原料供應緊張這一現(xiàn)象，市場聲音主要集中在原料緊缺會導致煉廠瀝青貨源緊張，甚至出現(xiàn)交貨困難的情況。從實際情況來看，目前排產并未看到大面積減量的痕跡，甚至有地煉在提負荷；基于原料進口有2個月的滯后期，原料緊缺即使真的發(fā)生，也大概率在5—6月體現(xiàn)出來。

筆者在調研中觀察到，市場都在期待基建道路需求迸發(fā)，等待項目資金落地，但預計3—4月，瀝青需求旺季才會出現(xiàn)。