縱觀即將交割的CF1007，其上市當(dāng)天結(jié)算價為13965元/噸，而目前依舊堅挺的CF1009合約則以14485的結(jié)算價結(jié)束了開盤首日的交易。不過，經(jīng)過一年之后，CF1007在2010年7月9日當(dāng)天的結(jié)算價位18660元，CF1009也保持在18000元/噸的高位，結(jié)算價達到18150元/噸，漲幅分別高達33.62%和25.3%。鄭棉漲勢如此迅猛，所謂幾何？棉花產(chǎn)量占據(jù)主要因素。

所謂“成也蕭何，敗也蕭何”，棉花的產(chǎn)量一直是影響棉價走勢的主要因素。從2009年的這一波上漲可以看出，棉花缺口一直是投資者念念不忘的上漲動力。從去年9月中旬，正值新花上市的時候，一陣大雨打擊了棉農(nóng)的豐產(chǎn)信心，不過鄭棉期市場卻逆勢走強，短短幾日內(nèi)大幅上漲近400元/噸，漲幅近3%，這主要是因為大面積陰雨天氣給棉花減產(chǎn)帶來更大的可能。
 
　　那么，今年呢？伴隨著印度、美國、西非等地區(qū)植棉面積的增加，國內(nèi)棉花產(chǎn)量上漲11%也為新年度的棉花供應(yīng)將帶來更多的資源，鄭棉期貨上漲壓力不小。
 
　　（1）、美國農(nóng)業(yè)部6月30日發(fā)布的農(nóng)作物種植面積報告顯示，2010/11年度美國棉花播種面積預(yù)計增加19.26%，至6616萬畝。另外，由于天氣條件較為有利，美棉長勢較好（截至6月27日現(xiàn)蕾率達到48%，而去年同期僅為29%），市場對美棉豐產(chǎn)的預(yù)期增強，預(yù)計產(chǎn)量將達到370-390萬噸，增幅預(yù)期達到39.4%。美棉作為我國主要的進口棉花之一，其產(chǎn)量上升也會影響到國內(nèi)棉花現(xiàn)貨和期貨市場繼續(xù)上揚走勢。
 
　?。?）、而印度官方的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也表現(xiàn)良好。至7月1日，印度播種新花436.82萬公頃，同比増加近50％。另外據(jù)印度《經(jīng)濟時報》7月3日報道，由于棉花即將大豐收（2010年預(yù)計棉花產(chǎn)量將達3250萬包），印度政府決定在下一季度取消棉花出口限制。印度官方出口棉花態(tài)度轉(zhuǎn)變，將緩解供應(yīng)緊張的國際市場，這對于滿足國內(nèi)需求也起到極大的促進作用，這一消息對于國際市場和鄭棉期市都有利空的作用。
 
　?。?）、于此同時，其他棉產(chǎn)國的種植面積和產(chǎn)量也紛紛上揚之勢。2010/11年度西非棉花產(chǎn)量預(yù)計增長15-20%；巴西棉的種植面積一直較為穩(wěn)定，同時單產(chǎn)正在穩(wěn)步增加，2010/11年度巴西棉花產(chǎn)量有望增加至140-150萬噸。澳大利亞下年度棉花產(chǎn)量前景十分樂觀，新年度棉花產(chǎn)量上調(diào)4.4萬噸，增至47.9萬噸。雖然中國植棉面積穩(wěn)定在去年的水平，不過總產(chǎn)量預(yù)計增加11%，至710萬噸。伴隨著印度、美國、西非等地區(qū)植棉面積的增加，國內(nèi)棉花供應(yīng)將帶來更多的資源，鄭棉期貨上漲壓力不小。
 
　　單純的世界棉花產(chǎn)量只能反映新年度棉花供應(yīng)的寬裕，可是現(xiàn)在離新年度棉花上市還有2個月的時間，這段時間內(nèi)，鄭棉期貨該何去何從呢？
 
　　中國棉花協(xié)會對棉花企業(yè)進行分省、分規(guī)模抽樣調(diào)查統(tǒng)計顯示，截止到2010年6月底，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存總量為190萬噸（包括外棉和進入流通環(huán)節(jié)的棉花，不包括國儲棉），較5月底的246萬噸減少56萬噸。拋儲60萬噸國儲棉的預(yù)案已獲批準，隨時可以啟動。僅以每月消費80萬噸棉花計算，截止到新花上市，紡織企業(yè)的可用庫存總量為250萬噸，完全可以支撐到新花上市，而7-9月是傳統(tǒng)的紡織淡季，棉花需求將會有所減少，棉花缺口的擔(dān)憂可以拋之腦后了。同時，本年度紡織企業(yè)庫存也相對充足。受資源偏緊和市場上行預(yù)期影響，不少紡織企業(yè)在價格較低時積極進貨，大中型企業(yè)目前庫存十分充裕，有的大型紡織企業(yè)存有6個月的用棉量，一些中型企業(yè)的存棉量可以接續(xù)到8月底。當(dāng)然最新下發(fā)的100萬噸進口棉花配額也增加了國內(nèi)棉花市場的供應(yīng)，為解決棉花缺口問題畫上了一個圓滿的句號。
 
　　日前，農(nóng)發(fā)行總行下發(fā)《關(guān)于做好2010年度棉花收購貸款資格認定工作的通知》，全面部署2010年度棉花收購貸款資格認定工作。加上前期的嚴厲打擊農(nóng)產(chǎn)品炒作問題，我們可以看出國家對于穩(wěn)定棉價的手段和決心。這不僅限制了市場惡意炒作的威脅，還給棉花的穩(wěn)定奠定了基礎(chǔ)，這也為棉價的瘋漲畫上了句號。
 
　　目前，國內(nèi)的棉紗報價雖然還穩(wěn)居高位，不過疲軟的下游市場已經(jīng)打開，棉紗價格下跌之路漫漫。與棉花同屬棉紡原料的粘膠短纖和滌綸短纖也緩緩下行，雖然幅度不大，不過巨大的價差也讓棉花競爭優(yōu)勢大減。如今，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格也上漲停滯，部分棉企無心戀戰(zhàn)，加大了出貨的力度。而7、8月淡季的來臨，拋儲60萬噸的預(yù)案也獲批準，歐洲主權(quán)債務(wù)危機繼續(xù)，美國失業(yè)人口數(shù)量有所下滑，不過失業(yè)率仍高居9.5%，人民幣匯改以來漲幅雖不足1%，不過對于市場的影響也不容小覷。多重利空因素的打擊下，鄭棉期貨想要言好不容易。筆者認為，短期內(nèi)CF1101需密切關(guān)注前期回調(diào)的支撐點位16000元/噸的整數(shù)關(guān)口，如有效擊穿，空單可進一步跟進。