縱觀2003/04和2009/10年度的棉花期現(xiàn)貨市場，我們發(fā)現(xiàn)在其前半階段價格的走勢有著驚人的相似之處，收購階段起漲，高位盤整，2003/04年度后半段的回落。2009/10年度還有不到3個月即將結束，價格該何去何從成為我們關注的焦點，2003/04的歷史是否會重演，2003/04年度的經驗又能給我們何種啟示。我們將從以下幾個方面進行比較分析。
 
　　一、價格走勢對比

二、基本面數據對比

1）全球產消數據對比分析

2003/04年度全球棉花產量為2106.7萬噸，較2002/03年度增加181.5萬噸，同比增長9.4%，消費量2133.9萬噸，同比減少5.9萬噸。產銷缺口27.2萬噸。期末庫存987.6萬噸。

2009/10年度全球棉花產量為2240.6萬噸，較上年度減99萬噸，減幅4.2%；消費量為2523.2萬噸，較上年度增133.9萬噸；產銷缺口282.6萬噸，期末庫存1148.5萬噸，減少221.5萬噸，期末庫存為近十年來減幅最大。

2）全球庫存消費比數據對比分析

2003/04年度全球庫存消費比為49.22％。

2009/10年度全球庫存消費比為45.52％。

3）2003年度與2009年度國內供需數據對比分析

產量減少，但2009年度同比下降的幅度更大。

2003/04年度產量487萬噸，較上年度減少5萬噸

2009/10年度產量640萬噸，較上年度減少110萬噸，減幅14.7%；本年度前六個月紡紗量合計1245萬噸，同比增長20%，如果后六個月還保持此增長幅度，則本年度紡紗量有望達到2717萬噸。

4）國內消費量增長，但2009年度同比增長的勢頭更強

2003/04年度，紡紗量首次突破千萬噸達到1007萬噸，同比增加120萬噸，增幅13.5%。

2009/10年度，前六個月紡紗量合計1245萬噸，同比增長20%，如果后六個月還保持此增長幅度，則本年度紡紗量有望達到2717萬噸。即使按10%的年增長幅度，紡紗量也將達到2493萬噸，較上年度增加227萬噸。

5）國內進口量都呈現(xiàn)大幅度增長

2003/04年度，我國棉花進口量首次突出百萬噸，達到198萬噸。

2009/10年度，前六個月進口量已達到107萬噸，同比增長67%，如果后六個月還保持此增長幅度，則本年度預計進口棉花242萬噸，下半年度月均進口為23萬噸。

6）國內儲備棉入市量不同

2003/04年度國家收儲棉花11萬噸。

2009/10年度，截止目前國家已向市場拋售儲備棉111萬噸。

三、對比分析結論

從數據中我們發(fā)現(xiàn)2009/10年度有著同比更大的減產幅度，更強勁的消費需求，更大的產銷缺口這都對棉價的高位運行提供了支撐。但是另一方面，2009/10年度的期末庫存更高，更多的進口棉數量和大量的國儲棉流入市場，回顧2003/04年度的行情，大幅拉升，高位盤整，巨幅下挫……而當下鄭棉主力合約1101正在挑戰(zhàn)16000元/噸的支撐，但從綜合對比的結果來看，筆者認為再大幅下挫的可能性很小，2009/10年度的棉花期貨價格仍將在16000元/噸的高位區(qū)間運行。