玉米1101合約在五月份經(jīng)歷了大幅走低，6月份經(jīng)歷了低位盤整之后，在7月份，一路大幅走高，期價重回1900一線上方。全月玉米價格上漲71元，漲幅3.82%，月末報收于每噸1929元。
 
　　市場受8、9月份周期性價格高位即將到來，貿(mào)易商開始挺價惜售的影響，期價逐步走高。從傳統(tǒng)意義上來說，由于8-9月份陳糧幾近售光，市場供給陷入青黃不接的地步，因此在8-9月份玉米價格都會季節(jié)性走高。隨著9月下旬新糧的上市，市場中玉米供給重新回歸充足，玉米價格屆時逐步開始回落。但在今年由于玉米的供需結(jié)構(gòu)發(fā)生了一定改變，市場走勢或較去年同期有所不同。預計玉米在8月份會出現(xiàn)沖高回落走勢。

在7月下旬，我國十四年來首次從美國進口的轉(zhuǎn)基因玉米成功通關。轉(zhuǎn)基因玉米在我國的市場有多大，對于我國的玉米生產(chǎn)以及價格產(chǎn)生了多大的沖擊，同樣成為市場關注的焦點。
 
　　新作玉米供應：玉米產(chǎn)地受災小，產(chǎn)量預測創(chuàng)新高
 
　　在7月份，玉米的生長情況繼續(xù)保持較好勢頭，美國農(nóng)業(yè)部在月中預估中國2010/11年度玉米產(chǎn)量預估為1.66億噸，中國國家糧油信息中心本月預測2010年我國玉米產(chǎn)量預估在1.68億噸。從美國農(nóng)業(yè)部以及國家糧油信息中心的預估來看，市場中普遍預計本年度我國玉米產(chǎn)量較去年將會有較大程度的增產(chǎn)，產(chǎn)量甚至有可能再創(chuàng)歷史新高。
 
　　市場對于我國玉米產(chǎn)量看好的依據(jù)主要在于今年的天氣情況。在7月份，市場曾經(jīng)將旱災作為主要利多題材進行炒作，然而隨著中旬降水開始，玉米生長地區(qū)的墑情有了很大的改善，干旱炒作不了了之。
 
　　近期，東北地區(qū)出現(xiàn)水災隱患，市場再度擔憂降雨可能會影響玉米生長。這是由于玉米是風媒作物，目前主產(chǎn)區(qū)玉米生長已經(jīng)進入等待授粉的時期，如果在授粉期間出現(xiàn)大量的降雨，將會直接影響到玉米地授粉情況，進而影響產(chǎn)量。但是從降雨區(qū)域來看，洪水并未到達玉米主產(chǎn)區(qū)，因此7月的降雨對于玉米生長不會產(chǎn)生太大的影響。此外7月底8月初東三省地區(qū)天氣已經(jīng)轉(zhuǎn)晴，國家氣象局公布的8月上旬降水量預報中也顯示，東北地區(qū)最大降水量將維持在50-99毫米之間，較往年沒有太大的變化，洪災進一步擴大的可能行很小，國家水利部也已經(jīng)下調(diào)當?shù)睾樗A警級別。
 
　　因此預計未來一個月玉米生長將保持較好的程度，本年度玉米豐產(chǎn)預期較為強烈，從當前情況來看，今年玉米產(chǎn)量基本可以保證在1.6億噸以上。
 
　　近期供應：前期囤貨存糧多，玉米價格將回落
 
　　在7月份，玉米期貨價格大幅上漲，玉米現(xiàn)貨價格卻沒有太大的波動，7月份玉米現(xiàn)貨全國均價下跌12元，玉米市場出現(xiàn)了嚴重的期現(xiàn)背離走勢，這種期現(xiàn)背離是當前玉米市場結(jié)構(gòu)存在較大問題的具體表現(xiàn)。
 
　　通過玉米周期性走勢分析可以看到，往年玉米在7月底開始啟動上漲行情，而由于今年市場中下游消費并不樂觀，以及采購方對于高企的玉米價格并不買賬，導致玉米現(xiàn)貨價格在7月份不漲反跌，而這種下跌對于貿(mào)易商來說是致命的。從貿(mào)易商的囤貨結(jié)構(gòu)來看，許多貿(mào)易商是在今年3到4月份開始囤積玉米，其收購成本在每噸1850-1900元之間，加上儲藏成本以及管理成本，總成本預計在每噸1900元上方，而當前玉米現(xiàn)貨價格僅為每噸1950元左右，利潤空間極小，甚至有地區(qū)貿(mào)易商的玉米當前處于負利潤狀態(tài)。因此在期貨市場中出現(xiàn)了大量的資金，希望通過抬高期價來使的現(xiàn)貨市場可以跟盤上漲，進而獲得更大的盈利。這也是造成當前玉米走勢出現(xiàn)期現(xiàn)背離的主要原因。
 
　　回顧往年玉米銷售周期，在8、9月份，經(jīng)歷了一年的銷售，市場中可流通的玉米已經(jīng)很少，因此造成了玉米供給的青黃不接，玉米價格都會隨著供應的減少而一路走高。在9月份后，新作玉米大量上市，市場中質(zhì)量上乘的新糧供給充足，玉米價格承壓下跌。但在今年這種玉米銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生了一定的改變，由于國家惠農(nóng)政策的扶持，農(nóng)民收入不斷增加，導致09/10年度玉米成熟后，并沒有出現(xiàn)農(nóng)民為了迅速換錢來購買種子或者準備過年的局面，全年玉米供應相對穩(wěn)定，出現(xiàn)了在供應高峰期并沒有出現(xiàn)太多玉米銷售的情況，這也引發(fā)了我國新一年度玉米大幅度減產(chǎn)，供需缺口將會不斷放大的流言。從當前情況來看，通過對于東北以及關內(nèi)八省區(qū)糧食局的調(diào)查，目前我國還有1000多萬噸商品玉米待售，這些玉米均是貿(mào)易商以及農(nóng)戶希望在8、9月份到來時，可以將玉米賣出好價錢而囤留下來的，再加上每周仍有100萬噸左右的國家臨儲拍賣，因此在未來一至兩個月里市場中有超過1500萬噸玉米銷售。
 
　　但是從市場的需求角度上來說，隨著今年國家不斷的調(diào)整玉米深加工企業(yè)的經(jīng)營結(jié)構(gòu)，關停很多中小玉米深加工企業(yè)，加上由于前期生豬價格較低，養(yǎng)殖業(yè)中生豬存欄量極低，市場對于玉米的需求量同比將會有較大下降。根據(jù)往年玉米消費結(jié)構(gòu)比例推算，預計今年8、9月份玉米上市之前市場最多1000-1200萬噸玉米便可以滿足市場需求，因此，預計在未來兩個月中，玉米市場恐將出現(xiàn)供給大于需求的情況。
 
　　因此，預計未來玉米價格將會在前期受到貿(mào)易商挺價策略的影響而維持高位走勢，但是隨著新糧在9月底大規(guī)模上市，將會對陳糧的銷售產(chǎn)生巨大的影響。因此在8、9月份，一旦出現(xiàn)陳糧大規(guī)模進入市場的情況，玉米價格將會受到沉重壓力而大幅走低。綜上所述，預計短期玉米價格仍將維持高位走勢，而從中期走勢來看，玉米價格將會承壓下跌。整體呈現(xiàn)出沖高回落的走勢。
 
　　進口玉米解讀：價高質(zhì)劣政策壓，進口玉米口碑差
 
　　7月份市場另一個關注熱點在于我國十四年來首批進口轉(zhuǎn)基因玉米到港。在7月21日，首批從美國進口的轉(zhuǎn)基因玉米抵達深圳蛇口碼頭，并且成功的通過了我國檢驗檢疫部門的抽檢。根據(jù)了解，這批玉米共有6.1萬噸，全部是由中糧集團進口，而且在貨船到港前已經(jīng)全部成功預售，經(jīng)過測算，這批玉米價格在每噸2000元以上，售價較高。但是現(xiàn)階段我國國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格在每噸1954元，按照如果出現(xiàn)不履行預售合約賠償10%來計算，違約成本遠遠大于履行合約的成本。但是由此來計算，預計后市繼續(xù)進口玉米的可能性不大，美國出口商為了規(guī)避違約風險，有三船玉米提前發(fā)貨，希望趕在我國玉米下跌之前交貨。
 
　　從本次中糧的進口行為來看，首先應該注意的是，今年我國玉米消費量預計將保持在1.5億噸左右，而我國的玉米生產(chǎn)基本上可以保證玉米的供給，并沒有出現(xiàn)缺口，幾萬噸的進口量對于巨大的供需基數(shù)來說只是滄海一粟，對于我國玉米市場的直接影響并不大。但是由于前期有轉(zhuǎn)基因進口大豆嚴重影響到我國大豆產(chǎn)業(yè)的先例，市場中害怕一旦我國開始轉(zhuǎn)基因玉米進口，日后將對于我國糧食安全產(chǎn)生巨大的影響。畢竟從戰(zhàn)略意義上來說，玉米是國家戰(zhàn)略儲備之一，如果開始大量進口，定價權必定被國際市場所控制，對于玉米這樣一個戰(zhàn)爭時期極其重要的口糧來說，將是非常危險的。
 
　　其次，本次進口的6.1萬噸玉米全部出售給了南方飼料企業(yè)。市場有傳言本次進口玉米是有是南方飼料企業(yè)與東南亞國家在年初簽訂了飼料預售合同。但是尤其由于玉米價格較高，飼料廠家不愿意準備太多庫存，同時害怕玉米價格進一步走高，為了控制成本，通過中糧集團從美國進口轉(zhuǎn)基因玉米。因此，本次進口的轉(zhuǎn)基因玉米加工成的飼料將會銷售至東南亞國家，并不會大量流入我國市場。
 
　　對于轉(zhuǎn)基因玉米進口，國內(nèi)市場一片憂心忡忡，害怕玉米成為第二個大豆產(chǎn)業(yè)，使得我國糧食安全受到威脅。為了控制這一局面，國家政府不斷的出臺各項政策，來控制玉米價格，打擊農(nóng)產(chǎn)品投機，以保證我國國產(chǎn)玉米的成本優(yōu)勢。由于我國玉米基本上可以保證自給自足，因此只要我國玉米價格不再爆發(fā)式的上漲，進口玉米就得不到市場的認可。從飼料加工企業(yè)來說，進口轉(zhuǎn)基因玉米的質(zhì)量遠遠低于我國國產(chǎn)玉米，加上在本次到港的玉米中霉變率較高，對于飼料企業(yè)造成了一定損失。種種跡象表明，在未來一段時間里，由于政策調(diào)整以及質(zhì)量問題，我國進口轉(zhuǎn)基因玉米的數(shù)量將會出現(xiàn)一定程度的回落。
 
　　玉米外盤：天氣依然唱主角，高位延續(xù)到八月
 
　　7月份CBOT美玉米12價格沖高回落，全月上漲6.65美分，漲幅1.78%，月末報收與每蒲式耳380.25美分。月中最高上攻至410美分，但是受到天氣好轉(zhuǎn)的影響，上攻動能匱乏，期價在月末小幅回落。
 
　　7月9日美國農(nóng)業(yè)部公布的月度報告中顯示，預計美國2009/10年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存為14.78億蒲，高于市場預測的14.04億蒲均值，2010/11年度玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存為13.73億蒲，高于市場預測的13.37億蒲平均值。盡管報告利空，但并不能改變當前美國玉米基本面較好的現(xiàn)狀，預計在短期內(nèi)，美盤玉米期價將會繼續(xù)保持高位走勢。
 
　　近期美盤市場炒作的焦點在于拉尼娜現(xiàn)象對于美國玉米生長究竟會產(chǎn)生多大的影響，從天氣情況來看，7月前期降水主要集中在南達科他州、內(nèi)布拉斯加州、堪薩斯州，以及俄亥俄州，到下旬，降水帶轉(zhuǎn)移到威斯康辛州、愛荷華州、伊利諾伊州以及印第安納州一帶。美國中西部地區(qū)豐沛的降水，乃至部分地區(qū)出現(xiàn)災害性天氣，使得市場對玉米產(chǎn)量產(chǎn)生了一定的減產(chǎn)預期，推高CBOT玉米價格。
 
　　此外由于今年歐盟以及俄羅斯小麥減產(chǎn)嚴重，造成國際市場上小麥價格飆漲，小麥玉米比價達到了歷史較高水平，因此玉米的替代性開始顯現(xiàn)，市場對于玉米的需求有了一定程度的增加，這也是玉米價格保持堅挺的原因之一。
 
　　總體而言，未來市場炒作的焦點依然是天氣，拉尼娜現(xiàn)象對于美國將會產(chǎn)生多大的影響仍然未知，因此市場對于今年玉米產(chǎn)量依然保持著很大的不確定性，這也成為后市玉米炒作中利空因素不占主導的主要原因。加上小麥價格的不斷上漲，市場中套利做多玉米的熱情較濃，因此預計未來CBOT玉米價格仍將維持高位運行。
 
　　總結(jié)：周期高位要來到，今年漲幅將減少
 
　　從玉米的周期性走勢來看，預計在短期內(nèi)市場將仍會維持高位走勢，但是隨著市場中玉米供給量的增加，或?qū)⒊霈F(xiàn)玉米供大于求的局面，將會促使玉米價格大幅走低。從總體而言，預計8、9月份在傳統(tǒng)玉米供給青黃不接的月份里，無論期貨市場還是現(xiàn)貨市場均會呈現(xiàn)出沖高回落的走勢。因此建議投資者緊密關注市場動態(tài)，一旦現(xiàn)貨市場在8月中下旬出現(xiàn)供給加大，玉米1101合約價格沖高乏力，承壓走低的情況，即可判定今年玉米價格高點已經(jīng)確認，后市的主題將會震蕩下行為主。
 
　　操作建議，建議投資者短線看多，中長線看空，前期多單在近期謹慎持有，高位止盈，市場一旦出現(xiàn)破位下跌立刻平倉離場。空倉投資者不建議盲目追多，可在8月中下旬空單逐步介入。