一、 宏觀經(jīng)濟(jì)信息概要

【國內(nèi)宏觀信息一覽】

重要數(shù)據(jù)更新

宏觀事件追蹤

社會保險法歷時三年終獲通過 健全社會領(lǐng)域立法

十一屆全國人大常委會第十七次會議28日下午經(jīng)表決,通過了社會保險法。社會保險法草案從2007年底提請全國人大常委會進(jìn)行初次審議,至今已歷時三年,期間共經(jīng)全國人大常委會審議四次。

社會保險法是一部事關(guān)億萬勞動者切身利益和調(diào)節(jié)國民收入分配格局的極為重要的法律。專家指出,在此之前,盡管各種社會保險制度已在中國實施多年,卻沒有一部專門的綜合性法律加以規(guī)范。綜合性社會保險基本法的缺失,令中國目前的社會保險制度缺乏明確的價值取向。社會保險法的出臺,對于健全和完善中國社會領(lǐng)域的立法具有重要意義。

銀監(jiān)會關(guān)注房貸風(fēng)險 要求嚴(yán)格執(zhí)行差別化政策

10月26日,銀監(jiān)會召開2010年第四次經(jīng)濟(jì)金融形勢通報（電視電話）會議,銀監(jiān)會黨委書記、主席劉明康出席會議并做重要講話。

劉明康指出,當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。今年前三個季度,銀行業(yè)運(yùn)行情況總體平穩(wěn),信貸投放節(jié)奏較好,信貸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,小企業(yè)和農(nóng)業(yè)貸款得到重視和增加。但全球經(jīng)濟(jì)金融體系的不穩(wěn)定性、不確定性正在加大,對外需和資本流動的影響不可忽視。在國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難、國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)艱巨的大環(huán)境下,銀行業(yè)面臨的風(fēng)險形勢仍然嚴(yán)峻,銀行業(yè)要清醒認(rèn)識、積極應(yīng)對面臨的突出風(fēng)險,風(fēng)險管理一日不可放松。

海通點評

9月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期不斷加強(qiáng)，加息后政策緊縮預(yù)期進(jìn)一步減弱，上市公司三季報超出預(yù)期，前期制約市場的不確定因素逐步消除，這構(gòu)成了未來一段時間股指上漲的基礎(chǔ)。

支撐本輪上漲行情的關(guān)鍵因素有四個：一是周期股存在內(nèi)生的估值修復(fù)要求。二是美國重啟量化寬松貨幣政策，導(dǎo)致流動性擴(kuò)張的預(yù)期增強(qiáng)。以及人民幣加速升值導(dǎo)致國際熱錢流入。三是房地產(chǎn)調(diào)控政策階段性靴子落地。四是經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)，市場對基本面的擔(dān)憂減弱。當(dāng)行情發(fā)展至今日，我們重新梳理一下這四個因素，我們認(rèn)為隨著周期性板塊的報復(fù)性上漲，第一個因素的作用將逐步減退，后續(xù)的上漲可能很大程度上要依賴真實業(yè)績的提升或資金的深入推動；第二、三個因素會持續(xù)下去，有利多頭；美國經(jīng)濟(jì)還離不開寬松貨幣政策的刺激，否則就會負(fù)增長。美聯(lián)儲不得不繼續(xù)擴(kuò)張貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)，這個方向至少在未來半年內(nèi)是不會改變的。但只要美國離不開刺激性的貨幣政策，美元指數(shù)下跌的中期趨勢就是比較肯定的。至于房地產(chǎn)調(diào)控，通過一系列調(diào)控措施，樓市再度回到5、6月份的“價平量縮”的觀望狀態(tài)。政策面也會在幾個月內(nèi)進(jìn)入“觀察期”。第四個因素不容樂觀，并成為未來的風(fēng)險因素。市場普遍預(yù)期的通脹回落恐怕短期內(nèi)很難實現(xiàn)。

當(dāng)前市場最關(guān)鍵的因素是第二個。美聯(lián)儲成為新一輪國際范圍內(nèi)流動性擴(kuò)張的源頭，并引發(fā)了美元走弱、國際資本流出、大宗商品價格走高、人民幣兌美元加速升值等一系列連鎖反應(yīng)。此前的行情主要就是圍繞這一核心因素展開，未來影響股指上漲的因素仍是多過于空，因此，整體來說我們認(rèn)為，市場的中期趨勢是向上的，但需關(guān)注通脹壓力上升帶來的風(fēng)險和擾動。

堅持原有邏輯：流動性充裕下的板塊輪動。美元反彈仍屬技術(shù)性，破位在所難免，股指仍可看高一線。短線調(diào)整完畢后可積極做多。

二、 現(xiàn)貨市場動態(tài)

【國內(nèi)市場】

市場表現(xiàn)

滬深300指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

領(lǐng)漲股 最新價 漲跌幅度           領(lǐng)跌股 最新價 漲跌幅度
        津濱發(fā)展 6.26 10.02%             上海能源 31.87 -4.81%
        南玻A 18.59 10.00%                 遼通化工 10.68 -3.96%
        廈門鎢業(yè) 55.7 9.99%                云天化 27.14 -3.83%
        濰柴動力 116.9 8.23%              上海汽車 20.13 -3.73%
        用友軟件 24.48 5.97%              九陽股份 16.23 -3.62%

數(shù)據(jù)來源：Wind，海通期貨研究所

海通點評

周四A股市場連續(xù)第三個交易日收低。對于美聯(lián)儲新一輪量化寬松政策力度低于預(yù)期的擔(dān)憂打擊全球股市及大宗商品市場下跌，但美元結(jié)束連續(xù)兩日以來的升勢，引領(lǐng)大盤最終收窄大部分跌幅。

【國際市場】

市場表現(xiàn)

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了16.57點，至11109.71點，跌幅為0.15%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲了4.11點，至2507.37點，漲幅為0.16%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了1.22點，至1183.67點，漲幅為0.10%。

日經(jīng)225指數(shù)28日午盤下跌0.06%，報9, 381.26點，投資者在財報密集出爐之際與日央行政策會議前交投熱情不高，但已發(fā)布強(qiáng)勁業(yè)績的企業(yè)獲得追捧。

港股恒生指數(shù)周四在期指結(jié)算日造好，各分類指數(shù)中僅地產(chǎn)分類指數(shù)跌幅居前，中資銀行及保險股領(lǐng)漲，美元匯率走強(qiáng)繼續(xù)打擊資源股表現(xiàn)。恒生指數(shù)全日收報23210.86點，上漲46.28點或0.2%，主板成交760.55億港元；國企指數(shù)收報13326.9點，上漲67.8點或0.51%；紅籌指數(shù)收報4198.86點，上漲1.32點或0.03%。

海通點評

主要股指周四漲跌互見，受卡特彼勒與美國鋁業(yè)下跌影響，道指小幅下跌。

三、 期貨市場動態(tài)

美元技術(shù)性反彈令資源品承壓，11月合約盤中寬幅震蕩，上方5日均線處壓力較大，下方10日均線處暫獲支撐，尾盤持倉量小幅下滑，部分空頭離場。滬深300現(xiàn)指成交量有所萎縮，報收十字星，市場陷入觀望狀態(tài)。

四、 投資建議

期現(xiàn)短線調(diào)整是為了修復(fù)技術(shù)指標(biāo)，目前上行的趨勢仍未發(fā)生改變，震蕩回調(diào)的空間或有限。從昨日11月合約的持倉量來看，前20位多頭主力減倉538手，前20位空頭主力加倉334手，做多熱情稍有減退。操作方面，11月合約短期內(nèi)仍有可能游走于5日均線與10日均線之間，前期入場的中長線多單繼續(xù)持有；短線資金仍然可以考慮10日均線為多單介入點，臨近周末，以日內(nèi)交易為主，降低止盈位。