今日宏觀事件及評論

中央經(jīng)濟(jì)工作會議醞釀提高通脹目標(biāo)

在今年CPI增幅不斷提高及美國量化寬松貨幣政策的背景下，年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議可望在一定程度上提高明年的通脹控制目標(biāo)。

參與政策咨詢的人士表示，中國2011年的通脹目標(biāo)很有可能會提高到4%。在宏觀政策上，則有可能不再強(qiáng)調(diào)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性。自2008年危機(jī)以來執(zhí)行的適度寬松的貨幣政策，將被重定為“穩(wěn)健的貨幣政策”。

按照慣例，中央經(jīng)濟(jì)工作會議只會初步提出明年的經(jīng)濟(jì)增長和物價控制目標(biāo)，更重要的是為明年宏觀政策的方向打好基調(diào)。具體的中國經(jīng)濟(jì)四大目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增長（GDP）、居民消費(fèi)價格總水平漲幅（CPI）、就業(yè)和失業(yè)控制目標(biāo)、國際收支狀況，都要到翌年3月左右的“兩會”上正式給出。

評論：

7月份以來CPI就一直超過3%的通脹目標(biāo)，并且逐步走高。在國內(nèi)物價結(jié)構(gòu)性上升、國際大宗商品價格持續(xù)大幅度攀升和美國繼續(xù)實(shí)施量化寬松政策的背景下，我國的通脹壓力非常巨大。如果中央提高通脹容忍度，那就相當(dāng)于默認(rèn)了未來CPI在很大程度上將繼續(xù)走高。

明年新增信貸規(guī)?？s減將成定局

據(jù)了解，目前各家銀行均已基本制定完畢2011年的新增信貸規(guī)模，上報(bào)的規(guī)模跟今年基本上沒有太大變化。但考慮到央行最終會對各家上報(bào)的數(shù)字“打折”，所以明年新增信貸規(guī)?？s減將成定局。

據(jù)多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測，明年銀行新增信貸規(guī)模將達(dá)到6－7萬億元人民幣，盡管低于今年的7.5萬億元，但上限仍有可能達(dá)到7萬億元。這主要是與信貸投放未到位的儲備項(xiàng)目有較大關(guān)系，此外，保證明年經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長以及結(jié)構(gòu)調(diào)整，仍需要一定力度的新增貸款支持。

一位股份制銀行人士也證實(shí)，上報(bào)的規(guī)模都是根據(jù)儲備項(xiàng)目來的，而且今年沒完成的項(xiàng)目也需要大量配套資金。國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任侯云春認(rèn)為，明年將是中國經(jīng)濟(jì)最為關(guān)鍵的一年。因此，有業(yè)內(nèi)人士分析指出，必要合理的信貸支持是不可少的。

總體來看，明年貨幣政策回歸穩(wěn)健已成市場共識。在穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)下，新增信貸規(guī)模會逐步回落也在市場預(yù)期之中。而相應(yīng)的，廣義貨幣供應(yīng)量M2也將在17%的目標(biāo)上有所下調(diào)，市場預(yù)計(jì)M2增速目標(biāo)可能為16%。

評論：

保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和防通脹將是明年經(jīng)濟(jì)工作的重要內(nèi)容，為了保持經(jīng)濟(jì)增長，巨大的信貸支持是必須的，然而對防通脹而言，7萬億的信貸規(guī)模還是有點(diǎn)大，因此明年物價上漲的壓力還是比較大。

發(fā)改委三論物價：依法加大市場價格監(jiān)管力度

《國務(wù)院關(guān)于穩(wěn)定消費(fèi)價格總水平保障群眾基本生活的通知》提出了加強(qiáng)市場價格監(jiān)管，規(guī)范市場價格秩序的要求。近段時間以來，以農(nóng)產(chǎn)品為主的生活必需品價格上漲較快，原因是多方面的。一些游資和不法經(jīng)營者采取欺詐、串通、哄抬、囤積等不正當(dāng)手段操縱相關(guān)商品價格，是一些農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的直接推手。這些違法違規(guī)行為推動了相關(guān)商品價格的上漲，背離價值規(guī)律和真實(shí)的市場供求關(guān)系，破壞市場機(jī)制運(yùn)行。國務(wù)院《通知》要求，一方面要健全價格監(jiān)管法規(guī)，加大對違法行為的處罰力度；另一方面要加強(qiáng)價格監(jiān)督檢查和反價格壟斷執(zhí)法，重點(diǎn)打擊惡意囤積、哄抬價格、變相漲價以及合謀漲價、串通漲價等違法行為，嚴(yán)厲查處惡性炒作事件，維護(hù)市場和價格秩序。

評論：

今年農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)集體大牛市，主要是由于貨幣供應(yīng)寬松造成的，調(diào)整貨幣政策是調(diào)控農(nóng)產(chǎn)品價格的更為根本的手段。中期來看，在政策緊縮態(tài)勢不斷強(qiáng)化下，最終由量變直到質(zhì)變，相信農(nóng)產(chǎn)品價格走勢終將逐步回歸到供需影響，一些供應(yīng)大于需求的商品恐難再走高。但如天氣因素、國際價格傳導(dǎo)、以及生產(chǎn)成本上升等因素卻很難控制。農(nóng)產(chǎn)品價格高位運(yùn)行也許是未來很長一段時間的常態(tài)。作為投資者來說，在眾多農(nóng)產(chǎn)品中，可以挑選那些供需彈性較大的商品投資，也就是說同漲同跌的大背景下，供需彈性較大的商品往往漲跌幅度較大。

上周食用農(nóng)產(chǎn)品價格漲幅縮小生產(chǎn)資料回落

上周（11月15日至21日）商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測的食用農(nóng)產(chǎn)品價格漲幅繼續(xù)縮小，生產(chǎn)資料價格小幅回落。

食用農(nóng)產(chǎn)品中，蔬菜價格繼續(xù)回落。大棚蔬菜供應(yīng)量穩(wěn)步增加，加之各地積極采取措施保障冬菜供應(yīng)，18種蔬菜平均批發(fā)價格比前一周（下同）下降2.6%，降幅擴(kuò)大1.8個百分點(diǎn)。水產(chǎn)品價格平穩(wěn)運(yùn)行，8種水產(chǎn)品平均批發(fā)價格基本持平。進(jìn)入冬季，肉類需求穩(wěn)步增加，價格繼續(xù)上漲。其中，豬肉、牛肉、羊肉、白條雞價格分別上漲2.2%、0.7%、0.6%和0.5%。食用油價格繼續(xù)上漲。其中，豆油、菜籽油、花生油價格分別上漲0.9%、0.8%和0.6%。雞蛋、糧食零售價格小幅上漲。

主要生產(chǎn)資料中，有色金屬、橡膠、鋼材、輕工原料價格下降，化工產(chǎn)品、農(nóng)資、礦產(chǎn)品、能源、建材價格上漲。有色金屬價格下降4.5%。橡膠價格下降3.7%。東南亞主產(chǎn)區(qū)橡膠價格走低，國內(nèi)橡膠價格連漲兩周后明顯回落。冬季來臨，戶外工程施工量減少，終端需求下降，鋼價連漲兩周后小幅回落。能源價格上漲0.3%。其中煤炭、石油均上漲0.3%。礦產(chǎn)品價格上漲0.5%。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周三滬深300指數(shù)早盤并未承接周二大跌的慣性繼續(xù)下跌，反而開盤即展現(xiàn)強(qiáng)勢，一路走高到10點(diǎn)15分前后，隨后一路盤跌，回到50%支持位附近獲得支持。整體看，空頭打壓之心仍然不死，指數(shù)艱難收高，但日K線看，出現(xiàn)陽包陰的利多形態(tài)，似乎多頭力度十足。

周三主力空頭集中打壓股指期貨和滬鋅，從而影響了期貨市場的人氣，但因?yàn)樽匀灰笤诖它c(diǎn)位附近出現(xiàn)一波較強(qiáng)的反彈，指數(shù)短期內(nèi)直接破位大幅走低的可能性也不大，最終空頭主力棄守，股指期貨和現(xiàn)貨指數(shù)雙雙收高。

從技術(shù)上看，反彈的第一阻力位在3211點(diǎn)附近，但我們傾向于認(rèn)為滬深300指數(shù)應(yīng)該能夠收復(fù)3300點(diǎn)，沖擊3308點(diǎn)的阻力位。未來一周，指數(shù)有望堅(jiān)守在本周低點(diǎn)之上，理想情況下，可能最終能夠沖到3398點(diǎn)附近的位置，隨后會再度下跌，構(gòu)筑大三角形整理形態(tài)。

從循環(huán)周期的角度看，我們原來預(yù)測11月24日前后可能形成一個重要高點(diǎn)，但最終主力用大量的籌碼打壓讓這個時間出出現(xiàn)了一個低點(diǎn)。后市短期關(guān)注11月30日，可能形成此次反彈的重要高點(diǎn)。

自然法則與股指期貨

周三股指期貨走勢相對較強(qiáng)，開盤即展開上攻，但在周二高點(diǎn)稍下位置遇到空頭的主動性打壓，股指期貨一路走低，但未跌破反彈的重要回落位，這個位置也是多空分水嶺，守住，則后市走勢相對輕松。

從技術(shù)上看，反彈的第一目標(biāo)在3351點(diǎn)附近，但在3304點(diǎn)矢量法則目標(biāo)位有較大的壓力，可能出現(xiàn)一次幅度稍大的調(diào)整，但走到3304點(diǎn)，也就說明行情的調(diào)整已經(jīng)到了尾聲，后市再漲可能引發(fā)散戶追漲。

由于日線均線系統(tǒng)掉頭，短期內(nèi)指數(shù)再度上演9月底行情的可能性基本上可以排除。但一旦跌破上升趨勢線，則12月合約可能下跌到2719點(diǎn)附近尋求支撐。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期內(nèi)建議關(guān)注綠色照明、消費(fèi)者服務(wù)、智能電網(wǎng)、技術(shù)硬件與設(shè)備、軟件與服務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)、三網(wǎng)融合、制藥、生物科技與生命科學(xué)、小盤績優(yōu)。

股指期貨投資策略

周四建議IF1012觸發(fā)以下條件時入場交易：

1) 開盤點(diǎn)下方7點(diǎn)買入，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)下方10點(diǎn)。

2) 突破開盤點(diǎn)上方7點(diǎn)買入，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)上方3點(diǎn)。

3) 3304點(diǎn)低位抄底多頭止盈。

1-2項(xiàng)為早盤策略，通常在10點(diǎn)前有效。所有交易都在浮動盈利超過30點(diǎn)后，止盈設(shè)置在20點(diǎn)位置。超過20點(diǎn)后，止盈設(shè)置在10點(diǎn)位置。超過10點(diǎn)后，止盈設(shè)置在2點(diǎn)位置。