宏觀經(jīng)濟(jì)信息概要

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宏觀事件追蹤

中國(guó)11 月份PMI 指數(shù)為55.2% 連續(xù)第四個(gè)月回升

2010 年11 月，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)(CFLP)中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為55.2%，比上月上升0.5 個(gè)百分
點(diǎn)。

從各分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，呈現(xiàn)穩(wěn)中略升基本態(tài)勢(shì)。同上月相比，只有采購(gòu)量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)下降，其余各指數(shù)不同程度上升，其中生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升幅度較大，超過(guò)1 個(gè)百分點(diǎn)，尤其以購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)升幅最大，達(dá)到3.6 個(gè)百分點(diǎn)。在下降的4 個(gè)指數(shù)中，進(jìn)口指數(shù)下降2.2 個(gè)百分點(diǎn)，其余3 個(gè)指數(shù)降幅較低，均在1 個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。

本月 20 個(gè)行業(yè)中，只有造紙印刷及文教體育用品制造業(yè)、紡織業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、飲料制造業(yè)行業(yè)低于50%，其余行業(yè)均在50%以上，其中電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、服裝鞋帽制造及皮毛羽絨制品業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)高于60%。從產(chǎn)品類型看，原材料與能源類企業(yè)位于50%；中間品、生活消費(fèi)品和生產(chǎn)用制成品類企業(yè)高于50%，在53.8%-58.3%之間。

針對(duì) 11 月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查情況，特約分析師張立群分析認(rèn)為：" 11 月份PMI 指數(shù)繼續(xù)提高，預(yù)示經(jīng)濟(jì)景氣度提高。與今年以來(lái)投資、出口、消費(fèi)較高增幅是一致的。同時(shí)需注意工業(yè)增長(zhǎng)率、GDP 增長(zhǎng)率持續(xù)回調(diào)，這些指標(biāo)變化與近幾個(gè)月來(lái)的PMI 指數(shù)走勢(shì)則不同。未來(lái)出口和投資、消費(fèi)增幅均有回調(diào)可能，受其影響，經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)預(yù)計(jì)還將持續(xù)一段時(shí)間。綜合來(lái)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較復(fù)雜，未來(lái)走勢(shì)存在較大不確定性。"

新訂單指數(shù)基本平穩(wěn)。本月新訂單指數(shù)為58.3%，比上月微升0.1 個(gè)百分點(diǎn)。20 個(gè)行業(yè)中，只有造紙印刷及文教體育用品制造業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、紡織業(yè)、飲料制造業(yè)低于50%，其余行業(yè)均高于50%，其中尤以煙草制品業(yè)、服裝鞋帽制造及皮毛羽絨制品業(yè)為最高，達(dá)到70%以上。從產(chǎn)品類型來(lái)看，原材料與能源、中間品、生活消費(fèi)品和生產(chǎn)用制成品類企業(yè)均高于50%。其中，生活消費(fèi)品和生產(chǎn)用制成品類企業(yè)較高，達(dá)到60%以上；原材料與能源類企業(yè)較低，為51.7%。

生產(chǎn)指數(shù)繼續(xù)上升。本月生產(chǎn)指數(shù)為58.5%，比上月上升1.4 個(gè)百分點(diǎn)。20 個(gè)行業(yè)中，造紙印刷及文教體育用品制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、飲料制造業(yè)低于50%；其余行業(yè)高于50%，其中尤以煙草制品業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、服裝鞋帽制造及皮毛羽絨制品業(yè)專為最高，達(dá)到70%以上。分產(chǎn)品類型來(lái)看，原材料與能源類企業(yè)低于50%；中間品、生活消費(fèi)品和生產(chǎn)用制成品類企業(yè)均高于50%，其中生活消費(fèi)品和生產(chǎn)用制成品類企業(yè)達(dá)到60%以上。

進(jìn)口指數(shù)回落、新出口訂單指數(shù)小幅上升。本月進(jìn)口指數(shù)為 50.6%，比上月回落2.2 個(gè)百分點(diǎn)。20 個(gè)行業(yè)中，服裝鞋帽制造及皮毛羽絨制品業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、農(nóng)副食品加工及食品制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)高于50%；木材加工及家具制造業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)等行業(yè)低于50%。分產(chǎn)品類型來(lái)看，原材料與能源和中間品類企業(yè)低于50%，生活消費(fèi)品和生產(chǎn)用制成品類企業(yè)高于50%。

本月新出口訂單指數(shù)為 53.2%，比上月略升0.6 個(gè)百分點(diǎn)。20 個(gè)行業(yè)中，以電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、煙草制品業(yè)、服裝鞋帽制造及皮毛羽絨制品業(yè)、金屬制品業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)為首的11 個(gè)行業(yè)高于50%，為首的行業(yè)達(dá)到60%以上。紡織業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等行業(yè)低于50%。從產(chǎn)品類型來(lái)看，原材料與能源類企業(yè)低于50%；中間品、生活消費(fèi)品和生產(chǎn)用制成品類企業(yè)均高于50%，其中生產(chǎn)用制成品類企業(yè)最高，達(dá)到58.6%。

產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)上升，但仍處在 50%以下。本月產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為47.7%，比上月上升2.0 個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)來(lái)看，20 個(gè)行業(yè)中，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、農(nóng)副食品加工及食品制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)高于50%；飲料制造業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)位于50%；通信設(shè)備計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、木材加工及家具制造業(yè)等行業(yè)低于50%。從產(chǎn)品類型來(lái)看，生產(chǎn)用制成品類企業(yè)略高于50%；原材料與能源、中間品和生活消費(fèi)品類企業(yè)均低于50%。

購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)攀升。本月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為73.5%，比上月上升3.6 個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)來(lái)看，20 個(gè)行業(yè)全部高于50%，其中有15 個(gè)行業(yè)高于70%，尤其以化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)、木材加工及家具制造業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)為最高，達(dá)到80%以上。分產(chǎn)品類型來(lái)看，原材料與能源、中間品、生活消費(fèi)品和生產(chǎn)用制成品類企業(yè)普遍較高，只有生活消費(fèi)品類企業(yè)略低于70%，其余三種產(chǎn)品類型企業(yè)均達(dá)到70%以上。

海通點(diǎn)評(píng)

11 月份PMI 指數(shù)走高推動(dòng)周期股反彈，我們昨日建議投資者不必盲目悲觀，權(quán)重股估值底線封殺現(xiàn)指大幅調(diào)整空間，除此之外的內(nèi)力則是AH 股的負(fù)溢價(jià)，A 股金融股的折價(jià)狀態(tài)維持越久、折價(jià)幅度越大，權(quán)重股進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)則越小。政策收緊預(yù)期博弈估值底線使得期現(xiàn)市場(chǎng)陷入觀望狀態(tài)。從債券市場(chǎng)來(lái)看，在央行短期內(nèi)連續(xù)兩次提高存款準(zhǔn)備金率后，短端利率水平仍處于不斷上升的態(tài)勢(shì)中，顯示債市投資者仍普遍預(yù)期年內(nèi)再次加息的可能性較大。由于央票一、二級(jí)市場(chǎng)利差倒掛幅度較大，央票發(fā)行陷入幾乎無(wú)所作為的困境。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，每次央票利差大幅拉升后，央票發(fā)行利率都會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，加息隱憂未能有效降低，多頭上攻動(dòng)能不足。

現(xiàn)貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

【國(guó)內(nèi)市場(chǎng)】

市場(chǎng)表現(xiàn)

滬深 300 指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

領(lǐng)漲股      最新價(jià)    漲跌幅度      領(lǐng)跌股          最新價(jià)     漲跌幅度
         新希望      20.31       10.02%      濰柴動(dòng)力     122.2        -6.72%
         雙匯發(fā)展 59.87        9.99%       中海油服      20.95        -4.69%
        首創(chuàng)股份 7.24           6.47%       煤氣化          20.88        -4.22%
        華魯恒升 15.55         6.36%      山推股份      15.1           -3.88%
        S 上石化 8.84           4.99%      中國(guó)國(guó)旅       32.26        -3.62%
        數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，海通期貨研究所

海通點(diǎn)評(píng)

周三A 股市場(chǎng)小幅收高，結(jié)束連續(xù)三日以來(lái)的跌勢(shì)。昨天官方公布的中國(guó)11 月份制造業(yè)PMI 指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月走高，令市場(chǎng)擔(dān)心更多緊縮措施將會(huì)出臺(tái)；不過(guò)，銀行股和地產(chǎn)股超跌反彈，最終支撐大盤翻紅。昨天A 股市場(chǎng)個(gè)股表現(xiàn)漲跌各半，按照新財(cái)富行業(yè)分類，公用事業(yè)、銀行、家電、通信、房地產(chǎn)等行業(yè)領(lǐng)漲大市；另外，醫(yī)藥生物、石油化工、機(jī)械、汽車及零部件、計(jì)算機(jī)等行業(yè)表現(xiàn)疲弱。

【國(guó)際市場(chǎng)】

市場(chǎng)表現(xiàn)

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲249.67 點(diǎn)，收于11，255.78 點(diǎn)，漲幅2.27%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲51.20 點(diǎn)，收于2，549.43 點(diǎn)，漲幅2.05%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500 指數(shù)上漲25.52 點(diǎn)，收于1，206.07 點(diǎn)，漲幅2.16%。

日本日經(jīng) 225 指數(shù)周三收高0.51%，報(bào)9988.05 點(diǎn)，造紙及電力股漲幅居前。

港股恒生指數(shù)周三午后扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，各分類指數(shù)全線上漲，工商分類指數(shù)漲幅居前。不過(guò)內(nèi)地 11 月PMI 連續(xù)第四個(gè)月走高，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于政策進(jìn)一步收緊的憂慮，中資金融股跑輸大市。恒生指數(shù)全日收?qǐng)?bào)23249.8 點(diǎn)，上漲241.81點(diǎn)或1.05%，主板成交890.22 億港元；國(guó)企指數(shù)收?qǐng)?bào)12949.85 點(diǎn)，上漲132.26 點(diǎn)或1.03%；紅籌指數(shù)收?qǐng)?bào)4153.01點(diǎn)，上漲43.03 點(diǎn)或1.05%。

海通點(diǎn)評(píng)

受到眾多利好因素推動(dòng)，周三美國(guó)股市大幅收高，標(biāo)普500 指數(shù)獲得了兩個(gè)月以來(lái)的最大單日漲幅。投資者預(yù)測(cè)歐洲債務(wù)危機(jī)可能迎來(lái)新的轉(zhuǎn)機(jī)，美國(guó)、中國(guó)以及歐洲的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均十分強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的積極評(píng)價(jià)也令他們甚感安慰。

期貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

銀行地產(chǎn)股超跌反彈，滬深300 現(xiàn)指窄幅震蕩，收盤與上一交易日幾乎持平，成交量維持在低位，觀望情緒較為濃厚。12 月合約盤中再現(xiàn)直線起起落落，顯示多空雙方爭(zhēng)奪較為激烈，3170 點(diǎn)附近遇阻。

投資建議

從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，自7 月初至9 月底的原始上升趨勢(shì)線，12 月合約昨日在此獲得一定支撐，暫時(shí)止跌，3100 點(diǎn)可以看作短期支撐位，壓力位仍然是我們昨日提及的3170 點(diǎn)-3180 點(diǎn)。從持倉(cāng)量來(lái)看，12 月合約前20 位主力凈空單量較上一交易日增加了1142 手，主力間分歧也較大。操作方面，近期投資者仍然適宜日內(nèi)短線操作，快進(jìn)快出，降低止盈位。激進(jìn)投資者可嘗試逢低吸納，止損位3120 點(diǎn)。