一、宏觀經(jīng)濟(jì)信息概要

【國內(nèi)宏觀信息一覽】

宏觀事件追蹤

權(quán)威人士透露：明年M2 增速目標(biāo)降至16%左右

權(quán)威人士 13 日向中國證券報記者透露，2011 年廣義貨幣供應(yīng)量M2 增速目標(biāo)將在16%左右；金融機(jī)構(gòu)新增貸款目標(biāo)規(guī)?？赡転?.5 萬億左右，但這一目標(biāo)規(guī)模目前尚未最終確定。目前來看，明年貨幣政策的首要目標(biāo)可能仍定位為保增長，預(yù)計貨幣當(dāng)局將傾向于更多采取數(shù)量型貨幣政策工具調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運行。

目前明年新增貸款目標(biāo)雖然尚未最終確定，但當(dāng)前較多觀點傾向于將這一目標(biāo)定為7.5 萬億左右。此前有關(guān)方面對于明年合理的信貸目標(biāo)規(guī)模產(chǎn)生很大分歧，主要是存在一些擔(dān)憂，如果信貸規(guī)模連續(xù)第三年維持在較高水平，可能將加大通貨膨脹壓力，對此權(quán)威人士透露，目前中國經(jīng)濟(jì)總量很大，7.5 萬億信貸規(guī)模不會引起全面的通貨膨脹。中國證券報記者獲悉，有關(guān)方面及商業(yè)銀行正將明年信貸規(guī)模計劃上報。從目前情況看，五大國有銀行基本上維持今年的新增貸款規(guī)模，部分股份制銀行的計劃規(guī)模略有放大。

權(quán)威人士表示，明年通脹形勢可能前高后低，通脹可能于2011 年二季度見頂，因此未來3～6 個月內(nèi)政策仍會主要集中在控制通脹。但是明年的通脹壓力不會像預(yù)期那樣大。因此貨幣政策將傾向于更多采取數(shù)量型工具來調(diào)控，加息將比較謹(jǐn)慎，除非通脹形勢進(jìn)一步惡化才會動用。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，目前企業(yè)的資金需求較為旺盛，明年又是十二五規(guī)劃的開局年。明年的貨幣政策會是中性偏緊一些。為了平衡經(jīng)濟(jì)增長和抑制通脹兩個目標(biāo)，明年新增信貸在7 萬億元以上為好。

海通點評

從11 月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，投資者對于經(jīng)濟(jì)基本面的狀況比較滿意，因此現(xiàn)指大幅下挫的可能性降低。上周五晚間央行宣布再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，從當(dāng)日12 月合約的盤面來看，市場對此有所預(yù)期，11 月19 日，期指合約亦呈現(xiàn)探底回升的走勢，央行當(dāng)晚也是選擇上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。這一舉動顯示出央行對抗通脹的決心，同時偏向于使用數(shù)量型工具，而慎用加息這一手段。較為理想的情況是，國家的市場調(diào)控監(jiān)管措施能夠收到較好的效果，12月份的CPI 出現(xiàn)下降。

現(xiàn)貨市場動態(tài)

【國內(nèi)市場】

市場表現(xiàn)

滬深300 指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

海通點評

周一A 股市場強(qiáng)勁反彈，上證指數(shù)重新企上年線之上，并創(chuàng)近兩個月以來的最大單日漲幅。中國央行并未如期出臺加息舉措，加上中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出明年中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本取向要積極穩(wěn)健，大大舒緩了市場對于政策收緊的擔(dān)憂。

【國際市場】

市場表現(xiàn)

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲18.24 點，報11，428.56 點，漲幅0.16％；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌12.63 點，報2，624.91點，跌幅0.48％；標(biāo)準(zhǔn)普爾500 指數(shù)上漲0.06 點，報1，240.46 點，漲幅0.00％。

日本日經(jīng)指數(shù)周一收高 0.8%，或81.94 點，報10293.89 點，造紙及銀行股漲幅居前。

港股恒生指數(shù)周一在內(nèi)地 A 股的強(qiáng)勁漲勢帶動下收高，因內(nèi)地存款準(zhǔn)備金率上調(diào)緩解此前的加息憂慮。不過成交量卻進(jìn)一步萎縮，顯示投資者仍保持謹(jǐn)慎。恒生指數(shù)全日收報23317.61 點，上漲154.7 點或0.67%，主板成交633.98億港元。國企指數(shù)收報12751.82 點，上漲90.81 點或0.72%；紅籌指數(shù)收報4222.95 點，上漲28.7 點或0.68%。

海通點評

周一美國股市收盤漲跌不一。中國通貨膨脹率上漲但并未加息，緩解了市場憂慮。投資者預(yù)料布什減稅政策將在參議院獲得通過。

三、 期貨市場動態(tài)

我國央行周末沒有出臺加息等措施，舒緩了市場對于政策收緊的擔(dān)憂，各大行業(yè)全線上漲，滬深300 現(xiàn)指大幅上揚，成交量有所放大。12 月合約一舉突破3250 點壓力，IF1101 增倉上行，向上突破概率在加大。

四、 投資建議

從昨日的盤面來看，雖然11 月份的CPI 超出市場預(yù)期的中值，每季度末月的20 日是銀行加息日，本周仍然是較為敏感的時期，但是，絕大多數(shù)投資者認(rèn)為年內(nèi)加息的概率降低，這可能為期現(xiàn)短線反彈創(chuàng)造較好的政策預(yù)期環(huán)境。從技術(shù)形態(tài)來看，IF1012 一舉突破3250 一線的壓力；我們之前建議投資者關(guān)注持倉量的變化，IF1101 昨日增倉上行，突破了3300 點整數(shù)關(guān)口，期指向上突破的可能性在加大。從持倉量來看，12 月合約前20 位主力凈空單量較上一交易日減少了1128 手，空頭主力止損離場較為積極。操作方面，12 月合約短期壓力位3300 點整數(shù)關(guān)口，盤中若有回調(diào)時可嘗試多單介入，建議提前布局IF1101。