今日宏觀事件及評論

12 月中國制造業(yè)PMI 較上月回落

中國物流與采購聯合會（CFLP）近日公布，12 月中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為53.9%，比上月回落1.3 個百分點。從各分項指數來看，呈現有所下降態(tài)勢。同上月相比，新出口訂單指數、積壓訂單指數、產成品庫存指數、原材料庫存指數、供應商配送時間指數上升，但升幅較小，多在1 個百分點以內；其余各指數均有所下降。其中新訂單指數、購進價格指數降幅較大，分別為2.9 和6.8 個百分點。 本月20 個行業(yè)中，以交通運輸設備制造業(yè)、電氣機械及器材制造業(yè)、金屬制品業(yè)、飲料制造業(yè)為首的14 個行業(yè)高于50%，為首的4 個行業(yè)達到60%以上；化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)、紡織業(yè)、化學原料及化學制品制造業(yè)等行業(yè)低于50%。從產品類型看，原材料與能源類企業(yè)低于50%；中間品、生活消費品和生產用制成品類企業(yè)高于50%。

評論：

12 月新訂單回落基本屬于季節(jié)性因素影響，一年末位，還未需求呈現回落屬于正常情況。此外購進價格的回落明顯，一定程度上反映，輸入性的基本原材料成本價格有所回落，對于我國目前高企的CPI 來說是件好事。但從購進價格的絕對數值來看，指數仍然保持較高的水平，可以說短時間內，能源、基礎原材料價格保持高位對于我國企業(yè)依靠該類材料進口的企業(yè)來說有負面影響。

房產稅改革中央堅持開征新稅 思路與地方分歧

中央財政部和國家稅務總局對改革已達成共識，要在不動產保有環(huán)節(jié)，將現有房產稅和城鎮(zhèn)土地使用稅整合為全新的房地產稅，同步出臺房地產稅暫行條例。重慶和上海對居民自住房屋征稅的方案，就是改造現有的房產稅，將征稅范圍擴大到居民自住房屋。這一方案無需開設新稅種，只需修改現行《房產稅暫行條例》即可。不同于地方，財政部和國家稅務總局依然堅持改革初期確定的整合現有稅種、開征新稅的思路。

目前，財政部、國家稅務總局起草房地產稅暫行條例的工作也在進行，立法思路即是以整合房產稅和城鎮(zhèn)土地使用稅為前提。上海和重慶的試點方案，實際的覆蓋面很窄，僅僅是針對少數高端房產。不同于多數社會公眾的理解，政府對居民住房征稅的目的是要壓低房價。的確，這是中央政府推進房地產稅改革過程中衍生出來的目標之一。而這一中央政府默認、社會公眾一度渴盼的目標，恰恰是地方政府很大的擔憂。中央決定對居民住房征稅，主要目標是完善分稅制，給地方以穩(wěn)定收入來源。

目前，中央政府財力雄厚，而基層地方政府稅收日漸萎縮，不得不走向依賴土地出讓的“土地財政”，由此產生種種弊端，被人們詬病和抨擊。然而，中央政府旨在為地方提供穩(wěn)定財源的房產稅，并未受到地方政府的青睞，經過這幾年房價飆漲，多數城市政府官員已難以接受房價下跌可能帶來的負面影響。目前，豐厚的土地出讓收入，以及逐年上升的房地產交易環(huán)節(jié)稅收，讓地方政府嘗到了甜頭，在保有環(huán)節(jié)征稅的積極性因此大打折扣。財稅專家建議，對居民保有環(huán)節(jié)征稅，必須同時降低政府對土地出讓的依賴，并大幅清理各項收費，降低交易環(huán)節(jié)稅收比重。

評論：

盡管公眾的理解是政府對居民住房征稅的目的是要壓低房價，但回顧過去幾年里，為調控樓市，政府頻繁調整營業(yè)稅、土地增值稅、所得稅、契稅、印花稅等政策，但樓市走勢堅挺依舊，稅收調控效果并不理想。此外，觀察今年中央正對稅收調控房價的措辭也發(fā)生著變化，開始強調房地產稅并非針對房地產市場，而是完善稅制改革。應該說監(jiān)管層正努力降低房產稅征收是為了壓力房價這一大眾所期望的目標。應該說住房征稅會調節(jié)居民住房消費需求。但是，并不能確定征稅必然會帶來房價下降。稅收增加會導致成本上升，成本影響價格，但成本不決定最終價格。

一行三會年度工作會議本月將陸續(xù)召開

央行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會的2011 年工作會議預計將在本月陸續(xù)召開，這些重磅會議將為2011 年的金融監(jiān)管工作定調，一系列市場高度關注的調控動向即將浮出水面。

央行工作會議可能將在元旦后率先舉行。將確定全年的貨幣、信貸增速目標。銀監(jiān)會2011 年工作會議將在未來兩周左右召開。今年的工作會議將會就堅決守住銀行系統風險底線、巴塞爾協議Ш帶來的新資本監(jiān)管要求的影響、嚴格執(zhí)行房地產信貸政策等相關議題展開。

保險監(jiān)管工作會議根據往年慣例預計將于未來兩周左右召開。強化監(jiān)管將成為今年保險監(jiān)管的主基調，包括市場秩序、資本約束力以及高管問責，監(jiān)管利器將遍及保險公司每個經營管理細節(jié)。此外，保監(jiān)會此前已向業(yè)內征求過意見的《保險公司次級定期債務管理辦法》也有望屆時出爐。

評論：

關注各監(jiān)管部門工作會議，大致了解2011 年金融監(jiān)管的脈絡。

滬深300 指數技術視角

周二滬深300 指數跳空高開，小幅振蕩后堅定走高，留下約15 點的跳空缺口未能封補，強烈看漲的意味相當濃。主力在挖出一個空頭陷阱后，以一個跳空缺口將短空者拋在井下，后市短期難以回補缺口，否則整個誘空的戰(zhàn)略布局將失去意義。

從通道理論的角度看，我們傾向于認為滬深300 指數的上升趨勢線已經形成，配合去年11 月高點，構成了一個寬度較大的上升通道，只要不跌破新的上升趨勢線，則中期內，指數將創(chuàng)出11 月中旬以來的新高。

技術上看，我們仍然堅持認為3281 點附近存在較大的壓力，回落的支持位在3196 點，只要守住該點，則可能在日內或次日直接突破3281 點的壓力，挑戰(zhàn)3380點的自然目標位。即使空頭出擊，3150 點也很難跌破。從市場幾何學的角度看，3150 點是多空分水嶺，多頭守住，則中期創(chuàng)新高的可能性相當大。

若市場受阻于3380-3418 點一線，則振蕩后仍有可能瞬間見到2960 點。但走到周二，后市觸摸這點的可能性已經不大了。

從循環(huán)周期的角度看，后市值得關注的時間之窗有1 月6 日、1 月20 日、1月28 日和2 月1 日。

自然法則與股指期貨

周二股指期貨早盤小幅高開后稍微下挫，隨后走出振蕩盤升的走勢，在下午2點的敏感時刻形成日內高點，隨后的調整雖然幅度不大，但引發(fā)商品期貨的全線走低。

從技術上看，第一波反彈的高點應該見到3242 點附近，周三見到的可能性相當大。若權重和藍籌板塊啟動，則可能在周三瞬間見到3265 點附近的位臵。在未出現盤中的像樣調整前，直接突破3265 點的可能性相當低。

3242 以下位臵展開的調整，調整支持位在3132 點附近，但中途也可能在3173點附近遇到一定的壓力。3265 點展開的調整，目標位在3156 點附近，中途會在3173 點附近獲得支持。

現貨市場板塊策略

短期內建議保障性住房、稀缺資源、能源、大盤藍籌、股指期貨、房地產、航天軍工、高鐵概念、食品、飲料與煙草。

股指期貨投資策略

周三建議IF1101 觸發(fā)以下條件時入場交易：

1) 開盤點下方10 點買入，止損設臵在開盤點下方15 點的位臵。

2) 突破開盤點上方12 點買入，止損設臵在開盤點上方7 點。

3) 開盤點上方7 點賣出，止損設臵在開盤點上方12 點。

4) 跌破開盤點下方15 點賣出，止損設臵在開盤點下方10 點。

5) 3242 點輕倉賣出，止損設臵3250 點。

1-4 項為早盤策略，通常在10 點前有效。

所有交易都在浮動盈利超過30 點后，止盈設臵在20 點位臵。超過20 點后，止盈設臵在10 點位臵。超過10 點后，止盈設臵在2 點位臵。