今日宏觀事件及評論

銀監(jiān)會：房地產開發(fā)貸和信托監(jiān)管要求未變

針對媒體關于“銀行或將全面停止開發(fā)商開發(fā)貸款”和“銀監(jiān)會放松房地產信托貸款”的報道，銀監(jiān)會相關負責人23日回應稱，目前銀監(jiān)會對房地產開發(fā)貸款和房地產信托業(yè)務的監(jiān)管政策和要求均未發(fā)生變化。商業(yè)銀行應根據風險情況自主發(fā)放開發(fā)貸款。

銀行業(yè)人士表示，目前銀行信貸資源空前緊張，銀行開發(fā)貸款利率普遍上浮，上調幅度在10%至45%不等。某大型銀行人士向中國證券報記者透露，該行對房地產業(yè)貸款提出“硬性”要求：對重點客戶盡可能提高貸款利率；總行級別的優(yōu)質高端客戶，貸款利率不能低于同檔期基準利率；分行級重點客戶在基準利率基礎上上浮10%；一般客戶上浮15%。

近期有媒體報道，今年2月份以來銀監(jiān)會已不強行制止信托公司發(fā)放房地產信托貸款的行為，不過重啟后的房地產信托項目利率都高達15%以上。對此，銀監(jiān)會相關部門負責人說，自2005年起，銀監(jiān)會陸續(xù)頒布多項房地產信托業(yè)務監(jiān)管規(guī)定，銀監(jiān)會對房地產信托業(yè)務的監(jiān)管政策和要求未發(fā)生改變。銀監(jiān)會將密切跟蹤房地產市場最新變化情況，繼續(xù)堅持相關監(jiān)管政策和要求，積極貫徹落實國家房地產宏觀調控政策。

此外，銀監(jiān)會相關負責人23日表示，目前，我國股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行的普通股中，民間資本占比已分別達20%和45%。民間資本進入銀行業(yè)金融機構渠道通暢、不存在任何政策障礙。同時，對于銀行業(yè)金融機構作為村鎮(zhèn)銀行主發(fā)起人，持股比例不得低于20%的要求不會放松。

評論：

一方面我們政府對房地產行業(yè)的打壓政策接連出臺，但另一方面許多銀行業(yè)都將開發(fā)商引到其香港公司，或者利用市場中某些人士手中的閑臵資金間接放貸。那么，我們又回到另一個問題，房價的推漲究竟是供需問題還是貨幣超發(fā)問題？當然，二者皆有，但是如果市場中的貨幣量不夠充裕的話，恐怕價格還是很難上去的。雖說貨幣增發(fā)是為了保證投資從而帶動經濟增長，但是貨幣量過大帶來的溢出效應也是不可忽視的。

存款準備金率上調 或超3500億資金被凍結

中國人民銀行日前決定從2011年2月24日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這也是央行今年以來第二次統(tǒng)一上調存款準備金率，也是去年以來第八次上調存款準備金率，距上次宣布上調存款準備金率也僅36天。據業(yè)內人士估算，此次上調后，央行可一次性凍結銀行體系流動性3500億元左右。

經濟數(shù)據高于預期需降溫 存準金率上調表央行決心

2月15日國家統(tǒng)計局發(fā)布的全國居民消費價格指數(shù)比去年同月上漲4.9%，雖然低于市場預期，但由于CPI權重比例的調整，各界對1月份的CPI數(shù)據還存在一些不同的看法，而且這一數(shù)據也絲毫不能令當前的通脹壓力得到減輕。《京華時報》21日的一篇報道指出，目前中國經濟所面臨的通脹形勢無疑是非常嚴峻的。

在此背景下，多數(shù)經濟學家認為，央行年度第二次上調存款準備金率，表明央行決心進一步收緊貨幣政策。

興業(yè)銀行資深經濟學家魯政委在近期接受采訪時表示，本次上調主要原因為雖然1月份M2增速低于市場預期，但信貸的強勁增長，間接反映了經濟增長依然強勁；同時通脹壓力依然較大，需要繼續(xù)做好流動性管理。

中央財經大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受媒體訪問時也表示，央行再次上調存款準備金率，應與央票集中到期、外貿順差等因素導致銀行體系流動性短時間內增加過多有關，此舉將有助于未來信貸投放更為合理，也是央行管理通脹預期的重要措施。

銀行間資金市場進一步收緊 新增信貸或將逐步回落

據了解，從1月下旬開始，部分地區(qū)商業(yè)銀行普遍開始收緊信貸，除了部分大銀行能正常發(fā)放貸款之外，其他銀行都“無款可放”，最緊張時個別銀行甚至暫停對公業(yè)務及個人按揭貸款。市場人士普遍認為，每年的1月份，銀行為追求“開門紅”，放貸沖動較強，這是導致1月份信貸破萬億的主因，隨著諸多短期因素的消失，加上此次存款準備金率的提高，2、3月份新增信貸會逐步回落。、

業(yè)內人士預計，此次存款準備金率上調，央行可一次性凍結銀行體系流動性3500億元至3700億元，這將使銀行間資金市場進一步收緊，這對于控制銀行新增貸款，保障全年銀行信貸平穩(wěn)投放，特別是一季度貸款投放量具有重要導向作用。

中國人民銀行有關人士22日曾媒體透露指出，2011年以來，央行已開始在貨幣信貸調控中運用差別準備金動態(tài)調整工具，已對40多家資本充足率較低、信貸增長過快、順周期風險隱患增大的地方金融機構實施了差別準備金要求。

國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松在接受國內某媒體采訪時表示：“目前，商業(yè)銀行已經適應了穩(wěn)健的貨幣政策，放貸沖動也得到了有效遏制。此次上調存款準備金率，對商業(yè)銀行的影響應當小于1月份那次。”

評論：

我們說過從節(jié)后到4月，央行到期的央票有1.5萬億，而在一二級市場利率倒掛的情況下，央票的發(fā)行仍舊比較難。也就是說，盡管央行的動作上來看，是在緊縮貨幣的，但是并沒有影響流動性實質上的寬松，只是不讓這種寬松的勢頭越演越烈。加上，房地產受到打壓之后，樓市中有大量投資資金流出，使得市場的閑臵資金不斷增加，因此，我們認為市場中的實際流動性并不會由于一兩次提準就發(fā)生明顯的變化。

滬深300指數(shù)技術視角

周四滬深300指數(shù)窄幅波動，收出小陽，與11月23日和12月20日兩次大陰后拉出較大陽線走勢明顯不同，顯示目前處在筑底階段，而不是盲動的拉抬誘多階段，正所謂“是底不反彈，反彈不是底！”。

從自然法則的角度看，周四反彈的關鍵壓力位在3207點附近，這個位臵空頭會死守，并可能借勢能形成而打壓行情。從全息理論的角度看，滬深300指數(shù)周一前可能還會有一次創(chuàng)調整新低的行情，指這幾天低點的新低。調整的強支持位在3089點。

中期來看，我們仍然堅持我們的觀點而不受主力洗盤的影響，目標看到3424點附近，年內的目標至少看到3870點附近。

自然法則與股指期貨

周四股指期貨開盤反彈，最高沖擊到關鍵壓力位3209點附近，隨后一路調整，最低接近早盤低點時才獲得支持走強。

從技術上看，周五股指期貨仍有可能小幅走高，日內強壓力位在3229點附近，也是30分鐘圖上均線束的上沿，周四突破站穩(wěn)的可能性較小。

我們傾向于認為，從宇宙無處不在的全息性來看，周五沖擊3229點后會展開一波調整，調整的目標看低到3125點附近，極限打壓位在3119點。中途，多頭會在3163點展開一次試探性的反擊，但成功的概念不大。

從時空的協(xié)調性看，股指期貨下探到3125點附近后會爆發(fā)一波快速是上漲，第一目標看到3206點附近。隨后的調整若能守穩(wěn)在3162點，則微型頭肩底將構筑完成，一波大級別的行情將隨之展開。此時，信息架構重新構筑，衍生新的大級別形態(tài)。

短期建議關注以下微循環(huán)時間之窗：

2月25日9點15分、10點15分和13點。

2月28日9點15分、11點15分和14點。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議網絡游戲概念、乙醇汽油、多元金融、保險、迪士尼概念、煤化工、黃金概念、稀土永磁、太陽能發(fā)電、高端裝備制造、水利水電建設等板塊。

股指期貨投資策略

周五建議IF1103觸發(fā)以下條件時入場交易：

1) 開盤點下方7點買入，止損設臵在開盤點下方12點的位臵。

2) 突破開盤點上方13點買入，止損設臵在開盤點上方8點。

3) 開盤點上方8點賣出，止損設臵在開盤點上方13點。

4) 跌破開盤點下方12點賣出，止損設臵在開盤點下方7點。

5) 3125點買入，止損設臵在3120點，止盈3171點。

6) 3229點賣出，止損設臵在3239點，止盈3197點。

1-4項為早盤策略，通常在10點前有效。 所有交易都在浮動盈利超過30點后，止盈設臵在20點位臵。超過20點后，止盈設臵在10點位臵。超過10點后，止盈設臵在2點位臵。