今日宏觀事件及評(píng)論

中國(guó)2月新增貸款不到6，000億元

中國(guó)持續(xù)收緊貨幣政策已顯示出超預(yù)期威力。中國(guó)證券報(bào)周五援引消息人士稱，2月銀行業(yè)新增信貸在6，000億元人民幣以下，遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)期，其中四大國(guó)有商業(yè)銀行新增貸款合計(jì)低于2，200億元。

報(bào)導(dǎo)稱，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行四大行新增貸款分別為550億元、700億元、470億元和450億元。

央行此前公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年首月新增人民幣貸款1.04萬(wàn)億元，明顯低于去年同期1.39萬(wàn)億元的水平。

中證報(bào)引述某商業(yè)銀行人士介紹，該行2月新增貸款規(guī)模只有1月的50%，在2月第一周，幾家大銀行的增量貸款急劇萎縮，有些中小銀行更是在首周將當(dāng)月信貸額度用盡。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，與1月高達(dá)1.04萬(wàn)億元新增信貸規(guī)模相比，2月不足6，000億元的新增信貸水平，說(shuō)明連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率尤其是實(shí)施差別存款準(zhǔn)備金率政策，已顯示出超預(yù)期威力。

報(bào)導(dǎo)援引銀行業(yè)人士并稱，在嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策下，商業(yè)銀行從2月開始大幅壓縮房地產(chǎn)貸款，部分銀行的分支行2月下旬甚至?xí)和?duì)房地產(chǎn)貸款投放。

流動(dòng)性過(guò)剩，已經(jīng)迫使中國(guó)央行自去年初以來(lái)三次加息，并八次上調(diào)存準(zhǔn)。此前還有三位消息人士透露，央行擴(kuò)大差別存準(zhǔn)動(dòng)態(tài)調(diào)整實(shí)施范圍，由此前的全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展到地方法人銀行，目前有超過(guò)20家農(nóng)村信用社被列入其中。

評(píng)論：

從投資、運(yùn)營(yíng)的角度以及往年數(shù)據(jù)來(lái)看，新增貸款量總是呈現(xiàn)前高后低的特點(diǎn)，尤其在1月，新增貸款會(huì)有明顯的放量。今年在政策驅(qū)動(dòng)下，1月的信貸規(guī)模較去年有所回落，同時(shí)，流動(dòng)性的控制以及房?jī)r(jià)的打壓將意味著今年上半年信貸規(guī)模應(yīng)該不會(huì)超出目標(biāo)，但作為“十二五”開局之年，今年的基建和各種投資也需要大量資金的投入。因此，我們認(rèn)為，為了防止經(jīng)濟(jì)硬著陸，今年的市場(chǎng)流動(dòng)性不會(huì)出現(xiàn)急劇下降的趨勢(shì)。但數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)到期資金量高達(dá)1450億元，而周二央行僅發(fā)行了10億元1年期央票，加上周四的回籠操作，本周央行公開市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)凈投放1030億元。至此，公開市場(chǎng)凈投放已持續(xù)16周，累計(jì)凈投放規(guī)模達(dá)到11550億元。因此，市場(chǎng)再次充斥著提準(zhǔn)和加息的預(yù)期。

商務(wù)部首次明確境外人民幣回流境內(nèi)投資規(guī)定

中國(guó)商務(wù)部首次對(duì)境外人民幣回流境內(nèi)投資問(wèn)題做出明確規(guī)定。其近日表示，境外投資者申請(qǐng)以跨境貿(mào)易結(jié)算所得人民幣及境外合法所得人民幣來(lái)華投資的，須待商務(wù)部外資司批準(zhǔn)。

此舉或預(yù)示，以人民幣進(jìn)行FDI(外商直接投資)的相關(guān)法規(guī)，正在積極推進(jìn)中。

在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算已實(shí)現(xiàn)雙向流動(dòng)后，如何盡快完成人民幣投資的雙向流動(dòng)，是業(yè)界最關(guān)心的問(wèn)題。央行官員今年1月曾表示，正對(duì)海外人民幣以直接投資形式(FDI)回流境內(nèi)進(jìn)行研究。

商務(wù)部稱，有關(guān)人民幣FDI由省級(jí)商務(wù)主管部門函報(bào)商務(wù)部外資司，待其復(fù)函同意后，方可辦理相關(guān)手續(xù)，并需在批件中明確出資貨幣形式和金額。

近日下發(fā)的通知亦將地方政府審批的外資投資項(xiàng)目的金額提高至3億美元;此前地方政府只能負(fù)責(zé)審批1億美元以下的外商投資項(xiàng)目。

而在外資并購(gòu)方面，除規(guī)定需由商務(wù)部審批的事項(xiàng)，交易額3億美元以下的外資并購(gòu)事項(xiàng)亦由省級(jí)政府負(fù)責(zé)審核。

商務(wù)部發(fā)言人姚堅(jiān)上月曾表示，以并購(gòu)方式吸收外資擁有積極的一面，包括能夠進(jìn)一步加快資產(chǎn)重組、支持企業(yè)提高效率和效益、促進(jìn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變及淘汰落后產(chǎn)能等。同時(shí)，商務(wù)部對(duì)未來(lái)的并購(gòu)發(fā)展前景持肯定態(tài)度。

此外通知還規(guī)定，境內(nèi)上市的外商投資股份公司批準(zhǔn)證書應(yīng)記載外國(guó)投資者及其股份，如外國(guó)投資者減持股份變動(dòng)累計(jì)超過(guò)總股本的5%，需向商務(wù)主管部門申請(qǐng)辦理批準(zhǔn)證書變更。

另外，對(duì)融資租賃、小額貸款、股權(quán)投資等服務(wù)業(yè)外商投資，商務(wù)部通知稱省級(jí)部門須加強(qiáng)審核管理，嚴(yán)格審批。

目前中國(guó)服務(wù)業(yè)吸收外資規(guī)模呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，1月服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資金額增幅依然高于全國(guó)平均水平。1月中國(guó)實(shí)際外商直接投資(FDI)為100.3億美元，同比增長(zhǎng)23.4%。

銀監(jiān)會(huì)高層稱利率市場(chǎng)化時(shí)機(jī)成熟

中國(guó)證券報(bào)周五報(bào)導(dǎo)，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席助理閻慶民表示，利率市場(chǎng)化現(xiàn)在時(shí)機(jī)成熟;在商業(yè)銀行盈利壓力不大的情況下，應(yīng)該盡早推行利率市場(chǎng)化改革。

他指出，如果總是維持商業(yè)銀行合理的存貸利差，這不利于加速利率市場(chǎng)化進(jìn)程。中國(guó)目前設(shè)有存款利率上限和貸款利率下限，存貸款利差約為三個(gè)百分點(diǎn)，這是銀行收入的主要來(lái)源。

全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)光大集團(tuán)董事長(zhǎng)唐雙寧亦表示，中國(guó)利率市場(chǎng)化是大勢(shì)所趨。不過(guò)全國(guó)政協(xié)委員、招商銀行原董事長(zhǎng)秦曉指出，推行利率市場(chǎng)化應(yīng)該將存款利率逐步放開，否則會(huì)引起居民財(cái)富不公平轉(zhuǎn)移。在制定利率市場(chǎng)化政策時(shí)對(duì)所有銀行要一視仁，不要對(duì)大中小銀行采取區(qū)別政策。

全國(guó)政協(xié)委員、北京銀行董事長(zhǎng)閆冰竹在此次兩會(huì)的提案中則建議，在推進(jìn)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，應(yīng)給予中小銀行一定的政策傾斜與支持，給予中小銀行一定的差異化優(yōu)惠政策，如差別化的存款準(zhǔn)備金率、差別化資本管理要求等。

近期關(guān)于銀行推行存款利率市場(chǎng)化的討論漸盛。不過(guò)中國(guó)人民銀行稍早已明確否認(rèn)有開始銀行自主設(shè)定存款利率的試點(diǎn)計(jì)劃;銀監(jiān)會(huì)主席劉明康亦曾表示，存款利率市場(chǎng)化目前尚無(wú)時(shí)間表。

對(duì)于高鐵等基建投資的信貸風(fēng)險(xiǎn)，閻慶民認(rèn)為，這需要引起商業(yè)銀行的高度關(guān)注。其實(shí)早在五、六年前，銀監(jiān)會(huì)就提出防范貸款集中度風(fēng)險(xiǎn)。一些國(guó)有大型銀行對(duì)鐵道部的授信額度較大，貸款投放數(shù)量較多。

他指出，鐵道部統(tǒng)貸統(tǒng)還的貸款模式給銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)不小的難度。雖然近幾年中國(guó)高鐵發(fā)展速度很快，信貸資源投放較大，但是目前沒(méi)有收緊高鐵的計(jì)劃。高鐵發(fā)展要實(shí)事求是地看項(xiàng)目本身的現(xiàn)金流情況和產(chǎn)生的收入情況，而不是政策性的號(hào)召。

對(duì)于各界關(guān)注的保障房的資金來(lái)源，閻慶民指出，保障房的資金應(yīng)該是幾方資金參與。首先是財(cái)政資金，在1.3萬(wàn)億元人民幣的保障房建設(shè)資金缺口中，中央財(cái)政應(yīng)該拿出約1，000億元，而將余下資金要在省、地、市、縣級(jí)行政主體間進(jìn)行分?jǐn)偂?/P>

在財(cái)政資金充分參與的基礎(chǔ)上，需要引導(dǎo)社會(huì)資金參與。這包括保險(xiǎn)資金和房地產(chǎn)信托基金，地方政府應(yīng)該選擇一些補(bǔ)償項(xiàng)目，如果是商業(yè)地產(chǎn)模式做了保障房，可以給房地產(chǎn)企業(yè)一些土地做補(bǔ)償。之后才是信貸對(duì)保障性住房建設(shè)的支持，銀監(jiān)會(huì)提出加強(qiáng)帳戶管理，運(yùn)用財(cái)政補(bǔ)貼政策，才能刺激商業(yè)銀行敢于支持建設(shè)周期較長(zhǎng)的保障房建設(shè)。

評(píng)論：

利率市場(chǎng)化作為人民幣國(guó)際化的前提，應(yīng)該說(shuō)是當(dāng)務(wù)之急。目前中國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備仍然沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，許多農(nóng)作物仍然依靠進(jìn)口，加上礦石談判“失語(yǔ)”，中國(guó)的進(jìn)口形勢(shì)并不十分樂(lè)觀，同時(shí)，人民幣升值也在一定程度上影響著出口貿(mào)易……如果人民幣的國(guó)際化程度提高，人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，對(duì)外結(jié)算可以由人民幣“全權(quán)負(fù)責(zé)”，那么形勢(shì)則會(huì)發(fā)生一些微妙的變化。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周五滬深300指數(shù)強(qiáng)勢(shì)突破，最高上摸3273.66點(diǎn)，收于3270.67點(diǎn)，是2月中旬高位振蕩中最高收盤價(jià)，并且是在周五上影陰線形成利空背景下的高收，具有重要的心理意義，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)突破是認(rèn)同的，也是主力誘空不成，立刻反手做多的無(wú)奈選擇。、

技術(shù)上看，本周目標(biāo)看到3363點(diǎn)，但周一早盤仍然會(huì)在3281點(diǎn)附近出現(xiàn)振蕩，這也是前期搶反彈者的被套位，短期拋壓會(huì)形成較大的壓力。

從形態(tài)來(lái)看，3363點(diǎn)難以直接突破，可能會(huì)再次回落測(cè)試30日均線的支撐效應(yīng)，關(guān)鍵支持位在3253點(diǎn)附近，中途會(huì)在3307點(diǎn)稍作爭(zhēng)持。

最壞的可能是沖擊3363點(diǎn)后回落到3150點(diǎn)附近，這個(gè)位臵也是30日均線附近，預(yù)期將獲得支持并強(qiáng)勢(shì)上漲。我們傾向于認(rèn)為市場(chǎng)應(yīng)在3月底形成重要的技術(shù)高點(diǎn)，目前來(lái)看，3月底前突破去年11月高點(diǎn)的可能性基本上可以排除，除非權(quán)重股全線啟動(dòng)。

滬深300指數(shù)的中期目標(biāo)位看到3424點(diǎn)附近，最好能夠在3月底前見(jiàn)到，這樣時(shí)空協(xié)調(diào)性要求在7月初前后形成重要的技術(shù)高點(diǎn)。

自然法則與股指期貨

周五股指期貨在30分鐘圖上的均線束下沿獲得支持，均線束內(nèi)窄幅振蕩2個(gè)半小時(shí)之后，股指強(qiáng)行走高，均線束上沿未形成壓力，突破有效，短期仍有一定的上升空間。

按照自然法則，周一早盤會(huì)在3320點(diǎn)附近遇壓振蕩，關(guān)鍵支持位在3295點(diǎn)附近。若守穩(wěn)，隨后將出現(xiàn)一波快速拉升。但若跌破3295點(diǎn)，則可能下跌到3270點(diǎn)附近尋求支撐。若反彈不能順利突破3295點(diǎn)，則會(huì)磨到3243點(diǎn)附近才會(huì)再次爆發(fā)強(qiáng)勢(shì)上漲行情。

若早盤突破3320點(diǎn)，仍然會(huì)在3345點(diǎn)附近出現(xiàn)盤中振蕩，走到這個(gè)位臵，基本上可以確認(rèn)突破有效，目標(biāo)看到3407點(diǎn)之上的位臵。

短期建議關(guān)注以下微循環(huán)時(shí)間之窗：

3月7日13點(diǎn)30分；

3月8日10點(diǎn)45分；

3月9日10點(diǎn)15分。

（注：微循環(huán)時(shí)間之窗給出的時(shí)間是該時(shí)間所對(duì)應(yīng)的30分鐘K線，時(shí)間跨度可能達(dá)到30分鐘，應(yīng)用時(shí)應(yīng)結(jié)合盤面走勢(shì)靈活判斷）

現(xiàn)貨市場(chǎng)板塊策略

短期建議關(guān)注銀行、電信服務(wù)、零售業(yè)、海南旅游島、港珠澳大橋、綠色照明、保障性住房、成渝特區(qū)、房地產(chǎn)、鋼結(jié)構(gòu)、通用航空等板塊。

股指期貨投資策略

周一建議IF1103觸發(fā)以下條件時(shí)入場(chǎng)交易：

1) 開盤點(diǎn)下方7點(diǎn)買入，止損設(shè)臵在開盤點(diǎn)下方12點(diǎn)的位臵。

2) 突破開盤點(diǎn)上方15點(diǎn)買入，止損設(shè)臵在開盤點(diǎn)上方10點(diǎn)。

3) 開盤點(diǎn)上方10點(diǎn)賣出，止損設(shè)臵在開盤點(diǎn)上方15點(diǎn)。

4) 跌破開盤點(diǎn)下方12點(diǎn)賣出，止損設(shè)臵在開盤點(diǎn)下方7點(diǎn)。

5) 3270點(diǎn)買入，止損設(shè)臵在3260點(diǎn)，止盈3320點(diǎn)，目標(biāo)點(diǎn)3345點(diǎn)。

6) 3320點(diǎn)賣出，止損設(shè)臵在3330點(diǎn)，止盈3270點(diǎn)，目標(biāo)點(diǎn)3243點(diǎn)。

1-4項(xiàng)為早盤策略，通常在10點(diǎn)前有效。

所有交易都在浮動(dòng)盈利超過(guò)30點(diǎn)后，止盈設(shè)臵在20點(diǎn)位臵。超過(guò)20點(diǎn)后，止盈設(shè)臵在10點(diǎn)位臵。超過(guò)10點(diǎn)后，止盈設(shè)臵在2點(diǎn)位臵。