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中國經(jīng)濟硬著陸？

當經(jīng)濟增長速度過快，出現(xiàn)嚴重通脹時，國家就要利用緊縮性政策來壓制通脹，但是這時候社會總需求會下降從而經(jīng)濟速度增長變緩或者出現(xiàn)負增長，這就被稱為經(jīng)濟“著陸”。這次過程中，如果政策過緊，在大幅度通脹后，出現(xiàn)通貨緊縮，導致失業(yè)增加，經(jīng)濟速度下滑過快，這可以叫做經(jīng)濟硬著陸。反之緊縮政策恰到好處，使得過快增長的經(jīng)濟速度平穩(wěn)的下降到一個合適的比例，而沒有出現(xiàn)大規(guī)模的通縮和失業(yè)，就可以叫做經(jīng)濟軟著陸。

27%投資者表示中國經(jīng)濟將出現(xiàn)“硬著陸”

巴克萊資本對 1000 多家機構投資者進行了一項調查，結果顯示，約有 27%的投資者認為中國經(jīng)濟增長急劇減速的風險對市場構成極大威脅，這種威脅甚至超過中東和北非政局制造的恐慌，日本地震對全球經(jīng)濟的打擊以及歐債危機和通脹飆升風險引發(fā)的擔憂。

當然，投資者對于中國經(jīng)濟形勢的擔憂也從側面說明了中國對全球經(jīng)濟增長的重要意義。金融危機之后，歐美國家開始為其此前的經(jīng)濟行為“埋單”，而日本早在上個世紀九十年代房地產(chǎn)泡沫之后就進入了經(jīng)濟停滯，從而帶動全球經(jīng)濟增長的擔子壓到了新興市場國家的肩上。而在新興市場國家中，又以中國經(jīng)濟走勢為看點。

30 年前，中國對于全球經(jīng)濟增長的貢獻只占 3%，1980～2000 年中國對世界經(jīng)濟增長的貢獻率達到 14%，而在 2009 年和 2010 年該數(shù)值則超過了 50%。世貿組織在第三次對華貿易政策審議時指出，在應對金融危機期間，中國在刺激全球需求方面發(fā)揮了建設性的作用，為世界經(jīng)濟穩(wěn)定作出了重要貢獻。

因此，與其說中國當真有“硬著陸”風險，不如說投資者只是擔心全球經(jīng)濟不能繼續(xù)保持增長從而無法獲利。

1994～1997 年中國經(jīng)濟成功軟著陸

2005～2010 年中國的平均 CPI 為 2.77%，遠低于 2 月的 4.9%，同時也低今年的全年目標 4%；同期，中國的 GDP 增速均值為 10.47%，高于“十二五”期間的既定目標 7%。如果單從數(shù)字上看，中國的確存在高通脹和經(jīng)濟增速放緩的問題，難免出現(xiàn)“硬著陸”的擔憂。但是全球 CPI 平均值在 5.3%以上，而 GDP 增速均值卻只有 3.25%。

另一方面，我國在 1994 年曾出現(xiàn)過兩位數(shù)的通脹，但通過三年努力，不但成功將通脹降至溫和水平，而且經(jīng)濟增速也沒有明顯回落，可以說是中國式經(jīng)濟“軟著陸”的成功案例。盡管經(jīng)濟形勢以及國際地位都有了巨大的變化，但是歷史還是可以說明一些問題的。

觀察這 16 年的經(jīng)濟運行情況，不能否認中國在高速發(fā)展過程中，有貨幣超發(fā)的嫌疑，從 1994 年底至今 M1 增加了 11.61 倍而 M2 增加了 14.69 倍，同期美國的 M2 僅增加了 1.52 倍。這被認為是國內通脹的直接根源。但是我們以另一種形式進行對比：將兩國的 M2 增速減去 GDP 增速同 CPI 之和，結果發(fā)現(xiàn)，盡管中國這一指標始終高于美國，但其差值并沒有逐年擴大的趨勢。這或許表明，中國仍有可能成功實現(xiàn)“軟著陸”。

“硬著陸”或只是國際機構無法“做空”中國經(jīng)濟的一種期盼

以惠譽為代表的國際信用評級機構認為由于創(chuàng)紀錄的信貸擴張和資產(chǎn)價格飆升，中國在 2013 年年中以前爆發(fā)銀行業(yè)危機的概率高達 60%，風險主要來自地方政府的信貸；美國“空頭大師”詹姆斯.查諾斯為代表的一批人已經(jīng)開始對賭中國房地產(chǎn)泡沫破裂；中國地方主義的勢頭也似乎在抵消中央的宏觀調控政策……

這些表象的確顯示出中國經(jīng)濟發(fā)展中出現(xiàn)了一些矛盾和問題，但我們也應意識到另一個問題，同西方發(fā)達國家不同，中國正處在經(jīng)濟轉型期當中。在這一過程中，經(jīng)濟增速回落是正常的。另外，中國正在積極利用貨幣工具和匯率政策防止惡性通脹；正在積極地通過財政政策完善二次分配真正實現(xiàn)“效率兼顧公平”；正在積極推進城鎮(zhèn)化建設和遏制由此帶來房價快速上漲。因此，我們并不認為中國經(jīng)濟“硬著陸”的可能性非常之大，當然，過于樂觀地看待這個問題本身也會成為一種風險。

滬深300指數(shù)技術視角

周一滬深 300 指數(shù)小幅沖高，受阻于下降壓力線而回落。

行情到了關鍵的時刻！若本周下跌擊穿 3250 點，則將見到 3237 點，并有極大的可能在未來兩周內回到平臺低點附近，而且從博弈策略的角度看，有可能擊穿前期的一個重要低點，但這應該是一個空頭陷阱，井底在 3130 點附近并可能形成散戶的恐慌。但這個位臵從時空協(xié)調性的角度看，跌破的可能性不大，反而可能引爆一波快速的拉升行情，將震出的散戶拋離。

但若周二守穩(wěn)在周一低點附近，主力仍有機會直接推高，這個位臵也是主力與散戶博弈，利用散戶恐懼的心理直接拉抬的好的點位。

我們傾向于認為，滬深 300 指數(shù)的中級趨勢已經(jīng)形成，未來 2 個月有可能突破去年 11 月中旬的高點，目標謹慎看高到 4500 點之上的位臵。

3250 點位臵異常關鍵，這是筆者絕招三節(jié)棍的關鍵支持位，若跌破，則三節(jié)棍將會反打到 3172 點，這些點位未在圖中示出，建議關注。

自然法則與股指期貨

周一股指期貨跳空高開，并直接上攻突破周五高點，最高上摸 3337 點，但受制于等角扇狀線的壓制以及未形成有效的時空攻擊點而鎩羽而歸。

雖然周一受創(chuàng)，但周二仍有機會再次上攻，但當日關鍵的壓力位在 3316 點，若受阻企穩(wěn)在 3305 點之上，早盤就有機會再次挑戰(zhàn)周一高點，突破后將見到 3367點的目標壓力位。但若失守 3305 點，則將磨到 3274 點附近。

預期 3274 點附近多頭會入場護盤，并有一波快速的反彈，但早盤高點的壓力是反彈的關鍵壓力位。突破后，將見到周一高點。若挑戰(zhàn)周一高點失敗，則將磨嘰到 3258 點附近尋求支持，這個位臵多頭必守，失守，則滬深 300 指數(shù)可能會回到前期平臺附近。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關注新三板概念、抗核輻射概念、銀行持股、IPV6 概念、創(chuàng)投概念、抗癌概念、深圳前海新區(qū)、黃金概念、房地產(chǎn)、移動互聯(lián)網(wǎng)等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

中長線多單持有，未來一周，1104 合約 3258 點之下逢低買入，最大倉位控制在 20%之內。初次建倉者，倉位控制在 5%之下。長線多單止損位設在 3216 點。