標(biāo)普下調(diào)美國主權(quán)債務(wù)評級引發(fā)全球股市和大宗商品市場暴跌。國內(nèi)玉米也受其拖累跌破前期盤整平臺，但相對其他品種而言，玉米表現(xiàn)抗跌，期價在觸及2300整數(shù)關(guān)口后企穩(wěn)，并連續(xù)兩個交易日收紅。后期若宏觀面風(fēng)險釋放，玉米有望在基本面因素支撐下繼續(xù)反彈。

供需矛盾加劇，玉米現(xiàn)貨價格堅(jiān)挺

隨著玉米傳統(tǒng)青黃不接時節(jié)的到來，國內(nèi)玉米飼用和工業(yè)需求旺盛，而玉米庫存卻處于低位，玉米供需矛盾進(jìn)一步擴(kuò)大，推動玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)走高。供應(yīng)方面，山東和河北產(chǎn)區(qū)玉米在7月份基本消耗殆盡，采購轉(zhuǎn)向東北地區(qū)，目前產(chǎn)區(qū)玉米庫存整體偏低。由于今年玉米庫存偏低，貿(mào)易商囤貨和控制銷售節(jié)奏的意愿較強(qiáng)，市場可流通玉米數(shù)量下降。需求方面，自5月份以來，國內(nèi)生豬價格受供需矛盾及飼料價格上漲推動大幅上漲，養(yǎng)殖行業(yè)利潤增加，國內(nèi)生豬存欄和能繁母豬數(shù)量均在上半年出現(xiàn)回升。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至6月份，我國生豬存欄數(shù)量為45640，環(huán)比增加0.8%；能繁母豬存欄量為4720，環(huán)比增加0.21%。7月份，前期補(bǔ)欄仔豬刺激養(yǎng)殖業(yè)玉米需求增加。

此外，玉米工業(yè)需求也較為旺盛，在下游利潤豐厚刺激下，國內(nèi)玉米深加工企業(yè)抬價收糧，抬高了國內(nèi)玉米價格。隨著玉米價格提高，部分加工企業(yè)如酒精加工等利潤下滑，企業(yè)需求開始有所放緩。但國內(nèi)高企的糖價吸引淀粉糖企業(yè)積極開工，玉米深加工需求仍保持旺盛。

庫存見底，國儲拋售淪為形式

由于國儲庫存消耗殆盡，7月份國內(nèi)玉米拋儲數(shù)量再次出現(xiàn)明顯下降，國儲拋售對市場價格的影響進(jìn)一步弱化。2010年11月以前國儲玉米每次拍賣的數(shù)量通常在100萬噸左右，11月份以后國儲玉米拍賣的數(shù)量降至30萬噸左右。進(jìn)入2011年以來，國儲玉米拍賣數(shù)量縮減至10萬噸以下。國儲玉米移庫數(shù)量也從去年的150萬噸下降至今年一季度的100萬噸左右，第二季度下降至50萬噸左右，而目前已經(jīng)降至不足10萬噸。由此可見，國儲玉米庫存已經(jīng)見底，國儲玉米拍賣的政策引導(dǎo)作用正在弱化。

進(jìn)口玉米對市場影響主要在心理層面

上半年市場上充斥著中國將大規(guī)模進(jìn)口玉米的傳言，筆者認(rèn)為進(jìn)口玉米傳聞對市場的影響主要在心理層面。有傳聞6月下旬CBOT玉米價格回落期間，我國積極入市采購玉米，今年累計(jì)采購500萬噸玉米。但海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月中國進(jìn)口玉米11234噸，1—6月玉米進(jìn)口量為36135噸，較上年同期下降59.2%，玉米進(jìn)口還未出現(xiàn)明顯增加。不過從歷史進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，我國玉米進(jìn)口主要集中在8—10月青黃不接之際，8—9月的進(jìn)口數(shù)據(jù)即能反映中國是否增加玉米進(jìn)口。中國加大玉米進(jìn)口的消息對市場心理層面造成一定壓力，但是從數(shù)量來看，如果500萬噸的進(jìn)口數(shù)量屬實(shí)，也僅是對9月玉米市場短缺的預(yù)期起到一定緩解作用，但還難以解決實(shí)際的供需矛盾。

總體來看，國儲拍賣數(shù)量進(jìn)一步下降表明國儲庫存見底，產(chǎn)區(qū)庫存也不多，貿(mào)易商囤貨挺價意愿強(qiáng)，國內(nèi)可供流通玉米數(shù)量較少，而下游飼料需求和深加工需求較為旺盛，國內(nèi)玉米供應(yīng)緊張的格局仍未改善。若后期國際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢趨于穩(wěn)定，玉米堅(jiān)挺的現(xiàn)貨價格有望支撐盤面繼續(xù)反彈。目前連玉米主力合約上方第一壓力位在2350，第二壓力位在2400，期價若有效突破2350，多單可加倉。