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今日（10月13日）鄭糖1205主力合約高開低走，高開于6768，最高6771，最低6652，收于6681，較上個交易日下跌83個點(diǎn)（-1.23%）。上午盤中價格單邊下行，最低至6652，中午收在日內(nèi)低點(diǎn)附近，持倉大幅增加。白糖今日放量下跌，跌破10 日線。期貨中國網(wǎng)連線了南華期貨分析師王智力，為投資者分析行情走勢。

期貨中國1：白糖今日（10月13日）放量下跌，跌破10 日線，請問這波行情形成的原因是什么？

南華期貨王智力：首先從國際市場基本面的情況來看，仍然沒有多大改觀，盡管最新的機(jī)構(gòu)預(yù)測對2011/2012制糖年度的供需過剩量有所下調(diào)，但新榨季總體的供需過剩格局并沒有改變。再來看看國內(nèi)，白糖的銷售情況沒有受到國慶長假的刺激，反而越發(fā)冷淡，而北方三大甜菜主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)全面開榨，新糖也已經(jīng)少量入市，這對于原本就比較寬松的供給環(huán)境，更是一種補(bǔ)充，在這樣的情況下，糖價再度出現(xiàn)下滑也在意料之中。根據(jù)中糖協(xié)公布的9月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，截止9月底，全國食糖工業(yè)庫存44.42萬噸，略高于去年同期的31.7萬噸，這與本年度國儲糖投放數(shù)量有很大關(guān)系，本年度的國儲拍賣糖的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了186多萬噸之多，可見糖價的上漲一直受到政策面的打壓，在這樣的情況下，資金借機(jī)做空期價也可以理解。

期貨中國2：白糖接下來的走勢會如何演變？在這樣的行情下您對投資者有什么建議？

南華期貨王智力：雖然糖價近期表現(xiàn)不甚理想，但是我們可以確定的是目前的制糖成本對于糖價的支撐，隨著通脹的不斷升級，人力成本在制糖環(huán)節(jié)中也急劇攀升，而甘蔗收購價的不斷上移也對制糖成本形成了支撐，在成本支撐下，糖價深跌的空間并不大。另外，現(xiàn)貨市場仍然堅(jiān)挺，目前主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格普遍還保持在7000元/噸上方，再從期限結(jié)構(gòu)來看，遠(yuǎn)期合約還是處于比較明顯的貼水狀況，這對于長期做空的資金來說，無疑是不利的。個人認(rèn)為期價在在前期低點(diǎn)附近的支撐力度還是比較大的。

在這樣的行情中，投資者不宜盲目殺跌，最佳策略仍然是耐心等待做多機(jī)會的出現(xiàn)，考慮到后期天氣對甘蔗影響的炒作因素、以及產(chǎn)量的預(yù)估炒作因素，白糖后期仍具備一定的機(jī)會，主力合約1205可以在6500一線進(jìn)行多單的布局。

受訪者: 南華期貨分析師王智力

期貨中國網(wǎng)編輯李婷整理

2011年10月13日