近期，焦炭在1540—1600元/噸進(jìn)行窄幅振蕩，從資金面和基本面來(lái)看，在上游煉焦煤供應(yīng)壓力凸顯，下游焦炭、鋼材市場(chǎng)需求疲軟，悲觀情緒滋生的情況下，焦炭短期仍將呈現(xiàn)弱勢(shì)下行局面。

煉焦煤供應(yīng)壓力凸顯

上半年我國(guó)原煤產(chǎn)量累計(jì)為18.6300億噸，筆者測(cè)算煉焦原煤產(chǎn)量在6.52億噸，煉焦精煤產(chǎn)量在2.8億噸左右的水平。國(guó)內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量增加的同時(shí)，煉焦煤進(jìn)口量也再度創(chuàng)出年內(nèi)新高。6月中國(guó)煉焦煤進(jìn)口量突破600萬(wàn)噸，達(dá)到649萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)94.4%，環(huán)比增長(zhǎng)68%，而上半年累計(jì)進(jìn)口煉焦煤2764萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)44.3%。煉焦煤供需矛盾突出，使得壓港現(xiàn)象嚴(yán)重，目前日照、連云港、京唐、天津四港的煉焦煤庫(kù)存量為703萬(wàn)噸，比6月初增加50萬(wàn)噸，處于歷史高位。供應(yīng)量的增加，使得本就疲軟的需求雪上加霜。

下游焦化廠煉焦煤庫(kù)存量從6月的15萬(wàn)噸左右下滑至目前的13.2萬(wàn)噸，整體可用天數(shù)降至15天左右。供應(yīng)壓力凸顯，而下游需求持續(xù)低迷，煉焦煤價(jià)格短期仍有可能振蕩下行。

現(xiàn)貨市場(chǎng)悲觀情緒滋生

近期焦炭市場(chǎng)依舊延續(xù)下行趨勢(shì)，唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦在1550元/噸，而山西地區(qū)二級(jí)焦已跌至1300元/噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)平均價(jià)格在1450元/噸附近。由于焦炭需求不理想，焦化廠普遍采取限產(chǎn)報(bào)價(jià)，企業(yè)虧損嚴(yán)重，目前獨(dú)立焦化廠的開(kāi)工率在71%，而華東、西南、山西等地負(fù)荷率均出現(xiàn)下滑。隨著上游原料走低，下游鋼材市場(chǎng)低迷，中間環(huán)節(jié)的焦化企業(yè)出貨不暢，短期回暖難度加大。

對(duì)于終端鋼材行業(yè)來(lái)說(shuō)，在需求不佳的情況下，粗鋼產(chǎn)量開(kāi)始出現(xiàn)下滑，但幅度有限。目前，雖然鋼材企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始減產(chǎn)，但由于企業(yè)庫(kù)存高企，市場(chǎng)悲觀情緒滋生。下游貿(mào)易商對(duì)持續(xù)下滑的價(jià)格擔(dān)憂，導(dǎo)致短期現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)不易。

資金推動(dòng)作用顯現(xiàn)

焦炭上市以來(lái)一直不太活躍，但從6月下旬開(kāi)始，焦炭成交量逐漸放大，近期更是突破15萬(wàn)大關(guān)，一改前期持續(xù)低迷的姿態(tài)。從持倉(cāng)量來(lái)看，J1301換月以來(lái)，前20名空單總體呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，前20凈空頭從7月中旬的1102手增加至目前的5741手，對(duì)市場(chǎng)做空資金打壓明顯。

在當(dāng)前煤—焦—鋼產(chǎn)業(yè)鏈需求低迷的大背景下，焦炭行業(yè)中間壓迫的格局難改，雖然前期焦炭?jī)r(jià)格下跌明顯，但后市依舊不排除進(jìn)一步走軟的可能。